美伊停火引發新興市場ETF反彈扭轉：巴西加入，印度退出

美國與伊朗的初步停火重新點燃了新興市場的風險偏好，導致超過11億美元流入美國據彭博社報道，新興市場ETF上市並結束了連續四周的大量資金外流。

反彈推動MSCI新興市場指數本周上漲7.4%，為2020年以來的最大漲幅。但在表面之下，資金流動講述了一個更加微妙的故事：投資者並沒有廣泛購買新興市場，而是果斷地轉向與大宗商品相關的地區，遠離亞洲部分地區。

拉丁美洲已成為這場洗牌中的明顯贏家，隨着投資者尋求免受地緣政治緊張局勢和油價上漲的影響，吸引了大部分資金流入。與此同時，今年表現最強勁的新興市場之一印度的資金流動急劇逆轉，表明獲利回吐和頭寸轉變。

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拉丁美洲吸引了約8.66億美元的新興市場ETF流入，其中巴西在配置中佔據主導地位。石油資源豐富的經濟體受益於原油價格上漲和與中東衝突的相對地緣政治距離，這使得它們在動盪的宏觀環境中具有吸引力。

尤其是巴西，它被視為「雙重受益者」，從其大宗商品指數和放松貨幣政策的預期中受益。該國今年已經吸引了大量外國資金流入，以當地貨幣計算，股市升至歷史新高。

相比之下，印度是新興市場中資金外流最多的國家，單周有超過5億美元的ETF退出。此舉可能反映了估值擔憂和戰術重新分配的綜合作用，而不是該國長期增長故事的根本性轉變。

這種分歧凸顯了一個更廣泛的趨勢：投資者正在傾向於直接受益於全球宏觀混亂的市場（例如石油和利率），而不是國內驅動的增長敍事。

儘管資金流動已轉為正值，但前景仍然脆弱。停火談判的任何破裂或油價持續上漲都可能引發通脹，並迫使美聯儲在更長時間內保持較高利率。在這種情況下，美元走強將對新興市場構成重大阻力。

目前，ETF資金流動表明了一個明確的結論：投資者正在重新進入新興市場，但與傳統增長領頭羊相比，他們強烈偏好與石油相關的、地緣政治絕緣的市場。