瑞銀：降新秀麗(01910)目標價至22.7港元 近期估值下調超出基本面

智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，將新秀麗(01910)目標價由23.3港元降至22.7港元，重申「買入」評級，認為估值具吸引力，預計2026年股息率約5%，公司最終在美國雙重上市預計為估值重評創造條件。

新秀麗股價年初至今累跌約25%，主要受油價上升壓抑毛利率、中東地緣政治干擾影響旅遊需求、航班供應減少及機票價格上升、首季收入指引遜預期、雙重上市或延迟，以及主席Tim Parker退休等人事變動所影響。該行認為，近期估值下調超出了基本面。

瑞銀預測，集團在下月13日公佈的首季業績，將大致符合指引，按固定匯率計算淨銷售額同比持平，預測亞洲銷售額年增1%，歐洲大致持平，北美則料錄低單位數跌幅。受匯率利好帶動，報告基準淨銷售額料同比增2.6%。毛利率料同比温和收縮30個基點至59.1%，廣告開支佔淨銷售額6%，低於全年目標的6.5%。

該行下調集團2026至2028年盈利預測2%，因略微下調了毛利率假設；預期全年報告基準銷售額增長約3%，下半年增長將重新加速；經調整EBITDA利潤率維持16.3%不變，明后兩年則為16.3%至16.4%。