行業鉅虧56億，車車車險卻盈利了，新能源車險的錢被中介賺走了？

【文/羽扇觀金工作室 李麗夢】

4月2日，納斯達克上市保險科技平臺車車科技（CCG，以下簡稱「車車」）發佈2025年下半年及全年未經審計財務業績，數據顯示，2025年全年經調整淨利潤1160萬元，實現扭虧為盈，其中下半年經調整淨利潤達2220萬元，較上半年的-1050萬元，環比增長311.43%。全年出單總保費規模達270億元，同比增長11%。其中，2025年新能源汽車簽單保費63億元，同比增長91.0%。

3月31日，中國精算師協會與中國銀保信剛剛發佈了一組數據：2025年我國保險行業承保新能源汽車4358萬輛，對應保費收入1900億元，但行業承保虧損達56億元，綜合成本率雖同比下降1.3個百分點，虧損較2024年57億元減虧僅1億元。

一邊是行業近60億的鉅額虧損，另一邊是保險科技平臺率先扭虧為盈。錢去哪了？

新能源汽車保單200萬單，保費63億元增長91%

車車並非傳統險企，而是一家保險科技平臺，以技術服務商身份嵌入車企生態。

車車2025年傳統車險與新能源車險分時段對比表（單位:億元、萬單）

2025年，車車的業務結構呈現出鮮明對比：新能源車險保單量同比增長85.3%至200萬單，而傳統車險保單量同比下降7.0%。

這一變化的背后，是毛利率的顯著差異。2025年，車車上半年新能源汽車保費26億元，下半年達37億元，環比增長42%。下半年新能源保費比上半年高出11億元，毛利潤也隨之提升了2880萬元，與2220萬元的下半年淨利潤增量高度吻合。新能源車險業務對盈利的貢獻呈明顯的季節性放量態勢。相比之下，傳統車險市場已基本改革到位，增長空間有限。

從宏觀趨勢看，我國新能源汽車保有量已達4397萬輛，預計2030年將突破1億輛，滲透率超70%。公司選擇全力押注新能源車險，正是抓住了這一結構性機遇——通過嵌入車企App搶佔新車保險入口，以線上化出單率和AI定價技術構建競爭壁壘。當傳統車險保單收縮時，新能源車險以超85%的增長成為新引擎，這也解釋了為何車車科技能在行業整體虧損的背景下率先實現扭虧為盈。

公司在新能源車險市場的份額約為3.3%，與2024年相比有所提升，且增速遠高於行業33.8%的平均水平。車車科技創始人兼CEO張磊表示：「2025年是車車科技至關重要的轉折點，這印證了數據驅動與AI賦能相結合的智能網聯汽車保險模式的巨大商業價值。」

16家車企合作拿下保險服務入口，出單線上化率超95%

車車的盈利，首先在於它搶佔了車企這個核心入口。

截至2025年底，公司已與16家主流新能源車企達成總對總戰略合作，接入80家保險公司產品，深化與頭部車企的生態協同。合作車企包括小米汽車、理想、蔚來、大眾安徽、特斯拉、小鵬等主流品牌，形成了覆蓋新車新保、存量續保、智能理賠的全生命周期服務閉環。

新能源汽車時代，車企App已成為觸達車主最高頻、最核心的服務入口。車車為車企提供覆蓋定價、投保、理賠及全生命周期管理的端到端數字化解決方案，將自研車險交易平臺以嵌入式形式接入車企App，實現保險在購車、用車、養車、換車等關鍵場景的精準觸達。這種「訂車即投保」的模式形成了天然流量優勢——以小米、特斯拉、理想等頭部新能源品牌為例，平臺單月高峰期新車出單量突破10萬輛，線上化出單率穩定在95%以上，其中車主通過App自助投保的比例高達87%。

此外，公司同時將數智化經驗延伸至傳統燃油車市場，推動部分傳統車企保險數字化轉型，拓展了更多元化的收入來源。

行業虧損與中介盈利：一場結構性錯位

回到文章開頭的問題：為什麼行業在虧損，車車科技卻能盈利？

答案藏在新能源車險的成本結構里。2025年，全行業賠付率超過100%的高賠付車系有143個，較上年增加6個，其中新能源貨車和網約車等高強度使用車型成為虧損重災區。這類車輛日均行駛里程超200公里，是家用車40公里日均里程的5倍，出險率達到家用車的3倍，但相當一部分按家用客車投保，保費標準遠低於營運車險，形成「高賠付、低保費」的錯配，直接拉高了整個行業的賠付率。

車車以輕資產的保險科技平臺模式運營，並未直接承擔保險賠付風險，而是通過向車企和保險公司提供技術服務收取費用。其盈利模式的關鍵在於——嵌入車企銷售渠道、搶佔新車投保入口——這是新能源車險全鏈條中利潤相對穩健、不受賠付波動直接衝擊的一環。換句話説，行業虧損的錢大部分虧在了賠付端，而車車科技賺的錢，來自渠道端的服務費，兩者並不在同一根鏈條上。

當然，車車科技並非毫無壓力。

一方面，營收增速持續放緩。公司營收增速已從2022年的54.38%驟降至2024年前三季度的2.30%。2025年新能源保費雖大增91%，整體營收增速仍不到11%，傳統車險業務的萎縮正在對衝新能源的高增長。

另一方面，應收賬款高企。截至2025年末，公司應收賬款淨額約9.8億元，雖較2024年末的9.82億元略有波動，但整體仍維持近10億元的較高水平，佔流動資產比重超過80%。從結構來看，應收賬款主要來自保險公司及新能源汽車廠商，賬期普遍在30至90天之間。公司在財報風險提示中指出，隨着新能源車險業務快速擴張，應收賬款規模相應增加，若出現主要合作方付款延迟、信用狀況惡化等情況，可能帶來回款放緩及壞賬風險，進而對公司現金流穩定性和經營業績產生不利影響。

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