AI競爭進入下半場：範式智能卡位產業中樞，開啟價值分配新階段

過去一年，AI行業的重心正在發生關鍵改變。

行業正從拼模型、拼算力的粗放式競爭，邁入拼效率、拼價值、拼生態的精細化發展新階段。

在這一輪變化中，一類公司的角色開始被重新定義。它們不直接參與模型極限能力的競賽，卻試圖站在模型與算力之間，決定資源如何被使用、成本如何被壓縮、價值如何被分配。

範式智能的戰略升級，可以放在這個座標系下理解。

2025年公司戰略初步成形，當年公司即實現扭虧為盈。隨着2026年戰略進一步升級，這家公司正進入AI產業鏈中一個更具結構性價值的位置，成為AI產業鏈中連接模型、算力與應用的重要中樞層。

一、增長與盈利並行，拐點徹底確立

如果把範式智能放回其發展軌跡中看，一條已經持續數年的曲線開始收斂。從2022年的較大虧損，到2024年虧損明顯收窄，再到2025年實現全年盈利，公司完成了一次典型的AI公司三段跳。前期高投入換規模，中期效率改善，最終進入盈虧平衡點上方。

如果從財務數據的角度出發，將目光聚焦到2025年，範式智能的核心表現共同指向一個明確的結論——公司已跨入了新的成長階段。

2025年公司實現總營收71.35億元人民幣，同比增幅達到35.6%，顯著高於行業平均水平，也超越了公司自身去年同期的增長水平，實現了營收的再加速。比營收數字本身更具里程碑意義的，是公司的經調整歸母淨利潤達1784萬元人民幣，首次實現全年度盈利。

值的一提的是，公司始終堅守技術驅動底色，研發開支同比增長 7.7% 至 23.37 億元，但得益於規模效應，研發費用率從 41.2% 優化至 32.8%。

同時實現增長提速、盈利轉正、研發加碼三件事，這在全球 AI 企業中都極為罕見。

現金流與訂單數據則為盈利拐點的持續性提供了堅實保障。

截至 2025 年末，公司持有現金及現金等價物 19.97 億元，較 2024 年末的 8.59 億元大幅翻倍，流動現金資源達到 37.74 億元，流動資產淨額增至 53.83 億元，財務安全性拉滿。

更關鍵的是，截至公告發布日，公司在手訂單金額超過 89 億元，已經超過 2025 年全年總營收，意味着未來 1-2 年的業績增長基本盤已經鎖定。訂單結構覆蓋能源製造金融零售運營商等二十多個高價值行業，累計簽約客户超過一千家。廣泛且優質的客户基礎，疊加高粘性的合作模式，讓未來業績增長具備極高的可見度與確定性。

2025年，範式智能已然完成從成長型科技企業到盈利型科技龍頭的蜕變。這一年的成績，只是AI戰略升級正式拉開的序幕。

二、AI2.0戰略成型：三大業務構築全棧生態增長引擎

2025年，範式智能正式確立了驅動新一輪增長的三條主線，即 AI Platform、API業務與 Agentic AI，並由此進一步推動自身向全棧生態演進。

AI Platform 是當之無愧的增長壓艙石。2025年，該板塊貢獻營收65.52億元，同比增長32%，毛利率超90%，佔總收入比重超九成。範式智能通過 ModelHub XC信創模盒、HAMi vGPU 算力調度、PhanthyCloud 雲服務三大核心產品，打通了國產算力落地的最后一公里。

簡單地説，ModelHub XC在做模型和國產芯片之間的適配層，把原本要客户自己做的大量調試工作提前完成。ModelHub XC已成為國內最大的信創模型社區，完成了超四萬個模型的適配認證，覆蓋主流大模型與全場景任務類型，全面兼容昇騰、寒武紀等國產算力芯片。

範式智能的全球異構算力虛擬化社區HAMi及其商業產品vGPU，則是AI Platform板塊中打通算力效率瓶頸的核心抓手。它像搭積木一樣對 GPU算力和顯存進行精細化切分與池化，即把一整塊 GPU 資源像拆分積木一樣切分成更小的可獨立運行的資源單元，再將這些細碎資源整合為統一的資源池，讓多個任務能同時在同一張 GPU 上並行運行，從根源上把 GPU 的硬件利用率榨乾、榨透。

在傳統模式下，GPU採購成本高昂，若每個任務都獨佔一張卡，大量顯存與算力會長期處於閒置狀態，不僅造成資源浪費，更讓企業AI項目的成本居高不下。HAMi vGPU通過Virtual VRAM技術，可將單卡顯存等效擴展至256GB，突破物理硬件的顯存上限，讓企業無需採購高端大顯存GPU，就能滿足大模型訓練、推理等顯存密集型任務的需求，大幅降低硬件採購門檻。通過這種細粒度切分，原本需要佔用4張卡的任務可被壓縮至2張卡內完成，完美釋放閒置資源承接新業務。

此外，HAMi vGPU還承擔了算力虛擬化中間件角色，搭建起底層異構硬件與上層K8s生態、AI應用之間的橋樑，向下抽象底層異構硬件差異，無論是NVIDIA等海外GPU，還是華為昇騰、寒武紀等國產算力芯片，都能實現統一適配，打通國產算力落地的最后一公里；向上則為AI負載提供共享、隔離與精細化調度能力，將分散的GPU資源整合成統一算力池，實現全局動態分配。

可以説，HAMi vGPU是承接國產算力替代紅利的關鍵載體，在AI2.0時代，為企業實現算力效率最大化、成本最優化提供了底層支撐，也為範式智能卡位AI產業鏈中樞、深化商業化轉型築牢了技術根基。

PhanthyCloud是全棧式AI PaaS雲服務的核心載體。如果只有適配能力和算力調度能力，企業還得自己整合系統，部署門檻依然很高。PhanthyCloud相當於把模型、算力和平臺工具打包成雲服務，客户可以直接調用，而不用自己從底層重新拼裝。

如果説 AI Platform 保障了增長的穩定性，API 業務則帶來了前所未有的增長彈性。2025 年 API 業務營收同比增長 129.2%，海外收入佔比超過 60%，領先同行。

這項業務以 Phanthy 萬神殿為核心，聯動 PhanRouter模型網關、PhanClaw 安全管控，搭建起完整的Token 付費生態，採用 「按使用量付費」 模式，降低客户接入門檻，Token 可跨平臺複用，覆蓋上億消費電子終端。同時，公司將其API能力植入聯想、宏碁等合作廠商的智能手錶、AI眼鏡等消費電子終端，目前已覆蓋上億設備。這種B端技術積累、C端規模化應用、數據反哺模型的循環，為其Token業務提供了獨特的落地場景。

第三大業務Agentic AI，則是範式智能將技術勢能轉化為深層客户價值與高額收入的「尖刀」。2025年，該業務收入5.03億元，同比增長93.2%。其核心商業模式是「Result as a Service」，即按結果付費。公司的收費與客户的業務成果直接掛鉤，帶來了極高的客户粘性。一旦合作，AI的能力便與客户的核心業務運營深度嵌合，客户轉換成本極高。這使範式智能從傳統的技術供應商角色，升級為客户不可或缺的數字生產力合夥人。

其中，Agentic AI 業務打造了能源電力交易的成功標杆案例。瞄準中國萬億級電力交易市場，範式智能打造預測決策風控覆盤全鏈路解決方案，在風電光伏儲能三大細分領域均實現突破。2025年，公司與儲能系統領軍企業海博思創成立合資公司，共同發力AI在儲能端的應用。

三大板塊分工清晰、彼此協同。AI Platform確立行業入口地位；API業務極具彈性，快速打開增量市場；同時，在高價值領域，以Agentic AI作為「價值尖刀」，實現高壁壘的價值深挖和長期收入鎖定。

三、錨定三重產業紅利：2026戰略升級打開價值爆發空間

2025年的盈利突破，只是範式智能交出的初步答卷；隨着2026年戰略進一步升級，真正的價值爆發點將到來。

在業績會上，管理層進一步表示公司將持續深化四大戰略方向，包括深化AI 2.0佈局、加速工業級AI Agent落地、全力推進國際化進程、持續拓展C端市場，旨在構建「技術+市場」雙驅動的增長格局，讓AI紅利加速落地。

這一系列佈局精準錨定了2026年AI產業政策、技術、商業化三重紅利疊加的關鍵窗口期。

紅利一：國產算力替代全面提速，生態入口價值凸顯

2026年，國產算力替代進入從可用到好用、從試點到標配的全面提速階段。TrendForce預測至2026年，國產AI芯片在國內高端市場的份額將攀升至70%，海外芯片份額僅剩30%。

這得益於政策與需求雙重驅動。政策層面上，「算電協同」首次被寫入2026年政府工作報告，明確提出「實施超大規模智算集羣、算電協同等新基建工程」；多地重大智算項目已率先落地國產化方案。與此同時，國內互聯網巨頭紛紛敲定國產算力採購目標，字節跳動、阿里巴巴、騰訊等巨頭已設定明確的國產算力採購計算，為產業注入確定性海量需求。

從關鍵技術來看，國產GPU在推理場景的性能已實現對英偉達4090等主流型號的平替，但產業落地痛點仍較為突出。部署 AI 的路徑大致可以概括為幾步，先買 GPU，再選模型，然后完成訓練和部署，最后上線業務。在英偉達體系下，這條鏈路相對完整，上下游銜接也更成熟。但由於國產算力生態剛起步，切換至國產芯片后，模型適配不充分、工具鏈兼容性不足、算力調用效率偏低等問題集中凸顯，直接制約AI項目的推進節奏與落地成效。範式智能的AI Platform恰好精準切入這一核心痛點，打造了ModelHub XC、HAMi vGPU、PhanthyCloud構成的端到端方案，成為承接國產算力替代紅利的關鍵載體。

2026年，公司計劃將適配模型數量提升至十萬量級，全面追平國際主流生態規模，進一步鞏固自身在國產算力生態中的入口優勢。同時，公司與曦望合作研發的推理GPU（啟望S3），計劃於2026年第四季度完成量產驗證，重點攻堅交付能力與成本優化兩大核心，全力實現「百萬Token 1分錢」的極致成本目標，從硬件底層為AI商業化拓寬盈利空間。

紅利二：OpenClaw引爆Token經濟，出海進一步加速

OpenClaw的橫空出世，徹底改寫了AI行業的競爭格局，並引爆了Token經濟時代。與此同時，範式智能的管理層指出，2026年將成為中國AI出海元年，而出海對象將轉向更關注性價比、受地緣政治影響小的中小客户及個人開發者羣體，

範式智能構建的Token付費生態，正隨着智能體普及而迎來量價齊升。2026年前三個月，其Token收入已超越2025年全年總和。公司預計2026年API業務將實現數倍增長。此外，公司將以「一帶一路」和APEC合作為契機，加速在拉美、東南亞及非洲等地區的業務落地。同時，公司計劃繼續推進軟硬件協同出海的策略，通過Phancy AI智能模組拓展全球智能終端市場（如智能手錶、眼鏡等）。

紅利三：Agent元年技術浪潮洶涌，落地垂直行業做價值深挖

2026年被定義為AI智能體（Agent）元年，Agent技術加速從泛化探索走向行業核心場景，為更多垂直行業的深度智能化打開空間，範式智能的Agentic AI業務也進入價值兑現的加速期。

公司戰略明確將加速工業級AI Agent落地，深化能源、金融等重點領域佈局，打造可複製、可推廣的行業解決方案。此外，公司計劃在2026-2027年推動穩定幣底層資產管理解決方案的規模化落地，預期該業務將貢獻實質性收入。

説到這里，範式智能的核心競爭力已清晰可見、其核心是覆蓋軟硬件、貫穿上下游的端到端能力。AI Platform正是這一能力的生態入口。入口的價值不在於短期收入增速，而在於廣覆蓋帶來的長期價值延伸。公司圍繞這一入口，延伸出API、Agentic AI等高毛利、高增速業務，將單一的技術服務拉成「入口-增值-深挖」的完整鏈條，重新激活了客户生命周期價值，這也是其能精準捕捉行業紅利的核心原因。

隨着2026年Token經濟到來，產業價值正在從模型能力的創造端，不可逆轉地流向模型與算力的調配端和商業價值的兑現端。在技術民主化與算力國產化的雙重浪潮下，最大的商業機會或許不屬於最頂尖的模型創造者，而屬於那些能最優化資源配置、最大程度降低應用門檻、最深綁定業務成果的產業連接器與價值實現者。