投行大佬殺入不良資產，拿下74億個貸包！

（來源：不良資產行業觀研）

華興資本殺入不良資產市場，以3.08億元收購奇富科技74億元個人不良資產包，折扣低至0.4折。

日前，投行領域出現了一筆不太尋常的交易：一向以併購撮合與資本運作見長的華興資本，竟意外扮演起「收債人」角色。該公司公告稱，已以3.08億元收購奇富科技旗下兩筆個人消費不良資產包，合計未償本金達74.29億元。按此計算，折扣率僅為4.15%，相當於僅以0.4折成交。

根據公告，第一個資產包來自福州奇富融資擔保公司，未償本金66.77億元，平均逾期854天，其中20%債務已逾期1–2年；第二個資產包來自福州奇富網絡小額貸款有限公司，涉及本金7.52億元，平均逾期439天，近四成債務逾期1–2年，且全部為無抵押個人貸款。

根據銀登中心數據，當年一季度個人消費貸不良資產轉讓的平均折扣率為3.8%，本金回收率僅6.5%。華興資本的出價甚至略高於行業平均水平。

投行殺入不良資產賽道

華興資本歷來以助力京東、美團等互聯網巨頭融資而聞名，主營業務投行與資產管理，與不良資產回收並無關聯。其此番跨界，核心原因離不開「自救」。自2023年大股東包凡事件后，華興一直在尋求新的增長點。

傳統投行業務受市場波動影響顯著，而不良資產市場則因政策利好迎來發展窗口--個人不良貸款批量轉讓試點擴容后，2025年一季度成交規模同比激增761%。在國有AMC承接能力逐漸飽和的背景下，民營資本獲得了可觀的空間。

華興在公告中明確表示，此舉旨在「擴大自營投資範圍、多元化收入來源」，實質上是押注經濟復甦后債務回收率回升，以3億元本金博弈潛在的高額收益。

而出售方奇富科技之所以願意「割肉」，也是行業壓力下的無奈之舉。作為頭部助貸平臺，其累計協助放款規模已超2萬億元。伴隨個人貸款不良率攀升，處置壞賬成為剛性需求。2025年行業整體加速出清不良資產，銀行與助貸機構為優化報表，即使低於1折也願出手。奇富科技能以0.4折轉讓長期逾期且無抵押的資產，實則實現了及時止損。

資產回收面臨挑戰

然而華興的跨界轉型計劃能否順利實現，仍存巨大不確定性。首當其衝的是回收能力短板：投行擅長資本運作，但催收依賴渠道、團隊與經驗。華興此前僅有過單筆貸款回收虧損的經歷，如今面對數十萬分散的個人債務人，其在催收與合規方面的能力尚未經考驗。

行業數據顯示，2025年個人不良貸款平均本金回收率僅為6.9%。這意味着華興要收回3.08億元成本，至少需從74億元壞賬中追回5.106億元。據行業知情人士透露，當前電催市場針對消費金融的年度回收率大多在2%左右。依此推算，華興僅回本就可能需時四年以上。加之這些債權均為無抵押，且華興的資金本身具有成本，若債務人失聯或無力償還，華興將不得不承擔虧損。

市場短期內給出了積極反饋，公告發布一周內，華興股價上漲16%，投資者似乎肯定其轉型的嘗試。但股價表現終需業績支撐。這場跨界博弈，本質是以有限自有資金，追逐不確定的高收益。在不良資產行業，「低價買入」只是第一步，能否真正將壞賬轉化為現金流，纔是對玩家能力的終極考驗。華興能否笑到最后，仍取決於它能否啃下「催收」這根硬骨頭。