德銀天下2025年度業績解讀：守正創新穩根基，乘勢而上築生態

2025年，面對複雜嚴峻的國內外經濟形勢和中國商用車市場深度存量競爭的雙重挑戰，德銀天下股份有限公司（2418.HK）（后稱「德銀天下」或「公司」）主動求變，堅定推進業務轉型與戰略升級，交出一份穩健中有進、調整中蓄力的成績單，向市場清晰展示其在複雜環境下穿越周期的戰略定力與長期價值。

從財務基本面來看，德銀天下2025年實現營業收入27.62億元（人民幣，下同），同比增長5.1%，展現核心業務的韌性與增長潛力。在收入結構上，公司三大業務板塊呈現不同態勢：物流及供應鏈服務板塊收入20.57億元，同比增長5.8%，繼續發揮基石作用；車聯網及數據服務板塊收入2.60億元，同比增長17.9%，成為增速最快的業務亮點；供應鏈金融板塊收入為4.45億元。

物流及供應鏈服務：聚焦優質運營，深化價值轉型

作為公司的核心業務板塊，物流及供應鏈服務在2025年實現從規模擴張向質量優先的戰略轉型。公司通過對下屬子公司業務方向的梳理和能力的補強，深度推進優質運營、價值導向的轉型策略。

公司精簡重組供應鏈業務管控體系，聚焦高效區域，通過結構優化和模式變革的系統性重塑，提升運營效率和收益質量。2025年公司為14.41萬輛商用車生產提供商用車製造供應鏈服務，併爲5.65萬輛商用車提供整車發運物流服務。公司積極擴大第三方物流服務的專精化優勢，成功拓展涉及原材料、商品及快遞服務等領域的獨立客户，客户基礎持續多元化。2025年，向獨立客户提供的物流服務收入達到8.22億元。

在整車銷售業務方面，公司精準把握市場趨勢，積極響應新能源補貼政策，全年實現商用車銷售1,719輛，其中新能源車銷量達1,103輛，同比增長高達241.5%。這不僅有力地回補傳統燃油車市場疲軟帶來的影響，更標誌着公司在順應行業電動化浪潮、優化產品結構方面取得實質性進展。

值得關注的是，公司旗下通匯物流憑藉卓越的物流保障能力，榮獲中國物流與採購聯合會頒發的「汽車零部件入廠物流KPI標杆企業」稱號，並蟬聯國家5A級物流企業資質，彰顯其在行業內的領先地位。

車聯網及數據服務：系統重構升級，技術創新引領

2025年，公司圍繞數據驅動、業務賦能的雙主線，對產品服務體系進行系統性重構與升級。面向物流客户，公司整合原有產品與算法能力，升級推出「智慧物流」平臺，實現從運輸管理到安全託管運營的全鏈條數字化管控，已為超過100家物流企業提供服務。面向經銷商，公司創新推出「數智營銷」平臺，提供標準化選車和運營跟蹤等工具，同樣覆蓋超過100家經銷商。

核心能力與知識產權持續積累。截至2025年底，公司車聯網平臺入網的重型商用車數量已達126萬輛。公司持續強化技術壁壘，天行健車聯網擁有的知識產權包括39項專利及133項版權，另有24項專利正在申請中。憑藉出色的技術創新能力，天行健車聯網成功入選陝西省第七批專精特新「小巨人」企業，並獲得「省級企業技術中心」稱號，這是對公司技術實力與市場價值的認可。

創新與出海：開拓第二增長曲線，國際化戰略實現「從0到1」

創新業務與出海戰略並行，打開增長新空間。面對商用車存量市場競爭格局，公司推出 「德易通途」 陝汽官方認證二手車業務，依託主機廠品牌、技術、渠道等五大核心優勢，搭建 線上交易 + 線下整備服務體系，完善車輛全生命周期服務生態。

公司積極推動海外子公司的落地，並與永青集團簽署戰略合作協議，計劃在印尼莫羅瓦利MIP園區開展數智化物流的全面合作。這標誌着公司的海外業務正式進入實地化運營階段，實現了「0到1」的跨越。

總而言之，德銀天下2025年的財報，絕不僅僅是一串靜態的數字，更是一幅動態發展的戰略藍圖。他清晰地描繪公司在行業調整期如何通過強基固本來夯實主業根基，通過補短提質來增強發展韌性，並通過開拓創新來培育面向未來的價值創造新引擎。對於投資者而言，站在2026年「十五五」規劃的開局之春，我們有理由相信，一個完成戰略重構、煥發新生機能的德銀天下，正蓄勢待發，向着中國商用車服務行業的引領者這一願景穩步邁進，其長期投資價值正隨着公司戰略的步步為營而愈發清晰。