一季度淨利潤暴漲超11倍！西部黃金：量增價漲，擬赴港上市

　　從2025年全年以及今年一季度的數據來看，西部黃金股份有限公司（下稱「西部黃金」，601069.SH）成為業績增長最快的黃金礦企之一。

　　4月7日晚間，西部黃金交出了2025年年度及2026年第一季度的亮眼成績單。公司去年實現營業收入135.67億元，同比增長93.80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達4.72億元，同比增長86.09%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.56元（含税），合計分配金額約1.42億元。

　　從生產方面來看，西部黃金去年全年生產黃金產品16.92噸（含金精礦、焙砂金屬量，其中生產標準金15.49噸），完成年計劃的172.76%，較上年同期9.59噸增加7.33噸。生產電解金屬錳8.29萬噸，生產錳礦石52.80萬噸。

　　其中，黃金業務貢獻核心動能。西部黃金去年全年黃金產品營收達120.71億元，同比增長119.05%，佔總營收比重為89%，毛利率為8.99%，同比增加1.63個百分點。

　　值得關注的是，從業務機構來看，西部黃金仍以外購金為主，自產金佔比很低。去年外購金端營收佔到了黃金營收的近89%。自產金部分營收佔比較小，為13.61億元，毛利率則達到64.13%，同比提升19.88個百分點。

　　報告顯示，該公司2025年業績增長主要受益於國際金價持續攀升、公司產能釋放及新疆美盛礦業並表，同時外購金業務規模擴大進一步增厚營收基數。

　　今年一季度的業績則更為矚目。公告顯示，經財務部門初步測算，西部黃金預計2026年第一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.5億元至5.6億元，同比增加1161.38%至1469.71%；與追溯調整后數據相比，同比增幅更是高達1797.16%至2260.91%。

　　就一季度業績的大漲，西部黃金解釋稱，黃金產品銷量較上年同期增加、銷售價格較上年同期上升以及電解錳的銷售價格較上年同期上升。

　　在披露業績的同時，西部黃金公告稱，公司於4月7日當天召開第五屆董事會第二十四次會議，審議並通過《關於授權公司管理層啟動公司境外發行股份（H股）並在香港聯合交易所有限公司上市相關籌備工作的議案》。為進一步推進公司國際化戰略，滿足業務發展需要，增強公司治理水平和核心競爭力，公司擬在境外發行H股並在香港聯交所掛牌上市。

　　公司董事會授權管理層啟動前期籌備工作，並計劃與相關中介機構就具體推進事宜進行商討，目前上市細節尚未確定。公司同時提示，本次H股上市需提交董事會和股東會審議，並經中國證監會備案及香港聯交所審覈，能否最終實施具有不確定性。

　　澎湃新聞記者觀察到，自2025年以來，在金價高企、行業擴張的大背景下，國內頭部及中腰部黃金礦企集中赴港融資、國際化、提升估值。去年3月，赤峰黃金（600988.SH/06693.HK）完成港股上市，成為繼龍頭紫金礦業（601899.SH/2899.HK）、山東黃金（600547.SH/1787.HK）后的第三隻「A+H 」黃金股。

　　隨后的2025年9月，紫金礦業旗下分拆出的海外黃金板塊紫金黃金國際（2259.HK）正式登陸香港聯交所主板，創下中國礦業企業規模最大境外IPO。此外，2025年6月，山東黃金旗下山金國際（000975.SZ）也已宣佈啟動赴港上市。

　　當前全球黃金市場處於歷史性機遇期，2025 年國際金價全年漲幅超 70%，2026 年維持高位震盪，央行持續增持、地緣政治風險與貨幣信用弱化構成長期支撐。世界黃金協會報告顯示，儘管與此前連續三年均超過1000噸的水平相比相對較低，2025年全球央行淨購金仍達到863噸。報告稱，儘管央行對黃金的長期戰略配置意願依然堅定，但其購金決策並非對價格走勢毫不敏感。2026年一季度繼續淨買入215噸。

　　在此背景下，全球黃金行業加速整合，國內頭部企業通過資本運作與資源擴張提升市佔率，赴港上市成為黃金企業國際化標配路徑。

　　公開資料顯示，西部黃金為新疆國資委控股新疆有色集團旗下的黃金板塊上市公司，是中國西部最大的現代化黃金採選冶企業。在作為集團黃金板塊上市平臺的基礎上，公司2022年及2023年先后完成集團錳及鈹板塊資產併購，現已形成以黃金板塊為主體、錳板塊和鈹板塊為兩翼的經營模式。

　　西部黃金目前擁有哈圖金礦、伊犁公司阿希金礦、哈密金礦等主要黃金生產礦山，以及具有上海黃金交易所認證的黃金精煉企業——烏魯木齊天山星貴金屬冶煉有限公司。值得關注的是，2025年5月，公司新增新疆美盛卡特巴阿蘇金礦，金金屬資源量達78.7噸，注入完成並達產后，公司金金屬資源量較2024年增幅達245%，自產金年產量增幅超300%。

　　西部黃金2026年以來股價經歷了過山車式劇烈波動。1月，在業績暴增與港股上市預期催化下股價一度接近翻倍至50.50元，隨后2月至3月中旬股價又近乎腰斬至27.20元，進入3月下旬至4月初，西部黃金股價在低位震盪。

　　截至4月7日，西部黃金股價報30.18元，下跌1.15%，年內漲幅約13.12%，最新市值為274.94億元。