【非銀金融*孫婷】深度：金融科技2025年業績綜述--乘勢而上，分化前行

非銀金融

金融科技2025年業績綜述--乘勢而上，分化前行

當前板塊基本面及估值均處於低位，具有顯著的配置價值。我們認為伴隨政策發力，經濟企穩，券商數字化轉型需求持續加速，金融科技市場逐步進入上行通道。中短期來看，資本市場的活躍度仍然是最大的支撐因素，我們看好政策的持續性及政策落地效果。長期來看，宏觀環境的穩中向好，以及資本市場改革深化將推動證券科技及券商IT行業ROE中樞穩步抬升，板塊長期投資價值逐漸凸顯；我們推薦【同花順】、 【東方財富】、 【恆生電子】三家龍頭公司及彈性標的【九方智投控股】 、【指南針】，建議關注【財富趨勢】 、【頂點軟件】、【金證股份】 。

當前金融科技板塊覆蓋跨境支付、供應鏈金融、互聯網券商及海外數字資產等高成長賽道，政策紅利與產業趨勢形成共振。中短期看，香港虛擬資產監管框架全面落地、跨境支付需求持續擴容及居民財富線上化遷移為板塊提供強勁催化；長期看，數字金融基礎設施完善及機構化進程將推動各細分龍頭ROE中樞穩步抬升。我們推薦：數字資產合規雙龍頭【OSL集團】與【HashKey 】，受益於中國香港持牌交易所先發優勢及機構資金入場，長期價值凸顯；【連連數字】全球支付牌照壁壘深厚，跨境支付高景氣下TPV持續高增；【聯易融科技】減值壓力減輕，供應鏈金融科技龍頭有望迎來業績拐點；【富途控股】全球化佈局與業績高增形成雙擊，當前估值處於兩年低位；【耀才證券金融】螞蟻集團收購落地，數字化協同開啟香港零售券商新篇章。

風險提示：1、宏觀經濟波動影響；2、資本市場監管趨嚴；3、行業競爭加劇；4、金融風險傳導；5、法律和合規風險；6、技術風險。

（分析師 孫婷、武欣姝）

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