分析師稱，Coinbase的零售交易員尚未離開市場，他們已搬到Kalshi、Polymarket

巴克萊銀行（Barclays）分析師本傑明·布迪什（Benjamin Budish）於4月8日將Coinbase Global（納斯達克股票代碼：COIN）的評級從Equal Weight下調至Underweight，將目標股價從148美元下調至140美元。

論點很簡單：Coinbase的零售交易熱潮已經結束，該公司尚未找到任何替代品。

布迪什的筆記用簡單的語言表達了損害。他寫道，儘管白宮支持加密貨幣，監管背景有利，但「全球加密貨幣交易活動已下降至2023年底以來從未見過的水平」。

Coinbase第一季度現貨交易量約為1，890億美元，比上一季度下降30%。巴克萊銀行對本期交易收入的建模為6.78億美元，遠低於華爾街8.76億美元的估計。

3月份是Coinbase自2024年9月以來銷量最差的月份。他説，四月份沒有表現出反彈的跡象。

Budish還質疑Coinbase的「一切交換」策略是否真的可行。他認為，股票交易是一項低利潤率的業務，Coinbase沒有優勢。預測市場是一個更難吞下的藥丸：他形容這個領域「迅速被Kalshi和Polymarket等新進入者佔領」。

就在兩個月前，Coinbase自己的預測市場負責人告訴Benzinga，他低估了該行業的規模。

Coinbase已經提供了由Kalshi提供支持的預測市場，可在所有50個州使用。它甚至收購了一家由Polymarket和Kalshi前高管領導的預測市場初創公司。顯然，華爾街還沒有注意到。

零售人羣並沒有放棄市場;他們只是找到了一個新的市場。

2026年3月，預測市場名義交易量達到257億美元，Kalshi以131億美元領先，Polymarket以106億美元緊隨其后。

這大約是Coinbase在一個月內產生的整個Q1現貨量的16%。

該行業仍在應對聯邦監管機構和州總檢察長之間的管轄權之爭。

在最新舉措中，聯邦政府採取行動阻止亞利桑那州對卡爾什進行刑事起訴，該案將決定預測市場是在一個國家框架下運作，還是在各州之間拼湊運作。

布迪什的呼喚是孤獨的。19名分析師對該股票進行了買入評級，10名分析師對該股票進行了持有評級，4名分析師對該股票進行了賣出評級。巴克萊銀行是華爾街上最悲觀的聲音。

然而，宏正在為他講述他的故事。比特幣（CLARPTO：BTC）今年迄今已下跌約18%，交易價格接近72，000美元，遠低於2025年10月觸及的126，000美元歷史新高。

今年迄今，COIN已下跌約30%。第一季度收益將於5月7日到期。Coinbase上次報告時，未達到預期37%。

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