就業數字謊言--這就是4美元的天然氣和不斷萎縮的勞動力實際上告訴你的美國經濟

美國最新的就業報告令人震驚，但一些經濟學家表示，這種強勁程度被誇大了。

3月份就業人數增加178，000人，是預期的兩倍多，但其中很大一部分增長來自臨時因素。

失業率下降。白宮宣佈平反。

牛津經濟學院高級經濟學家鮑勃·施瓦茨表示，這些數據講述了頭條新聞背后的截然不同的故事。

施瓦茨説：「3月份總體工資增長17.8萬人，是預期的兩倍多，看起來比實際情況要強勁。」

暫時的扭曲推動了大部分收益。

他説：「罷工護士的迴歸擴大了衞生部門的收益，天氣的改善增加了休閒和酒店業的工作。」

3月份醫療保健部門增加了90，000個就業崗位，佔總工資增長的一半以上。其中大約30，000人來自罷工后返回的工人。

在工資方面，3月份平均時薪僅增長0.2%。同比增長率從3.7%降至3.5%，這是自2021年5月以來最慢的年度漲幅。對於低薪工人來説，這一比例更低：3.4%。

施瓦茨説：「在引擎蓋之下，勞動力市場比重磅頭條新聞所暗示的更加脆弱。」

乍一看，從4.4%下降到4.3%似乎是進步。

它不是.

施瓦茨説：「更重要的是，失業率從4.4%下降到4.3%是由勞動力萎縮而不是真正的就業機會創造推動的。」

這意味着工作或尋找工作的美國人越來越少。

施瓦茨補充説：「除了疫情暫時出現外，3月份勞動力自2013年以來首次較上年同期水平下降，反映了移民鎮壓和人口老齡化。」

就業人數連續三個月下降。

與此同時，通貨膨脹正在朝着相反的方向發展。汽油價格已攀升至每加侖4美元以上。

對於工薪家庭來説，數學是簡單而殘酷的。

一個家庭每周給15加侖的油箱加滿兩次，現在每月僅汽油支出就比30天前多出約120美元。每年超過1，400美元--還不包括隨着能源價格變化的雜貨、運輸成本和公用事業的轉嫁費用。

「更廣泛的消費者情況也同樣緊張。工資增長正在放緩，通貨膨脹正在加速，自2025年春季以來，工人的議價能力明顯減弱，」施瓦茨説。

3.5%的工資增長率已經低於抵消大多數家庭所受衝擊所需的速度。對於低收入工人來説--他們將收入的不成比例地花在燃料和必需品上--這一數字並不接近。

退出數據中的信號證實了這一點。自願退出率與這次經濟擴張的最低水平相當。辭職與失業工人的比例（除了疫情暴跌外）是十多年來最低的。

那些不相信自己能找到更好的工作的工人不會辭職。牛津經濟研究院追蹤到，討價還價能力從勞動力到僱主的轉移可以追溯到2025年春季，現在已經根深蒂固。

通貨膨脹正在加速。美聯儲的工具無法阻止它。

這不是對美聯儲的批評，而是對供給側衝擊作用的描述。美聯儲無法重新開放霍爾木茲海峽。它無法將原油拉回至80美元以下。

它能做的就是提高利率以減緩需求，但在一個已經出現勞動力萎縮、消費者信心下降和戰爭驅動的支出衝擊的經濟體中，需求放緩本身也有風險。

牛津經濟研究院預計美聯儲將採取不同的道路：一旦需求破壞成為更緊迫的擔憂，美聯儲將不再關注通脹飆升，並在下半年恢復降息。

2月份零售額（戰前最后一次數據）強勁增長0.6%。這個數字早於4美元的汽油和對消費者行為的積極衝突造成的心理損失。

三月和四月的數據將首次誠實地瞭解家庭在登記冊上的實際行為。

施瓦茨表示：「美聯儲應對供給側通脹衝擊的能力有限，隨着需求破壞成為更緊迫的問題，下半年可能會忽視物價上漲，轉而轉向降息。」

美國經濟現在面臨着危險的組合。工資增長放緩、通脹上升和勞動力供應疲軟。

滯脹情景--物價上漲和增長放緩同時--不再是尾部風險。如果衝突超出了當前的假設，這就是基本情況。

更長時間的戰爭意味着更多的通脹和更多的需求破壞，這會壓縮美聯儲的選擇並增加衰退的可能性，即使通脹打印強勁。

通過ChatGPT使用人工智能創建的圖像