強生公司2026年第一季度盈利電話會議記錄

大家早上好，感謝大家加入我們。我們表示，2026年將是強生公司加速增長和影響的一年，憑藉我們在第一季度的強勁表現，包括我們爭取共識和提高指導意見，你可以看到我們正在兑現這一承諾。今年前三個月，我們的運營銷售額增長了6.4%。我們對高創新、高滿足需求和高增長領域的關注正在為當今和未來帶來成果。在我們的六大關鍵業務腫瘤學、免疫學、神經科學、心血管外科和視覺中，我們擁有多種差異化資產來推動持續增長和強大的競爭優勢。我們的成功得益於強生公司歷史上最強大的投資組合和渠道。我們目前擁有28個平臺或產品，年收入至少為10億美元，我們的目標是增加更多。我們將創新醫學和醫療技術結合起來，再加上強大的執行力和行業領先的創新投資，正在帶來彈性增長。我們有望首次實現2026年年收入1000億美元的目標，我們相信我們的進展將在2027年繼續改善，預計到本十年末實現兩位數增長。讓我們從創新醫學開始，我們本季度的運營銷售額增長了7.4%。隨着10個品牌在腫瘤學領域的兩位數增長，我們的目標是治癒和治療更多癌症。擁有世界領先的產品組合和管道。Darzalex仍然是多發性骨髓瘤的黃金標準，也是我們的頭號產品，銷售額達40億美元，運營銷售額增長18%。Harvichti Tech、Bile和Talbe也繼續實現兩位數的高速增長，反映了我們多發性骨髓瘤產品組合在整個治療過程中的重要性。第一季度，隨着FDA批准Tecvayli + Darzalex Faspro治療複發性或難治性多發性骨髓瘤，我們的管道進展加快，這使該方案早在實體瘤的二線治療中就成為潛在的新標準治療。Ribera和Faspro獲得FDA批准，可每月皮下給藥，用於EGFR突變非小細胞肺癌患者。Ribrovan還獲得了FDA在晚期頭部和頸部癌症中的突破性治療稱號，新數據顯示，與免疫治療相結合，一線複發性或轉移性頭部和頸部癌症的總體有效率為56%。正在進行的3期摺紙5研究正在進一步評估該治療方法，在高風險非肌肉侵襲性膀胱癌中，Inlexo的表現優於最近推出的所有基於批准后前六個月內接受治療的獨特患者的表現。在免疫學領域，我們繼續提高三十多年來建立的類別的標準，從Remicade和Stellara等單一創新到現在的ICOTIDE和Tremphya的雙重巨頭。Tremphya又一個非常強勁的季度，銷售額增長了64%。它仍然是美國發展最快的IL 23療法，現在是炎症性腸道疾病新患者的啦啦隊員。隨着上個月FDA批准艾可肽用於斑塊狀銀屑病的一線治療，我們再次改變了護理標準。只有IL 23靶向口服肽，並有可能通過提供方便的每日一次藥丸從根本上改變銀屑病疾病的治療方式。Icotide的全面上市是在同一天獲得批准，當天第一位患者接受了治療。雖然這只是開始，但我們已經看到我們的患者中心的強勁需求。Icotide和Tremphya共同創建了一個互補的類別塑造產品組合。艾可肽是中重度斑塊狀銀屑病患者的首選全身治療方法，Tremphaya是中重度斑塊狀銀屑病患者的首選生物治療方法。艾可肽有潛力成為我們有史以來最大的產品之一。Tremphaya是PR預計高峰年銷售額將超過100億美元。在神經科學領域，我們專注於有意義地改善心理健康的結果。Caplita在美國推出治療複發性重性抑郁症的勢頭正在增強，Spravato繼續保持強勁的增長軌跡。現在讓我們轉向Medtech，我們報告第一季度運營銷售額增長4.6%。隨着我們在心血管領域所有關鍵重點領域的增長，我們正在投資於日益增長的複雜干預措施需求。強生公司是心臟恢復、循環恢復和電生理學領域的市場領導者，我們將繼續在心臟恢復方面實現持續增長。Abiomed在循環恢復和電生理學方面也表現出色，Shockwave也表現出色。Varipulse是我們治療心房顫動的脈衝場消融平臺，不斷增強勢頭。我們最近在歐洲推出的Baripull Pro進一步增強了我們在電生理學領域持續領先地位的信心，其消融速度加快了5倍，有助於簡化手術並提高效率，以及我們最近發佈的BodyPure 12個月數據幾天前，該數據顯示了強大的安全性，中風報告為零。我們還繼續在歐洲收到對雙能源熱酷智能觸摸SF導管的強烈反饋，我們預計將於今年晚些時候在美國推出，並最近向FDA提交了完整的平臺。最后，我們最近公佈了Omnipulse的12個月數據，這是我們的大焦點尖端PFA導管，顯示出積極的結果，沒有安全事件，手術成功率為100%。我們的強勁表現反映了深厚的信任和我們在手術室不斷擴大的影響力。第一季度，我們在OTAVA機器人手術系統方面取得了進展，並且我們正在最近重新申請批准的基礎上再接再厲。隨着第二項用於視力腹股溝疝氣修復的研究器械豁免試驗正在進行中，我們正在通過擴大我們的Akiview OASIS MAX一次性鏡片（用於治療老視、弱視）和Technis人工晶狀體在全球範圍內的使用範圍，將視力恢復到最健康的狀態。最重要的是，我們獲得了Technis Pure C的FDA批准，這是美國第一款也是唯一一款擴展焦深人工晶狀體，可保持與單焦點晶狀體相當的對比靈敏度。97%的患者報告沒有出現嚴重麻煩的視覺障礙，例如頭盔或強光。正如您所看到的，我們將在2026年取得快速開局，建立動力，加速我們全年和十年剩余時間的影響力和增長。我們的投資組合和渠道的深度從未如此強大，我相信我們將繼續兑現2026年及以后的承諾。然后我會把電話轉回給達倫。

謝謝Joaquin轉至我們的財務業績除非另有説明，否則所引用的百分比代表運營業績，因此不包括貨幣翻譯的影響從2026年第一季度開始的銷售業績本季度全球銷售額為241億美元。儘管Stelara的阻力約為540個基點，但銷售額仍增長了6.4%。不包括斯特拉拉的公司，約翰遜和約翰遜本季度增長了兩位數。美國地區增長8.3%，美國以外地區增長3.9%，收購和資產剝離對全球增長產生了110個基點的淨積極影響，主要是由內部收購推動的。現在來看本季度盈利，淨利潤為52億美元，稀釋后每股收益為2.14美元，而一年前為4.54美元。本季度調整后淨利潤為66億美元，調整后稀釋每股收益為2.70美元，較2025年第一季度分別下降1.4%和2.5%。我現在將評論本季度的業務銷售業績，重點關注有意義的創新正在推動我們的業績並推動長期增長的六個關鍵領域，首先是創新醫學，我們的財務業績反映了我們在腫瘤學、免疫學和神經科學等高度未滿足需求領域的專業知識和創新的深度。儘管Stelara的阻力約為920個基點，但全球銷售額仍為154億美元，增長了7.4%，這凸顯了我們主要品牌和新產品的持續實力。美國地區增長9.6%，美國以外地區增長4.3%。收購和資產剝離對全球增長產生了180個基點的淨正影響，主要是由於從多發性骨髓瘤開始的腫瘤學細胞內敏感性。Darzalec的增長為17.8%，主要是由於所有治療線的份額強勁增長5.9個百分點，其中一線治療的份額接近12個百分點以及市場增長。Calviti的銷售額約為6億美元，受份額增長和持續站點擴張的推動，增長了57.4%。Tecvayli增長30.1%，環比增長14.2%，這得益於社區環境擴張的發佈量和份額增長以及美國對Techvailey和DarzaLex FastPro的批准。通過社區環境擴張實現的份額增長推動了Talve增長72.8%。在肺癌領域，Ribrovan Plus Lasculus的銷售額達到2.57億美元，受所有地區持續上市的推動，增長了80.5%。份額增長和Ribavant FastPro的快速吸收一線和二線的份額增長繼續推動前列腺癌領域18.8%的強勁環比增長，而Alida則因份額持續增長和市場增長而實現了16.2%的強勁增長。在免疫學方面，Trempiya取得了63.8%的驚人增長。我們的炎症性肺病推出正在推動巨大的勢頭，我們繼續看到所有指標的份額增長以及市場增長。由於生物仿製藥競爭、新型藥物的採用增加和患者組合不利，Stellara ' s股價下跌61.7%。在神經科學領域，由於醫生和患者的持續強勁需求，普拉瓦託增長了44.5%。Caplita於2025年第二季度被收購，作為內部收購的一部分，該季度銷售額為2.7億美元，ADD推出勢頭持續強勁。自ADD在美國獲得批准以來，Caplitre在所有適應症中的新患者開始量都達到了有史以來最高的水平。現在轉向Medtech，我們在心血管手術和視覺的各個關鍵重點領域實現了增長。全球銷售額為86億美元，增長4.6%，其中美國增長5.9%，美國以外地區的資產剝離對全球心血管業務增長產生了10個基點的淨負面影響。在我們新推出的產品（包括Varaduse和商業執行）的推動下，電生理學實現了9.5%的增長。Abiomed持續增長14.4%推動了Impella技術的廣泛採用。受冠狀動脈和外圍產品持續採用的推動，Shockwave實現了18.1%的兩位數強勁增長。儘管資產剝離產生了約30個基點的負面影響，但手術量仍增長了1.2%。增長是由生物外科和傷口閉合領域的投資組合和商業執行的強勁推動的，但計劃中的手術轉型影響以及能源和內窺鏡切割器以及VBP在中國的競爭壓力部分抵消了這一點。由於Acuvue Oasis一日系列產品的強勁表現以及戰略價格行動，視力、隱形眼鏡和其他產品的投資組合增長了2.7%，進一步鞏固了我們的領導地位。受新產品創新、優質人工晶狀體強勁需求和強勁商業執行的推動，手術視力增長了6%，但部分被美國骨科的競爭壓力所抵消。本季度骨科增長3.2%，主要受新產品推出和強勁商業執行的推動。現在轉向我們2026年第一季度的合併收益表，我想強調一些與去年同季度相比發生變化的值得注意的項目。受關税和醫療科技業務其他運營驅動因素的影響，銷售商品成本降低了10個基點，這對創新葯品業務來説是不利的組合。這被創新醫學業務中有利的轉化貨幣部分抵消。由於年初新產品的投入增加以及與收購internal相關的投資增加，銷售、營銷和行政費用降低了180個基點。在創新葯物業務中，研發佔銷售額的比例保持持平，為14.7%。利息收入和費用的淨支出為4300萬美元，而第一季度的收入為1.28億美元，收入下降是由平均現金余額下降和平均債務余額上升推動的。其他收入和支出的淨支出為2.94億美元，而2025年第一季度的收入為73億美元，這一變化主要是由2025年第一季度約70億美元的滑石儲備逆轉推動的。2026年第一季度按GAAP計算的税率為12.6%，而2025年第一季度為19.3%。這主要是由於2025年第一季度滑石和解應計額的逆轉（沒有再次發生）以及2026年第一季度與員工股權計劃相關的離散税收優惠。最后，我將提請您注意幻燈片的方框部分，其中我們還提供了税前收入、淨利潤和調整后的每股收益，以排除無形資產、攤銷費用和特殊項目的影響。現在讓我們來看看本季度按細分市場調整后的税前收入，創新醫學利潤率從42.5%下降至39.7%，主要是由於年初新產品的投資增加、不利的產品組合以及2025年記錄的某些有利一次性項目部分被有利的貨幣抵消。MedTech的利潤率從25.9%下降至22.3%，主要是由於銷售產品成本的關税和2025年記錄的某些有利一次性項目的影響。因此，企業調整后税前收入佔銷售額的比例從36.6%下降至32.5%。電話會議的銷售和盈利部分到此結束，我現在將把電話轉給喬。

謝謝達倫，大家好。我們感謝您今天加入我們。正如華金指出的那樣，在我們行業領先的投資組合、對創新的持續投資和嚴格的執行的推動下，我們的業務勢頭良好。我們繼續通過為患者提供創新的新治療方法來推進我們的管道，這將有意義地改善患者的治療結果並鞏固未來的表現，為我們在本十年末實現兩位數的增長提供清晰的視野。談到現金和資本配置，第一季度末我們擁有約220億美元的現金和有價證券以及550億美元的債務。淨債務約為330億美元，第一季度自由現金流約為15億美元。顯然，這表明運行率低於我們的全年預測，因為第一季度反映了美國某些退税計劃的付款時間變化以及美國資本支出的增加。然而，這些都是意料之中的，我們對全年約210億美元的自由現金流前景仍然充滿信心。我們強大的財務狀況和現金流產生提供了競爭優勢，使我們能夠在未來創新中保持一致的資本配置和投資方法。自宣佈計劃到2029年初投資550億美元用於美國製造技術和研發以來，我們正在努力在2025年底之前實現這一目標以來，我們投資了約120億美元，即550億美元的22%，其中2026年已經進行了大量投資。我們的製造投資包括北卡羅來納州和賓夕法尼亞州的工廠，我們將在未來幾個季度發佈更多公告。最后，我們認識到股東的價值不斷增長的股息今天，我們很高興地宣佈董事會授權將股息增長3.1%，達到每股5.36美元，這是我們連續第64年股息增長。現在轉向2026年全年指導，我們正在將運營銷售指導提高到5.9%至6.9%，中間值為1，002億美元，即6.4%。正如上個季度指出的那樣，我們2026年的財務日曆包括第53周，這將提供約100個基點的收益。我們不會猜測未來的貨幣走勢，上季度我們使用了歐元兑美元1.17的即期匯率。截至上周，歐元兑美元即期匯率保持相對平穩，其他主要貨幣略有受益。因此，我們估計報告的銷售額增長在6.5%至7.5%之間，中點為1008億美元，即7%。至於損益中的其他值得注意的項目，我們維持了調整后的税前營業利潤率的指引，以在2026年至少提高50個基點。這將由持續的運營效率推動，其中一部分將被再投資以支持新產品的推出並進一步加強管道。正如今天的第一季度業績所反映的那樣，今年上半年計劃進行更大的投資。作為提醒，我們的税前營業利潤率指導考慮了運營第53周的成本以及與美國政府宣佈的自願協議，以改善藥物的可及性並降低美國患者的成本。我們將維持對全年淨利息、費用、其他淨收入和有效税率的指導。談到調整后的每股運營收益，我們將指引上調0.02美元，至11.30美元至11.50美元之間，相當於中點增長5.7%。因此，我們現在預計報告的調整后每股收益為11.55美元，增長7.1%。現在我將轉向有關模型分階段的一些定性考慮因素。正如上個季度指出的那樣，由於前面提到的第53周的好處，我們預計全年運營銷售額將相當一致地增長，第四季度的銷售額將更高。在創新醫學中，深度和深度今年我們投資組合的強度將繼續推動加速增長。我們預計今年我們新推出的腫瘤學、免疫學和神經科學產品的貢獻將會增加。正如華金提到的那樣，我們對Icotide和Inlexo的推出感到興奮，Inlexo是我們針對某些類型膀胱癌的創新新療法，該療法本季度的銷售額略高於3000萬美元。4月1日，我們收到了NLEXO報銷的永久J代碼，這將使更廣泛的患者獲得機會，併成為神經科學發展的重要催化劑。在FDA批准治療頑固性嚴重抑郁症后，Cairota繼續保持勢頭，新患者數量和患者總數持續增長超過市場。我們相信，這一業績支持Capilta超過50億美元的峰值年銷售潛力，我們期待今年晚些時候在雙極狂熱中分享更多數據。在MedTech，我們今年的重點是加速採用我們最近推出的產品。我們的下一代手術吻合器Analyst 4000於2025年在美國推出，預計很快將在歐洲推出。在視覺方面，我們繼續在全球範圍內擴展Technis平臺，並期待在美國推出Tetanus Pure C人工晶狀體，使外科醫生能夠在一次手術中解決與白內障相關的視力喪失和老視。在電生理學領域，Varipulse Pro是向前邁出的創新一步，引入了更快的新脈衝序列，可將消融時間縮短85%。我們確實預計中國電生理產品的批量採購會對下半年產生一些影響，這些產品已被納入我們的全年指導中。Namal Nuwana領導下的骨科業務第一季度表現強勁，關鍵平臺的勢頭令人鼓舞。我們將繼續對該業務進行有針對性的投資，並努力在2027年中期實現分拆。我們期待在今年晚些時候分享進一步的更新，正如去年10月所説，我們正在評估所有創造股東價值的分離工具，並建立Depew Synthes業務以取得長期成功。談到我們的管道，我們期待2026年出現許多重要的催化劑。在創新醫學方面，我們預計Tremphya將獲得監管機構批准，用於抑制銀屑病關節炎患者的結構性關節損傷。正如該圖表所示，我們還有許多即將發佈的腫瘤學、免疫學和神經科學領域的重要數據演示，包括Erleada在Lexo的局部和局部晚期高危前列腺癌中的高危非肌肉侵襲性膀胱癌中的研究、J & J 4804在潰瘍性結腸炎和克羅恩病中的研究以及醫療技術領域的躁郁症中的Capillita。我們預計將獲得以下批准和監管otava機器人手術系統、美國的Varipulse Pro、美國的Athesia in Biomosurgery和美國的Dual Energy TheroCool Smart Touch SF導管，在我們進入問答環節之前，我們要感謝世界各地的同事又一個穩健的季度。他們的執行繼續優化我們的產品組合、推進我們的管道並實現我們改善和拯救生命的使命。我們多元化的投資組合、強大的渠道和強大的財務基礎使我們能夠推動加速和可持續的增長，同時為股東創造近期和長期價值。談到長期，我們期待深入研究我們的長期戰略以及兩位數增長背后的驅動力。請標記您的日曆12月8日（我們的企業業務審查日期）。因此，我們很樂意回答您的問題。凱文，你能打開問答電話嗎？

強生公司（納斯達克股票代碼：Johnson）周二公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。要實時訪問我們的整個目錄，請訪問www.example.com進行諮詢。

操作者

早上好，歡迎參加強生公司2026年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式，直到會議問答環節。這通電話被錄音瞭如果有人有異議，您可以此時斷開連接。如果您在會議期間遇到技術困難，可以按Star zero聯繫接線員。我現在將電話轉給約翰遜和約翰遜。你可以開始了。

Darren Snellgrove（投資者關係副總裁）

大家好，我是強生公司投資者關係副總裁Darren Snelgrove。歡迎收看我們公司對2026年第一季度業務業績的回顧以及全年財務展望。首先，一些物流提醒您，今天的演示文稿和相關時間表可在強生網站的投資者關係部分查看@https：//www.example.com請注意，本演示文稿包含有關公司未來運營和財務業績、市場地位和業務戰略等的前瞻性陳述。請注意，不要依賴這些前瞻性陳述，這些陳述基於使用截至本記錄之日可用信息對未來事件的當前預期，並且存在某些風險和不確定性，可能導致公司的實際結果與預測結果存在重大差異。對這些風險、不確定性和其他因素的描述可以在我們提交給SEC的文件中找到，包括我們的2025年10 K表格，該表格可在www.example.com和SEC網站上找到。此外，今天討論的幾種產品和化合物是與戰略合作伙伴合作開發或從其他公司獲得許可的。這張幻燈片承認了這些關係。進入今天的議程，我們的董事長兼首席執行官華金·杜阿爾託將討論我們的業務績效和增長動力。然后我將審查第一季度銷售額和損益結果。我們的首席財務官喬·沃克（Joe Walk）隨后將分享我們的資本配置優先事項概述和2026年更新指南。創新醫學執行副總裁兼全球主席Jennifer Talbot創新醫學研究與開發執行副總裁John Reed和MedTech執行副總裁兼全球主席Tim Schmid將與我們一起進行問答。爲了確保我們提供足夠的時間來解決您的問題，我們預計網絡廣播將持續約60分鍾。説完，我現在將把電話轉給華金。

華金·杜納託（董事長兼首席執行官）

Darren Snellgrove（投資者關係副總裁）

喬·沃爾克（首席財務官）

操作者

當然可以.女士們先生們，如果您此時想問問題，請按星號，即電話鍵盤上的數字一。如果您想撤回您的問題，請按星號，然后按數字二。請將您的問題限制為一個問題。我們今天的第一個問題來自摩根士丹利的Taryn Slinn。您的線路現已上線。太好了

摩根士丹利（股票分析師）

感謝您回答這個問題並祝賀所有進展。我有關於艾考多肽的第一部分。我只是想知道，既然我們已經掌握了標籤和定價的完整詳細信息，您是否可以提醒我們，您是如何在市場上定位該藥物的。我們還應該如何考慮那里的報銷範圍和任何抽樣計劃。謝謝

華金·杜納託（董事長兼首席執行官）

謝謝.嗯，早上好，泰倫斯。大家好。首先，我要感謝世界各地的整個創新醫學團隊。第一季度業績強勁，淨銷售額超過150億美元，運營增長7.4%。真正重要的是，11個關鍵品牌實現了兩位數的增長。如果你看看我們目前96%的業務（不包括Stelara），我們實際上增長了16.6%。因此，整個投資組合加速增長真是太好了。所以我很高興談論Icotide，它確實是我們傑出的產品之一，我必須告訴你，它的開始非常快。該產品於三月份獲得批准，我們對該產品的非常差異化的標籤感到非常滿意，因為我們認為該產品是第一個也是唯一一個精確阻斷IL 23受體的靶向口服肽。提醒一下，Ictide可以完全清除皮膚、良好的安全性和每日一次藥丸的簡單性。我們認為它有潛力成為我們最大的產品之一。因此，我們在產品發佈的第一天就準備好了，事實上，第一位患者實際上在批准后24小時內就開始服用藥物。我們看到醫生和患者的早期熱情非常強烈，這增強了我們對該產品潛力的信心。我們中的一些人也參加了AAD會議。Kol對該品牌的強度和簡單性的接受度確實令人鼓舞。沒有實驗室監測、反映醫生臨牀判斷的結核病語言、沒有黑匣子或藥物相互作用等事情確實讓我們有信心相信這將真正成為系統性治療的首選和首選。在早期的吸收方面。到目前為止，我們已經看到大約1,500名病人的處方已經進入我們的訪問和病人支持服務中心。因此，已經有1500和1000多個獨特的客户在付款人方面寫作。我們的目標是儘早和廣泛地接觸。我們正在與他們進行非常非常積極的對話，試圖推動早期和非常廣泛的訪問。因此，就定位而言，我想不出還有什麼比能夠同時為我們的家人和患者提供愛可肽和Trumpya更好的投資組合了。因此，隨着艾可肽成為第一種也是唯一一種靶向口服肽，它確實將成為首選的一線全身治療。我們知道有很多患者不斷地循環使用局部治療。現在，國際銀屑病基金會的指南已經發生了變化，使患者在接受兩種局部藥物和為期四周的試驗后真正有資格接受系統性和先進的治療。因此，我們認為艾可肽作為首選系統性藥物正處於這個最佳位置。同樣，Tremphya也擁有非常獨特和獨特的地位。這確實是首選生物製品。所以你知道，Tremphya在結構和功能上與其他IL 23不同。我們已經能夠證明真正持久的完全皮膚清除能力。在我們的案例中，這是第一個也是唯一一個在結構性損傷方面具有重大創新的IL 23。因此，我們認為它確實是首選生物製品，尤其是對於患有活動性或疑似PSA或PsA或銀屑病關節炎的患者。因此，我們認為，通過這一兩拳，我們已經獲得了治療銀屑病患者的產品組合，並且對這兩種藥物的未來感到非常興奮。

約翰·里德（創新醫學研究與開發執行副總裁）

也許只需添加一件事，約翰·里德在這里。我們對艾考肽治療銀屑病關節炎的研究應該在今年晚些時候宣讀。考慮到大約三分之一的銀屑病患者也會患上銀屑病關節炎，這一點很重要。炎症性腸道疾病、克羅恩病和結腸炎的研究通常會滾動第三階段項目。

摩根士丹利（股票分析師）

謝謝

操作者

今天我們的下一個問題來自富國銀行的拉里·比格爾森。您的線路現已上線。

富國銀行（股票分析師）

早上好.蒂姆，感謝您回答這個問題，並祝賀您在這里有一個良好的開端。您知道，由於一些阻力和擔憂，目前醫療設備領域的情緒相對較低。你知道，你發佈了本季度可觀的增長率，但略低於第四季度的增長率，而且你知道，第一季度的增長相對容易。所以，你知道，我的問題是你在終端市場看到了什麼，你知道，你如何看待今年剩余時間？感謝您回答這個問題。

Tim Schmid（MedTech執行副總裁、全球董事長）

好吧，早上好拉里，謝謝你的問題。讓我直接説，正如你所知，拉里，我們在闡明我們的戰略時非常明確，該戰略專注於更高的增長和更高的創新市場。這包括我們在區分骨科時故意選擇優先考慮心血管視力和手術這三個重點領域。我可以自信地説，這個策略正在發揮作用。簡而言之，雖然我們像其他人一樣應對充滿活力的世界和市場，但對我們來説，第一季度的展開與我們預期的年初一樣，季節性較平靜，但運營穩健。正如您從結果中看到的那樣，這也不是一個單一業務或一個地區的季度。我們看到了全面增長，總體而言，我們對4.6%的運營增長感到滿意，特別是考慮到第一季度通常是季節性最低迷的季度。拉里，我認為同樣值得注意的是，雖然同比比較有一些更容易的情況，但這並沒有推動本季度的增長。具體來説，我們在去年第一季度提到的一次性影響的210個基點（您可能記得那個季度有點吵鬧）幾乎完全與2024年發生的項目相關。因此，前一年的事件暫時壓低了同比增長率，創造了一個較輕的競爭對手，但它們並沒有影響基礎美元銷售。因此，2024年的一次性項目去年完全重複，我們的第一季度業績反映了基本的運營執行和正常的季節性，而不是前一次項目的任何好處。總而言之，拉里，我想説，第一季度總體表現基本上與我們預期的相符，平衡了正常的季節性與穩健的執行。最重要的是，當我們展望第二季度和2026年剩余時間時，本季度沒有任何變化我們對進一步加速的信心。我們有很多值得自豪的增長催化劑。就基本市場而言，我要説的是，它是堅實的，基本需求是我們的預期。現在，我們確實在本季度初看到了一些程序上的軟弱，但我們不會真正將其定義為材料。雖然某些地區，特別是在美國，您會記得，我們在一月底和二月初經歷了一些惡劣天氣，這在很大程度上與正常的季節性模式一致。雖然由於部分業務的惡劣天氣對手術量產生了一些局部影響，但我們不會將其歸類為總體上的重大或有意義的。因此，我感到自豪的是，我們的團隊在管理此類短期中斷方面擁有豐富的經驗，我們的供應鏈、臨牀支持和商業與醫療保健提供商密切合作，以保持服務的連續性並支持患者護理。簡而言之，拉里，你知道，我們的季度表現強勁，與我們的預期一致，我們堅信終端市場的穩健性。

富國銀行（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝今天的下一個問題來自高盛去世的阿薩德·海德爾。

高盛（股票分析師）

太棒了，感謝並祝賀華金又一個穩定的季度。回到本十年末實現兩位數收入增長的目標。這仍然沒有在共識模型中得到反映。根據您之前的評論，我可以輸入，這可能是您有史以來最大的產品之一，這意味着至少有100億美元的機會。因此，對於您所看到的關鍵產品差異與本十年末相關的任何最新觀點，BD槓桿在增長算法中有多重要？

華金·杜納託（董事長兼首席執行官）

非常感謝再看看，正如你所看到的，我們正在快速起步，勢頭將在2027年全年加速，正如你提到的，預計到本十年結束時將實現兩位數的增長。我認為這是一個公平的問題，對於一家今年到2026年實現超過1000億美元的公司來説，這怎麼可能呢？這是有現實依據的。事實上，今天已經發生了。如果你看看2026年第一季度，如果不包括Stelara，強生公司的總銷量已經實現了兩位數的增長。因此，它今天已經發生，並且基於我們歷史上最強大的Pro產品組合和管道。此外，隨着十年的推進，我們將看到新產品發佈對我們收入的影響越來越大，這些產品在很大程度上降低了風險。特別是，正如您提到的，艾可肽在銀屑病、銀屑病關節炎和ibd中的潛力仍然被低估。Ribreband在非小細胞肺癌、我們患上前臂癌的頭部和頸部癌和結直腸癌中的潛力，最后是Inlexo在高危非肌肉侵襲性膀胱癌中的潛力。順便説一句，Inlexo在四月初獲得了J Code，所以我相信這三種特定的產品仍然被低估，但已經上市。Medtech的情況也是如此，該公司在心血管領域的推出，包括我們的下一代PFA導管和Impella BEP以及機器人手術中的Octava，尚未完全反映出骨科的分離將進一步提高我們的增長率這一事實。因此，我認為，當你考慮到所有這些因素時，你會得出類似的結論，即到本十年結束時將實現兩位數的增長。此外，我想説，強勁的銷售增長還將推動運營槓桿率，當美國數據湖特許權使用費於2029年推出時，運營槓桿率將進一步放大。總而言之，這創造了你們中的一些人所説的醫療保健領域最乾淨的增長故事。正如我們今天宣佈的那樣，我們將在12月進行的企業審查中提供更多細節。關於牀，我要明確一點，所有這些數字都不包括業務發展。這基於我們今天擁有的強大投資組合管道。這在很大程度上是風險，它增加了我們對實現目標能力的信心。當談到業務發展時。我的意思是，這仍然是我們資本配置的重要組成部分。事實上，我想説，在過去兩年半的Biomed、Shockwave和Intracellular的收購中，我們在併購投資方面一直處於領先地位。正如我多次評論的那樣，您知道，我們的最佳時機仍然是早期交易，就像我們今年早些時候與Halda Therapeutics達成的交易一樣，這為我們的腫瘤業務帶來了一個新的平臺。與此同時，我不得不説，鑑於我剛剛描述的情況，從資本配置的角度來看，我們的首要任務是投資我們的新產品發佈組合和我們有前途的合作伙伴管道計劃。所以這是我們今天的首要任務。從業務發展的角度來看，我們仍然是機會主義者，但我們並不依賴併購來兑現這一承諾。因此，總而言之，我們看到收入增長和營業利潤率都在改善，我們重申我們有望在本十年結束時實現兩位數增長。

高盛（股票分析師）

謝謝

操作者

今天我們的下一個問題來自摩根大通的Chris Schop。您的線路現已上線。

摩根大通（股票分析師）

謝謝你的問題，里面有很多。讓我試着解開它。首先，我們真的很高興現在能夠在電生理學領域佔據領導地位之外進一步深入心血管領域。隨着收購Abomed和Shockwave，我們增加了兩家高增長、高利潤率的業務，未來發展軌跡廣闊。衆所周知，Abiomed第一季度增長了14，幾乎15%。這實際上是由Impella、5.5和CP的迅速採用推動的。未來最讓我興奮的是Abomed強大的技術管道，不僅有技術，還有正在進行的臨牀研究，這些研究展示了這項技術的好處。你會知道，去年8月，我們看到了《新英格蘭醫學雜誌》上發表的Dangershock隨機對照試驗的新數據。這確實證實了Impella的長期生存益處。這些結果發現，與標準護理相比，對STEMI心臟病發作並心源性休克的患者常規使用Impella可使絕對死亡率降低16.3%。就這一點而言，與對照組相比，10年時Impella CP患者平均多活600天。我的意思是，這很引人注目。因此，雖然您總是會看到新數據和新研究的出現，但我們相信，我們現有產品的證據基礎和今天的跡象絕對堅實，並將繼續推動在我們無法看到任何重要競爭對手的類別中的表現在可預見的未來。我將轉向Shockwave，第一季度為18.1%，我們對這一表現非常滿意。IVL市場是我們通過收購Shockwave完全創造的市場，我們將繼續提升我們的領導地位。現在，顯然競爭即將到來。競爭將會出現在任何有吸引力的領域，尤其是像ivl這樣有吸引力的領域。但有三個原因讓我們對我們的投資組合和未來充滿信心。第一件事確實是我們的投資組合。第二個是證據，這是我們的存在。在過去的七年里，我們贏得了創新顛覆者的聲譽，推出了九種，是的，九種新的冠狀動脈和外周導管，這些導管在安全有效地治療鈣病變方面引入了新的護理標準。因此，Shockwave IVL已成為全球大多數鈣病例的首選治療策略，目前全球已有超過100萬例病例使用。自收購以來，全球擴張也有所增加，我們已將10個市場轉型為直接銷售力量。我們已將業務範圍擴大到目前由James代表覆蓋全球70個市場，我們可以利用我們的規模和更廣泛的JJ組織來推動政府關係並解決任何法律和市場準入機會。您知道，雖然我們永遠不會認為任何競爭對手是理所當然的，但IVL市場的新競爭者確實驗證了Shockwave在眾多特定解決方案中的強大產品組合。您知道，雖然競爭對手正在推出與我們2017年第一代產品類似的版本，但我們將於2026年推出第五代冠狀動脈和外圍設備。你知道，單一導管產品將很難與之競爭。Shockwave的投資組合策略以及我們多年來為重置ivl標準所做的改進。雖然新競爭對手正在完成他們的第一項監管要求的臨牀研究，但我們仍在繼續投資數百萬美元，以獲得強大的現實世界臨牀證據，迄今為止在600種期刊上發表了近25，000例患者結果，證明了我們獨特的安全性與Shockwave的超聲平臺相關。您知道醫生也欣賞我們緊湊、易於使用且可充電的G需要最少資本支出並返回到存在點的發電機。這些發生器提供了廣泛使用Shockwaves IVL技術的機會，並且幾乎在美國各地的每個導管實驗室都有售。實際上，我們在1700多家美國醫院擁有兩臺以上的發電機，因此競爭對手很難取代我們。最重要的是，我想説，我們仍然高度專注於繼續贏得創新顛覆者的聲譽，計劃每年推出至少一根新的IVL導管，我們預計這將在新適應症和新疾病狀態下重新定義IVL的未來。今年，我們將推出C2 Aero新型冠狀動脈導管，根據我們從醫生那里獲得的早期反饋，該導管將成為另一款出色的產品。我認為，關於長期前景的最后一點，我們對我們的增長概況和催化劑感到興奮，我們必須繼續加速Medtech從一箇中等個位數的參與者轉變為一個更高個位數的參與者，隨着我們走向十年的結束。你知道，我會指出一些重大的催化劑，尤其是在我們的手術業務中。手術是我們規模較大的業務組合之一。我們是開放和腹腔鏡領域的主導領導者，我們期望在機器人領域發揮重要作用。如您所知，我們已提交OTAVO審批，假設一切順利，我們預計到今年年底，我們將推出兩個新的手術機器人計劃，其中包括OTAVA和Monarch泌尿科。現在，雖然我們預計這些計劃不會在短期內對增長產生顯着的增值作用，但隨着我們進入本十年的后半段，它們肯定會產生增值作用。因此，在我們展望本十年的后半段時，這是一個重要催化劑的又一個很好的例子，它將把我們從中等個位數的玩家帶到更高個位數的玩家。再次感謝您提出的偉大問題。

太好了非常感謝這個問題，並祝賀作為兩人取得的進展。回到艾考多肽，這可能是您迄今為止提到的第一個1500種處方。這些顧客來自哪里有什麼顏色嗎？當我們思考新患者、那些關閉口腔治療的患者和那些關閉注射劑的患者時。然后，就像你提到的那樣，從艾考多肽的大局來看，該藥物有可能成為該公司有史以來最大的藥物之一，這是實現這一目標的途徑，我們是否應該將其視為與震顫類似的動力，更傾向於炎症性疾病與銀屑病，或者，如果考慮到，正如你提到的，該藥物在銀屑病環境中的一線潛力，這一藥物是否可以根據適應症獲得更平衡的銷售？謝謝

華金·杜納託（董事長兼首席執行官）

嗨，克里斯，非常感謝你的問題。因此，就艾可肽的早期信息而言，顯然現在還為時過早，所以我們看到仍在獲取信息。我可以告訴你，艾可肽的處方藥種類繁多。當我們觀察整個醫學界時，我們還沒有具體的數據來説明它來自哪里、什麼是全新的、他們正在關閉什麼等等。因此，希望我們在下季度的下一次電話會議上能夠對此有更大的粒度。所以顯然這是相當新的，而且剛剛出版。我認為，當我們研究艾可肽時，艾可肽將非常適合銀屑病的系統性一線治療領域，這也是市場擴張的絕佳機會。如果你認為有這麼多患者在騎自行車，那麼他們出於多種原因拒絕進入生物製品，無論是，你知道，對安全狀況和其他事情的針頭恐懼症看法。我們認為，你知道，不僅考慮到當前系統性市場的規模和對市場的重大影響，而且真正能夠擴大更廣泛的範圍將是iotite成功的關鍵。我還認為，當你考慮到炎症性肺病和使用口服藥物時，我們必須看到研究的結果。但根據我們的目標，我們認為這將是一個類似的非常非常大的機會。我認為，鑑於我們真正預期的銀屑病強度，我們可能會看到一種更加平衡的情況。但我認為這兩個領域，包括銀屑病和炎症性腸道疾病，都將非常大，為醋酸肽提供了很大的潛力和希望。

約翰·里德（創新醫學研究與開發執行副總裁）

是的，克里斯，也許還有另一條評論是，在大多數自身免疫性疾病中，大約70%至80%有資格服用生物製品的患者沒有服用生物製品。這就是為什麼我們真正考慮這個市場擴張機會，為患者提供高效、非常安全的每日一次藥丸的便利。

操作者

謝謝我們今天的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的Shigun Singh。伊馮娜現已上線。

加拿大皇家銀行資本市場（股票分析師）

太感謝了我想談談您在醫療器械業務中的一些增長動力。你知道，Abomed acc后，我們的一些檢查表明，在高風險人羣中，我們可以看到高達30%的減少。這與你的期望相比如何？看起來IVL的競爭力越來越強。所以你知道，你是如何管理你在這個領域的市場領導地位的？總的來説，當我想到你提到的醫療設備領域的所有驅動因素時，我們是否應該把醫療技術視為一個高個位數增長的貢獻者，以實現你所説的到2020年的兩位數增長？感謝您回答這個問題。

Tim Schmid（MedTech執行副總裁、全球董事長）

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Wolf Research Online的Alexandria Hammond現已上線。

沃爾夫研究分析師

早上好，感謝您回答這個問題。更多關於icotide的信息。您能向我們介紹一下你們在處方者和患者教育方面所做的投資嗎？您認為廣告對於吸引那些可能對開始系統性治療感到緊張的新患者來説有多重要？然后就像A后續內容以及標誌性的Ascend審判即將宣讀一樣。這一結果對於那些正在進行的商業討論有多重要？謝謝

約翰·里德（創新醫學研究與開發執行副總裁）

我認為，您在與蜱蟲2抑制劑的正面交鋒中提到的研究只是說明了艾考多肽在每天一次藥丸中既具有高水平的功效又具有安全性方面的最佳疾病特徵。直接面向消費者的產品有多大關係？我要讓詹妮弗回答這個問題。

Jennifer Taubert（創新醫學執行副總裁、全球主席）

嗨，亞歷克斯。可以肯定地説，我們正在對愛可泰進行大量投資，以確保這個品牌能夠為患者做一切。我認為，當你將臨牀特徵、安全性、有效性以及產品的易用性結合起來時，我們真的相信我們已經找到了贏家。因此，我們正在投資，以便與所有適當的現場團隊一起真正啟動一次非常強大的發佈。此外，我們還投資並建立了我們認為真正一流的患者准入和支持服務，以幫助患者服藥，既能繼續服藥，又能繼續服藥。然后我們將繼續評估最佳方法，以確保臨牀醫生、所有適當的醫療保健提供者和患者都意識到這一重要的服務。所以可能會有更多的事情發生。但請知道，我們正在投資我們相信的是爲了在這一領域贏得勝利。

沃爾夫研究分析師

謝謝

操作者

我們的下一個問題來自花旗銀行的喬安妮·温奇。您的線路現已上線。

花旗銀行股票分析師

早上好.感謝您回答這個問題，今年的開局非常好。我要暫停一下眼科系列。特別是您對美國手術和美國隱形眼鏡市場的看法。我特別好奇本季度美國外科手術量下降了近3%，以及如何看待今年剩余時間的復甦。謝謝你

Tim Schmid（MedTech執行副總裁、全球董事長）

喬安妮謝謝你的問題。Vision第一季度總體表現強勁，銷售額增長3.6%，這確實符合我們的預期。您會記得，前幾個季度的業務往往會放緩，然后全年加速。我們在過去的幾年里已經看到了這一點，當然2025年也不例外。請記住，第一季度通常是我們最低的季度，我們相信我們將在今年剩余時間內看到加速。如果你把它分解成兩個組成部分的業務，隱形眼鏡增長了2.7%，這是由Accu Oasis One Day系列推動的，特別是你早些時候從Joaquin那里聽到的，這是最大的多焦點產品。這些最新的產品真正完善了我們的日用一次性用品系列，並以卓越的舒適性、清晰度和穩定性鞏固了我們在該類別中的領導地位。當我考慮手術視力時，我們在正常季節性的推動下增長了6%。我們繼續看到以TENCIS、Odyssey和Piercy為首的優質人工晶狀體在全球範圍內的強勁勢頭，我們的發展速度超過了全球市場，而這一優質細分市場仍然是價值和差異化的關鍵驅動力。我認為，對於你關於美國業績的尖鋭問題，如果我們看看本季度手術視力的增長，美國的手術視力增長由於新進入者進入市場的競爭壓力而被抵消，考慮到該投資組合的激烈性，這並不意外。我們還繼續預計我們的業務會出現一些季節性變化，因為增長並不總是線性的。也就是説，我們對我們在Technos Odyssey的臨牀地位仍然充滿信心，因為我們準備在今年晚些時候在美國推出破傷風Purei。我們已經看到全球範圍內對破傷風疫苗的極大需求。全球近一半，實際上近50萬隻眼睛已經體驗過這種優質眼鏡帶來的更清晰的不間斷視力。本季度獲得FDA批准的Tetanus Piercy是第一個也是唯一一個美國fDA批准的擴展焦深IOL，沒有對對比敏感度損失的警告，這對醫生來説是一個巨大的遊戲規則改變者，他們在推薦IOL時感到舒適。事實上，97%的患者報告沒有出現其他人工晶狀體經常出現的暈圈或凝視等令人煩惱的視覺障礙。我們對美國盜版的推出感到非常興奮，這將為外科醫生的患者提供重要的新鏡片選擇。隨着我們繼續專注於產品組合的高端化，我們堅信市場上的Tetanus Odyssey和現在的Technis Purity的結合將成為價值和差異化的關鍵驅動力。有鑑於此，我們可以自信地説，我們預計今年下半年我們的手術視力業務和視力工作服將加速增長，包括在美國，所以再次感謝您的問題。

花旗銀行股票分析師

謝謝

操作者

今天的下一個問題來自Learning Partners的David Reisinger。您的線路現已上線。

學習夥伴（股票分析師）

是的，非常感謝。所以我的問題是關於J & J 4804，即CO抗體。您能談談您對其在炎症性肺病治療範式中作用的願景以及我們應該關注的讀數嗎？既然其他人問了很多問題，喬，你能不能像在第一季度為inlexo做的那樣，分享一下銷售的即時消息。謝謝

John Reed（創新葯物研發執行副總裁）

是的，謝謝你關於4804的問題。所以只是想提醒觀眾，這是我們的CO抗體治療劑，它結合了gusocomab（我們的IL 23抑制劑，也稱為trempya）和我們的腫瘤壞死因子抑制劑glimumab。我們有可能成為性病領域第一個使用輔抗體治療劑的公司。現在，即使採用最好的療法，超過一半的炎症性肺病患者也無法完全緩解。因此，我們看到，對於單藥治療無法完成工作的患者來説，聯合治療是固定劑量的組合。因此，關於克羅恩病和結腸炎的第二階段數據有兩項獨立研究將在明年的醫學會議上公佈。因此，您將有機會在那里查看數據的詳細信息，這將為此類輔抗體治療的最理想患者人羣的具體細節提供更多見解。但我們真的很高興現在能夠加快步伐推進這一目標。第三階段項目正在進行中，我們非常高興能夠嘗試突破這些療效上限，這些上限限制了有多少患有炎症性腸道疾病的患者能夠實現完全緩解並真正從治療中獲得粘液癒合。

喬·沃爾克（首席財務官）

大衞，謝謝你的額外問題。我們實際上目前不會透露MRVI的銷售情況，因此我們實際上有時間回答最后一個問題。

操作者

我們今天的最后一個問題來自barclaysure Line的Matt Mixig，現已上線。

巴克萊股票分析師

哦太好了。非常感謝您讓我加入，並再次祝賀您在一個令人印象深刻的季度和新一年的開始。所以你在Lexo中提到過幾次，我知道你過去已經詳細談論過它。只是想知道您是否可以讓我們瞭解商業化計劃和推出的情況，鑑於它的交付機制與許多其他療法略有不同，而且您所處的位置，您可以提供的任何指標都將是偉大的。再次感謝。

Jennifer Taubert（創新醫學執行副總裁、全球主席）

當然，謝謝。早上好.因此，也許可以提醒一下，儘管膀胱癌最近取得了進展，但該領域未滿足的需求確實非常嚴重。這是針對膀胱保留選項。每年有近60萬新診斷患者，另有40萬復發患者。因此，我們已經向BCG反應迟鈍的人羣推出了Inlexo，並非常高興能夠在未來幾年繼續前進，擴大該人羣的範圍。提醒您，我們確實將產品設計成無縫地融入泌尿科實踐，因此相對而言，您知道，易於插入和取回，並且非常非常適合實踐。那麼產品表現如何？因此，Inlexo的表現優於最近在非肌肉侵襲性膀胱癌領域推出的所有產品。這是基於我們在批准后的前六個月內接受治療的獨特患者。五分之一的符合條件的患者在第一季度開始接受Inlexo治療。然后我認為你真正想知道的是，繼我們在四月初獲得J代碼批准后，我們在第一周看到的新患者插入實際上增加了50%以上。在我們上任的第二周，我們實際上看到新患者插入量猛增至近90%。因此，一旦按照J代碼確定報銷，我們對該產品的期望就與我們所表達的一致，我們在最初幾周的實踐中看到的情況。因此，對於BCG反應迟鈍的領域，我們非常非常興奮，並希望將其擴大到更廣泛的人羣。

John Reed（創新葯物研發執行副總裁）

是啊只是提醒一下，在Lexo中，我們實現了非肌肉侵襲性膀胱癌治療有史以來最高的完全緩解率。實現了FDA的突破性認定以及FDA的快速審查，在日本，PDMA根據單組數據接受了我們的提交材料。他們以前從未接受過基於雙臂數據的提交。只是展示了這些數據是多麼令人興奮以及還有多少未滿足的需求。我還要提請您注意Inlexo只是開始。緊隨其后的是ERDA血管內藥物釋放系統。Erdafitinib是一種小分子靶向治療，用於治療中等風險的非肌肉浸潤性膀胱癌人羣。我們在生物標誌物定義的人羣中實現了90%以上的完全緩解率。該設備也是定製設計的，可以提供有效載荷，提供三個月的藥物，而Lexo則是三周。所以我們只是不斷地改進，因為我們做了下一個迭代，今年的下一個迭代，血管內藥物釋放系統。

Jennifer Taubert（創新醫學執行副總裁、全球主席）

就我們的市場營銷模式而言，這確實代表了強生公司的最佳表現，也是隻有像強生公司這樣兼具創新葯品和醫療技術業務的公司才能做到並推向市場的事情。因此，除了我們開發的產品、報銷和准入支持以及創新醫學業務帶來的這種卓越之外，我們確實能夠利用Medtech及其世界一流的培訓機構，他們的模塊化培訓，可以真正到達護理地點。因此，我們正在美國各地部署這一技術，以確保泌尿科醫生及其執業醫師能夠及時瞭解Inlexo的最新情況，並接受過全面培訓，以便在他們認為合適的情況下開始為患者插入。因此，真正將約翰遜和約翰遜的最佳表現帶到了這個產品上。

巴克萊股票分析師

太好了

操作者

好吧謝謝馬特。我現在將把電話轉給華金，請他發表簡短的閉幕詞。

Joaquin Duato（董事長兼首席執行官）

感謝大家今天加入我們。正如您所聽説的，強生公司擁有歷史上最強大的產品組合和管道，我們不懈地專注於為患者帶來真正影響的創新。憑藉第一季度的表現，我們取得了良好的開局，增強了我們對未來一年的信心以及我們提高六個關鍵重點領域護理標準的能力。感謝您對約翰遜和約翰遜的興趣。我們也將在12月下旬的EBR上見到您，為您提供有關您所詢問的這些新產品的更多詳細信息，並享受您接下來的一天。

操作者

今天結束。強生公司2026年第一季度財報電話會議。您現在可以斷開連接

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