「黃金信仰」永不滅! 短期拋售難掩大牛市底色 華爾街奏響金價新高狂想曲

智通財經APP獲悉，包括富國銀行、摩根大通、澳新銀行和高盛集團在內的多家華爾街大型金融巨頭表示，儘管新一輪中東地緣政治危機導致通脹急劇升溫乃至「滯脹」擔憂席捲市場，顛覆了市場降息預期，但是黃金從長期角度來看仍有可能大舉反彈至再創新高。在一些長期看漲黃金的華爾街資深分析師們看來，當前黃金價格曲線更像是在上演「長期牛市邏輯未崩壞以及短線深度回撤后多頭重新奪回定價權」的修復式看漲軌跡，並且強調地緣政治衝突結束之后的貨幣貶值、長期通脹風險與愈發升級的財政赤字壓力都仍是黃金的長期結構性順風。

華爾街分析師們普遍認為，中國央行乃至全球各央行對於黃金需求韌性十足、地緣政治不確定性可能長期持續存在、市場對美聯儲降息的預期可能恢復，以及資金從以美元計價資產中分散配置與發達市場財政赤字困局之下的避險需求等等，都是支撐黃金長期樂觀前景的核心理由。

自2月中東戰爭爆發以來，黃金現貨價格已從1月創下的每盎司逾5500美元的紀錄高位下跌近10%。美國國債收益率持續上升和美元在美聯儲降息預期遭遇重創的宏觀預期之下持續走強，再加上與衝突相關的波動，促使一些投資者提高現金持有比例。

但分析師們預計，金價最終將會大幅回升。尤其是隨着經濟增長和通脹的宏觀經濟經典組合持續惡化，為全球範圍央行恢復降息鋪平道路，黃金價格將顯著回升。

雖然黃金短期內仍可能因流動性衝擊、投機倉位出清、實際利率回升和政策預期搖擺而繼續承壓，但其中長期牛市邏輯並未被破壞，反而在未來12個月內仍具備再度走強、甚至挑戰新高的條件。

一方面，金價在危機初期未能持續扮演傳統避險資產角色，並不意味着其避險屬性失效;更準確地説，黃金在市場恐慌時常常會先被當作高流動性資產賣出，以滿足追加保證金和現金需求。另一方面，當前回調也帶有明顯的技術性與倉位性特徵：此前金價、ETF持倉和市場情緒都處於歷史最高位，衝突爆發后便更容易演變為「先殺估值、先去槓桿」的流動性式回撤。

關於黃金價格的長期看漲邏輯仍然非常堅挺! 站穩4700美元的黃金即將上演新一輪牛市?

黃金當前更像處在牛市中的一次由流動性、利率和倉位共同觸發的戰術性回撤，而不是長期上行邏輯的逆轉。支撐黃金未來重現升勢的結構性力量依然紮實：央行持續購金提供底部支撐，美元信用與高債務環境強化配置需求，地緣政治與滯脹風險抬升黃金作為價值儲藏工具的吸引力。

來自金融巨頭澳新銀行分析師Soni Kumari和Daniel Hynes周五在一份最新研究報告中寫道：「隨着增長與通脹的宏觀組合惡化，將在很大程度上各央行恢復降息鋪平道路。」澳新銀行維持其展望，預計金價將在年底升至每盎司5800美元。

在周五，黃金現貨價格徘徊於4750美元附近，近期可謂站穩4700美元這一重要的技術層面看漲關口，有望實現連續三周周線級別上漲。美伊停火協議引發油價大幅下跌，緩解了市場對通脹再度升溫和美聯儲潛在加息的擔憂，並且美元走軟也支撐了金價。投資者們正在將目光轉向本周末在伊斯蘭堡舉行的美伊外交會談，美國副總統萬斯將率領美國代表團與伊朗官員們舉行會晤。

澳新銀行的分析師們寫道，全球各大央行購金預計仍將是關鍵支撐與看漲支柱，預計2026年央行官方購金量約為850噸。澳新銀行的看漲立場，緊隨高盛和加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)、富國銀行以及摩根大通在3月早些時候發出的類似看漲呼聲之后。高盛維持其每盎司5400美元的年度預測點位，核心理由是全球各大央行持續購金支撐，以及該機構仍然預期美聯儲今年將降息50個基點。

不過，來自高盛的分析師Lina Thomas和Daan Struyven在3月31日的報告中寫道，如果霍爾木茲海峽的負面供給擾動持續存在，金銀價格仍面臨「短期戰術層面下行風險」。然而，該機構表示，長期地緣政治衝突可能會加速資金從傳統的西方金融資產中分散資金配置，從而在長期內支撐金價。

中東戰火壓不垮黃金牛市信仰! 摩根大通與富國銀行看漲黃金至6300美元

黃金價格的長期漲勢大概率還沒有走完，並且「今年再創歷史新高」已經是一個相當有分量的華爾街主流預測情景。現在的多頭邏輯非常清楚：全球央行持續購金、地緣政治不確定性、對美元資產的分散配置，以及一旦增長與通脹組合繼續惡化、實際利率回落，再疊加全球財政赤字壓力以及全球債券公信力問題，都會全面重新強化黃金的中長期配置價值。

多位市場資深分析人士堅持認為，支撐黃金的結構性實質邏輯並未出現任何程度崩壞或者改變。來自富達國際的基金經理George Efstathopoulos表示，此次回調是重大的逢低買入機遇，「通脹風險、財政壓力以及美國、日本等發達市場的債券公信力問題，都仍是黃金的長期結構性順風。」這位資深基金經理表示。

摩根大通維持2026年底每盎司6300美元的黃金牛市目標，富國銀行投資研究所則把年底目標區間大幅上調到6100–6300美元，這兩個區間都明顯高於黃金現貨價格在1月創下的5594.82美元歷史最高點位。

伊朗戰爭先把油價、通脹與「更久更高的基準利率」的恐懼推到全球交易臺前，導致黃金這類不生息貴金屬資產先遭遇流動性拋壓與利率壓制;但當市場開始重新計入經濟放緩、債券收益率回落、財政赤字擴大與避險配置策略迴歸時，黃金可謂正在重新獲得支撐。此外，黃金在這輪美伊衝突中的疲弱，和歷史上很多地緣政治戰爭初期的表現相似——即「地緣衝突中黃金先跌后漲」。

有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行策略師Michael Hartnett近日發佈研報稱，特朗普政府政策恐慌(policy panic)已是大概率事件，以規避經濟衰退，基於這一前提，他認為最佳交易主題為做多收益率曲線陡峭化方向及消費類股;與此同時，隨着總統公信力喪失往往伴隨美元熊市，以及全球發達市場財政擴張(尤其是歐洲在國防與能源上的更大規模支出以及日本天量級別債務壓力)，黃金與國際股市的多頭行情將擇機迴歸。