引領房地產復甦的7只股票

每個房地產周期都會產生自己的神話。這一次給了我們「辦公室的消亡」、「私人信貸的崩潰」，以及「人工智能即將使一半的房地產生態系統過時」的想法。

如果不聽到相同故事的某個版本，您就無法滾動屏幕或打開金融網絡。

商業房地產結束了。聰明的錢已經繼續前進。唯一剩下的問題是殘骸會有多嚴重。

這段敍述成了頭條新聞。這不是一個好的投資。

實際發生的事情遠沒有那麼戲劇性，而且利潤也要高得多。商業房地產正在復甦。不是一條直線。並非沒有摩擦。但齒輪又開始轉動了。資本在流動。交易正在完成。租賃活動正在改善。

以下是隨着該行業復甦，現在需要購買的七隻房地產股。

該系統正在以一如既往的方式走出經濟衰退，緩慢、不平衡，並且為那些願意拋開噪音的人提供了大量機會。

最容易看到這一點的地方不是頭條新聞，而是位於交易機器中心的企業。商業房地產（CRE）服務公司從未停止過工作。他們只是沒什麼可做的了。

現在情況正在發生變化。諮詢管道正在重建。租賃櫃檯更加繁忙。資本市場活動不再凍結。數據中心需求的擴張速度甚至連經驗豐富的運營商也繼續感到驚訝。

然而，這個領域的股票卻被視為過去時代的遺物。投資者被最新的流行恐懼所困擾，決定人工智能將打破整個商業模式的中間化。這是一個聰明的想法，在會議小組中聽起來不錯。

它也脱離了現實。

房地產不是軟件。它無法乾淨地擴展。它的行為並不符合預期。每種資產都是不同的。每個交易都有其自身的複雜性。信息不完整，關係很重要，執行就是一切。對此沒有捷徑。沒有算法可以在一夜之間取代它。

所以你今天看到的是一羣盈利能力不斷提高的公司，它們的交易能力就好像它們的相關性正在消失一樣。這種脱節正是機會開始的地方。仲量聯行（NYSE：JLL）和紐馬克（NASDAQ：NMRK）等公司正處於經濟活動周期性復甦的早期階段，而它們的估值仍反映出對更糟糕環境的擔憂。世邦魏理仕（紐約證券交易所代碼：CBRE）仍然是機構的旗手，這種平臺在市場爭論的時候悄悄地通過周期複合。

這是市場的一部分，你不需要成為英雄。你只需要理智一點。復甦是看得見的。收益將隨之而來。市場將會迎頭趕上。

然后你進一步深入資本結構，事情就會變得更加複雜。

這就是抵押貸款房地產投資信託基金的所在地。這也是紀律開始變得更加重要的地方。

乍一看，吸引力是顯而易見的。兩位數的收益。貼現至賬面價值。這種設置每次周期開始轉向時都會吸引資本。看起來像收入。感覺就像有價值。除非你瞭解下面是什麼，否則兩者都不是。

這些不是債券。它們是商業房地產貸款組合，通過槓桿融資，暴露於仍在變化的信貸條件。金融體系已經吸收了它將要承受的大部分損失，但不是全部。問題貸款仍然居高不下。止贖仍在解決中。部分市場正在趨於穩定。其他人仍面臨壓力。

這並不是一次均勻的復甦。這是一個排序過程。

當你觀察個別公司時，你就可以看得很清楚。有些人正在穩定下來，為周期的下一階段做好準備。其他公司仍在應對資產惡化和盈利能力不確定的問題。將他們視為一個整體是犯錯誤的最快方法。

Blackstone Mortgage Trust（紐約證券交易所代碼：BXMT）處於這一範圍的一端。這是一項建立在規模、紀律和准入基礎上的簡單業務。作為由Blackstone（紐約證券交易所代碼：NX）支持的高級貸款機構，其運營優勢難以複製。交易流、承銷、資產管理，所有這些都由世界上最大的房地產平臺之一提供支持。貸款往往是高級的、機構的、資本堆棧中的防禦性的。當事情出現問題時，他們不會急於恢復。他們正在控制它。

這不是一個複雜的故事。這是一個強大的。

一個平臺中您需要的一切

停止兼顧多個訂閲。新聞、人工智能、掃描儀、日曆、信號和社區都集中在一個地方。14天內免費嘗試一切。

開始14天免費試用

Starwood Property Trust（紐約證券交易所代碼：STWD）講述了不同的故事。Blackstone Mortgage Trust專注於多元化業務。貸款、基礎設施、財產所有權、服務。根據自行車的移動位置，可以拉動多個槓桿。這種靈活性在這樣的環境中具有真正的價值，條件正在改善但尚未完全穩定。Starwood並不需要在某個細分市場中一切順利。它可以調整、轉移資本並在其他人受到限制的地方找到機會。

當您不完全確定接下來的六個月會是什麼樣子時，這是您想要的平臺。

然后是Ares Commercial Real Estate（紐約證券交易所代碼：ACRE），該公司距離復甦邊緣更近。該投資組合具有更高的信用敏感性，更多地暴露於過渡資產，更多地依賴問題貸款的成功解決。這使得它不穩定。它還賦予了改進的影響力。如果信貸穩定並且資產處置取得進展，而沒有新的意外，那麼這里的盈利能力就可以迅速反彈。

這不是一個你建立並忘記的立場。這是一個您在考慮所涉及的風險的情況下觀察、管理和調整的過程。

Ladder Capital（紐約證券交易所代碼：LADR）以更安靜的方式充實了該集團。它沒有引起同樣的關注。它不需要。該業務將貸款、證券和直接房地產所有權與更保守的槓桿和流動性方法結合起來。在這樣的循環中，這種紀律以微妙的方式出現。更少的強制銷售。更靈活。在不平坦的條件下走一條更平坦的路。

讓人們興奮的不是這個名字。這個名字往往最不讓他們失望。

當你退后一步看全貌時，一個模式就會浮現出來。機會是真實存在的，但並不廣泛。現在不是你買入該板塊並等待的時刻。這是您謹慎選擇、深思熟慮建設並保持參與的時刻。

該結構幾乎自行建造。

您將投資組合錨定在CRE服務中，那里的復甦最為明顯，對信貸解決的依賴性最小。您可以增加對Blackstone Mortgage Trust和Starwood Property Trust等更高質量的抵押貸款房地產投資信託基金的投資，以獲得收入並參與改善貸款條件。如果周期繼續正常化，您可以在戰神球場放置一個較小、更具戰術性的位置，以獲得上行空間。階梯是爲了平衡，爲了穩定的紀律，恢復完全發展所需的時間越長，這種紀律就越有價值。

然后你就別管最薄弱的資產負債表了。

這個領域仍然有一些公司的情況尚未穩定，信用持續惡化，股息不確定。它們可能看起來很便宜。他們可能會提供更高的收益率。它們不是你想冒險的地方。

最重要的是要明白，信貸還沒有完成。它更好。穩定下來了。但它還沒有結束。圖書價值仍然可以移動。收入仍然可以發生變化。條件仍然可能令人驚訝。

這並不意味着機會無效。它定義了它。

人羣將繼續爭論商業房地產是崩潰還是繁榮。這就是人羣所做的。在周期的這一部分賺錢的投資者會做一些不同的事情。他們關注實際發生的事情，確定復甦最強勁的領域，並將自己與最有能力帶領他們度過接下來的任何事情的資產負債表保持一致。

商業房地產不再處於自由落體狀態。復甦就在這里。它正在眾目睽睽之下逐漸成形。

現在的工作不是預測下一個頭條新聞。它是爲了應對已經發生的現實。

擁有復甦。尊重信譽。避開殘骸。

這就是你在這里賺錢的方式。

圖片來自Shutterstock