大行評級丨海通國際：首予中石油「優於大市」評級，低成本優勢放大油價彈性

海通國際發表研報，首次覆蓋中國石油並予「優於大市」評級，基於同業估值水平，考慮公司作為全球油氣龍頭，全產業鏈低成本，盈利韌性很強，予公司2026年11倍市盈率，對應目標價13.6港元。該行預計2026至2028年中國石油歸屬母公司淨利潤分別為2016.2億元、1869.9億元、2001.1億元，對應每股收益分別為1.10元、1.02元、1.09元。

該行指，2026年布倫特均價預期85美元/桶，公司低成本優勢放大油價彈性；預計今年公司油氣收入增速將達到20%，由於公司近年來持續推進增儲上產與降本增效，上游開採單位成本相對固定，油價上漲的邊際增量將直接轉化為純利。油價上漲的增量部分對利潤的傳導有望帶動上游淨利潤新增455億至520億元，疊加產量增長，上游板塊歸母淨利潤佔比提升。