七家助貸機構的 2025：格局與變量

2025年10月1日，《關於加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》（以下簡稱"助貸新規"）正式落地，標誌着中國助貸行業進入全新監管時代。這一政策的影響，在各頭部機構2025年財報中體現得淋漓盡致，有人逆勢增長，有人增速放緩，有人出海求生，有人面臨調整。

本文基於樂信、信也科技、宜人智科、維信金科、小贏科技、嘉銀科技、奇富科技七家頭部助貸機構的2025年財報數據，梳理行業的變化。

一、業績盤點：冰火兩重天

2025年，七家頭部助貸機構業績呈現顯著分化：

單位：億

小贏科技營收以30.1%的增速領跑，主要受益於小微金融服務放量；奇富科技、嘉銀科技保持穩健增長，增速在7%-12%區間；信也科技微增3.8%；樂信、宜人智科、維信金科營收小幅回落，降幅在1%-7%之間。

嘉銀科技、樂信淨利潤分別激增45.4%和52.4%，主要得益於收入結構優化和風險撥備策略調整；信也科技淨利潤穩增6.6%，宜人智科下滑97.4%至4050萬元；維信金科則由盈轉虧，虧損5.6億元。

嘉銀科技貸款規模增長28%最為亮眼；維信金科在營收下滑情況下規模仍增長4.8%；其余機構規模基本持平或小幅收縮。

貸款余額方面奇富科技以1260億元居首，樂信966億元次之，反映出頭部機構存量業務體量優勢。維信金科在貸余額較上半年末下降35%，主動收縮態勢明顯。

全年高增長也掩蓋不了四季度的調整，幾乎所有機構都呈現"前高后低"走勢。

單位：億

Q4數據，下半年合計虧損約7.76億元。

嘉銀科技Q4淨利潤環比回落73%；宜人智科Q4淨利潤為虧損8.82億元；小贏科技Q4淨利潤環比回落86.9%。

淨利潤與營收規模出現背離。樂信營收回落7.4%，但淨利潤大漲52.4%；宜人智科營收僅微降1%，淨利潤卻回落97.4%。背后是風險撥備的不同處理方式。

資產質量是分化的關鍵變量

樂信90天+逾期率為 3.1%，唯一實現逾期率同比下降的機構，新發放貸款首逾率控制在1%以內，顯示出主動收縮高風險客羣后的質量優化效果，資產質量可能已度過壓力最大的階段。

嘉銀科技、奇富科技、信也科技90天+逾期率控制在3%以內，分別上升 0.87pct、0.62pct 和 0.72pct，資產質量相對穩定。其中嘉銀科技2.03%為行業最低，但需關注其現金儲備從5.4億驟降至6180萬元帶來的流動性壓力。

宜人智科30天首逾率在2025年10月見頂后持續回落，2026年2月較峰值下降38%；

維信金科3個月+逾期率從3.02%上升至5.99%，同比近乎翻倍；小贏科技91-180天逾期率從2.48%攀升至6.31%創歷史新高。兩家機構逾期率上升較為明顯，反映出風險偏好較高客羣在新規落地后面臨較大調整壓力。

宜人智科全年計提或有負債撥備23.66億元，同比增長172%，主動進行大規模風險出清；小贏科技擔保負債撥備增長313%，應對逾期攀升；

而信也科技、嘉銀科技則保持相對穩健的撥備策略。不同的撥備處理方式，也是淨利潤與營收背離的重要原因。

二、盈利模式重塑

新規帶來的"四個重構"

收費模式重構（平臺不得向借款人收取息費）、成本紅線重構（2027年將壓降至約12%）、合作模式重構（銀行名單制管理）、風控責任重構（銀行必須自主審批）。

這意味着助貸機構難以再依賴"息差+服務費"疊加模式盈利，也不能靠"高利率覆蓋高風險"的粗放打法發展。

收入結構同樣也面臨分化

樂信信貸便利服務收入回落13.1%，但科技賦能服務收入增長10.6%，分期電商平臺服務收入增長14.1%。

信也科技國際收入佔比攀升至31.4%，印尼、菲律賓市場已實現全年盈利。

宜人智科和維信金科因歷史包袱或風控能力差異，全年計提撥備增加，導致淨利潤回落乃至為負。

三、轉型的差異化佈局

1、科技輸出：從撮合商到服務商

助貸新規要求銀行"自主風控"，反而催生了對金融科技服務的大量需求。其中，奇富科技的科技輸出最為典型；

• 2025年放款量同比增長448%

• 年末余額118億元，成為第二增長曲線

• 向銀行輸出風控模型、反欺詐技術

樂信科技賦能服務收入同比增長10.6%，維信金科技術及平臺服務費同比大增155.3%。

2、AI賦能：降本增效的核心抓手

• 奇富科技：AI審批准確率90%+，材料審覈從2小時壓縮至5分鍾

• 宜人智科：智能客服接起率98.66%，83%逾期催收由機器人完成

• 樂信：AI智能體日均解決超80%用户諮詢

• 小贏科技：WinPROT贏護體系+虛擬數字人7×24小時服務

• 信也科技：大模型原生多智能體對話引擎

• 宜人智科：銷售費用同比下降3%、運營成本同比下降11%；30天首逾率在2025年10月見頂后持續回落，2026年2月較峰值回落38%。

3、輕資本收縮，重資本模式擴張

助貸新規改變了行業的盈利邏輯，催生了業務模式的階段性調整。

樂信輕資本貸款佔比從Q1的27%降至Q3的13%，信貸便利服務收入回落13.1%，科技賦能服務收入增長10.6%

奇富科技：重資本貸款撮合服務費同比增長57.9%，融資收入增長29.1%

信也科技擔保收入下降，貸款促成服務費增長

維信金科技術及平臺服務費大增155.3%

這一調整是階段性的被動應對，而非主動選擇。重資本模式意味着承擔更多風險，這也是Q4多家機構撥備激增的重要原因。

4、發力第二增長曲線

在轉型浪潮中，各家機構選擇了不同的發展路徑；

海外業務佈局對比（放大查看）

作為出海最成功的企業，信也科技已在印尼、菲律賓實現全年盈利，海外收入佔比高達31.4%，形成國內+國際雙輪驅動格局，2026年正式佈局澳大利亞，進一步拓寬亞太市場。

嘉銀科技：高速增長的出海新鋭

印尼業務規模同比增長187%、墨西哥放款總額增長105%，增速較快。商業模型已完成階段性驗證，進入快速擴張期。

維信金科：多元化佈局+虛擬資產

除傳統助貸業務外，維信金科通過收購方式快速獲取海外牌照資源，同時佈局香港虛擬資產交易領域，戰略佈局較為多元化。但葡萄牙BPG銀行收購尚未完成交割，存在不確定性。

奇富科技將科技輸出作為核心第二增長曲線，2025年放款量同比增長448%，2026年目標科技輸出增長200%，海外市場規劃在2026年加速。

樂信、宜人智科、小贏科技：以科技和場景為核心

這三家機構目前未將海外作為重點，而是選擇深耕國內市場的科技輸出、AI賦能或垂直場景，作為第二增長曲線的主要方向。

小贏科技累計服務小微企業主超970萬件，覆蓋餐飲、零售、民宿等民生領域。樂信分期電商GMV四季暴漲122%，證明場景化運營價值。

四、展望未來

助貸新規要求銀行名單制管理，直接后果是中小平臺發展空間收窄。例如藍海銀行68家合作名單中已有40家"暫停投放"，億聯銀行合作機構從56家縮減至10家。

頭部機構也正在反向篩選銀行，優先與資金成本低、合作穩定的銀行深度綁定。信也科技、小贏科技均表示將優先保障資產質量與流動性安全；

行業正在形成雙向篩選，銀行挑平臺，平臺也挑銀行，最終沒有核心技術能力、資產質量不達標的中小平臺，既進不了銀行的名單，也拿不到頭部平臺的合作資源。

行業分化的本質，是"三無"平臺（無場景、無技術、無合規能力）的加速出清，頭部機構憑藉技術能力和合規經驗仍能保持盈利，而缺乏積累的中小機構則面臨多重壓力。

未來，兩類機構或將持續脫穎而出。

第一類：自有生態場景的巨頭。依託電商、支付、社交等生態積累海量數據，能以極低風控成本實現高效轉化。

第二類：真正有科技能力的服務商。能夠為銀行補足短板、在特定垂直場景深耕的服務商。核心競爭力是技術能力和場景深耕能力，收入來源應是技術服務費而非息差。

助貸新規設置了2027年綜合融資成本壓降至約12%的目標，真正的考驗還在后面。

寫在最后

2025年是助貸行業的調整之年，在業績波動、資產承壓、合規成本上升之際，出海佈局、科技輸出、AI驅動這「三駕馬車」貌似形成了穿越周期的新合力。成本紅線、資產質量壓力、海外市場的不確定性等這些都是需要關注的因素，但回過頭看，每一次監管收緊，可能都是行業調整的開始，也是強者崛起的契機。