大摩分析師：黃金避險地位遭質疑 鋁價或持續受支撐

財聯社4月10日訊（編輯 夏軍雄）摩根士丹利分析師指出，伊朗戰爭爆發近六周來，黃金價格劇烈波動，這令投資者開始質疑黃金作為避險資產的傳統角色。

在伊朗衝突爆發初期，這種「貴金屬之王」的價格與全球多數資產類別一同大幅下跌。儘管停火帶來一波反彈，截至美東時間周五早盤，黃金價格在過去一個月仍累計下跌約7%。

摩根士丹利金屬與礦業策略師Amy Gower周三在接受採訪時表示：「黃金現在的表現更像是一種風險資產，而不是避險資產。」

「通常情況下，黃金應當在投資組合中起到分散風險的作用，但目前這種功能並沒有真正體現，」她説。

Gower指出，在衝擊事件之后，黃金出現一定程度的走弱是「正常現象」，因為投資者會迅速轉向流動性。但她也強調，目前金價正越來越容易受到央行和ETF等大型持有者交易行為的影響。

相比之下，Gower認為白銀「具備真正的上漲理由」。過去12個月，銀價已上漲接近150%。

「過去幾年一直存在（供應）短缺，而在貴金屬市場中，這類短缺往往會在一段時間內被掩蓋。當去年這種交易背后的‘金融屬性’開始顯現時，市場上的供應已經不夠分配，」她解釋稱。「此外，光伏產業也是重要推動因素之一，白銀的使用量出現了爆發式增長。」

不過，白銀在過去一個月也下跌了超過10%。當前現貨白銀價格約為每盎司76美元，遠低於今年1月一度超過100美元的高點。

Gower表示，1月銀價突破100美元的走勢「僅靠基本面較難解釋」，其中摻雜了明顯的投機因素。

她説：「但現在我們確實看到需求正在發生變化。一些大型銀飾生產商正考慮減少對白銀的使用，轉向鉑金鍍層等替代品。價格和波動性正在引發一定的需求調整。」

鋁價或持續受支撐

Gower對鋁的前景尤其看好。由於市場擔心海灣地區供應受擾，過去一個月鋁價大幅上漲。

「隨着人工智能和數據中心的發展，對電力的需求激增，鋁冶煉廠需要大量電力，但它們無法承受那麼高的電價。因此市場原本就非常緊張，而過去一個月發生的一切進一步強化了這一趨勢，」她説。

她補充稱：「目前我們實際上已經損失了約4%的全球鋁供應。而且鋁的特點是，一旦停產，很難迅速恢復。」

Gower指出，即便衝突明天結束，或者需求出現衝擊，鋁價仍可能維持相對強勁的支撐。