KeyBanc認為T-Mobile的上行槓桿多於下行風險

在T-Mobile（TMUS）第一季度業績公佈之前，KeyBanc將該電信公司從Sector Weight升級為Overweight，因為預計業績好於預期且指引有所增加。

當T-Mobile（TMUS）在4月28日開市前公佈第一季度業績時，預計該公司的收入為230億美元，每股盈利2.12美元。

KeyBanc的布蘭登·尼斯佩爾（Brandon Nispel）表示：「我們認為，上行槓桿與下行風險相比，上行槓桿更多。」包括有機EBITDA增長加速、有利的網絡地位以及「為最佳選擇權定位」的資產負債表。

尼斯佩爾表示：「我們預計2026年第一季度的業績將成為我們的第一個催化劑，因為我們看到了節拍/加薪的到來。」他補充説，雖然來自Verizon（VZ）和Starlink（Space）的競爭仍然存在增量，但他認為這兩種競爭都不會改變T-Mobile（TMUS）的軌跡。

具體而言，Nispel認為，隨着數字/人工智能成本削減工作的開展，有機EBITDA加速，從2025年的約5%增加到2027年的約8%，由於併購，調整后的EBITDA總額更高。

「雖然我們預計很難從外部證明這一點，但我們預計將看到這些舉措的數量-最明顯的是EBITDA貢獻率從2025年的約41%上升到2026年的約60%，2027年超過80%。

Nispel承認SpaceX IPO后業務面臨的風險，即Starlink（SPACE）在寬帶和移動領域的競爭加劇，但他並不認為Starlink服務「優於T-Mobile」，也沒有為客户創造更好的價值。

此外，T-Mobile此前已與Starlink集成，為T-Mobile、Verizon和AT&T客户提供連接服務，而Verizon和AT&T則與AST Space Mobile合作。我們認為這實際上使T-Mobile對同行有利。

與升級相對應，KeyBanc為T-Mobile（TMUS）設定了260美元的目標價格，較周五收盤價上漲33%。