段永平力挺泡泡瑪特！能「抄作業」嗎？投資者緊盯月底Q1關鍵業務報告

華盛資訊4月8日訊，績后股價暴跌逾30%后，港股新消費龍頭泡泡瑪特今日強勢反彈9%，有着「中國巴菲特」之稱的段永平更是密集發出近十條推文，透露投資意願。

總結市場分析，泡泡瑪特近期大跌原因來自「20%增速指引不及預期、LABUBU單一IP依賴」兩大核心利空；面對質疑，段永平力挺泡泡瑪特背后有何投資邏輯？投資者應關注公司哪些關鍵指標？

段永平力挺泡泡瑪特：透露投資意願！發聲直面兩大利空

上周以來，面對泡泡瑪特績后持續大跌，段永平連發近十條推文迴應市場對泡泡瑪特的質疑，本文將其簡縮為三大核心觀點，以供各位發友參考：

• 單一IP依賴？段永平：就算沒有拉布布，泡泡瑪特也能做好

單一IP質疑就像假設茅臺53度飛天沒人喝了？其實labubu只佔到小於40%，比飛天比例小很多了吧？如果把我投資的前幾名去掉（沒有網易，蘋果，茅臺），那我就是個笑話（芒格説的）。但是，我能找到網易，蘋果，茅臺這樣的公司，我就有能力還會有機會找到別的，只是沒人知道是什麼時候而已。

我要能像王寧那麼努力的話，我相信我能更快地找到更多（不是很多的意思）好公司的。王寧很努力，絕對是個難得的好CEO，就算沒有拉布布，他也會把這家公司做好的。

• 增速指引不及預期？段永平：商業理解頂級！不在意短期成長

泡泡瑪特管理層主動將2026年增速指引調至「不低於20%」，在市場看來是「失速」，但在段永平看來，這恰恰是在積蓄「加速度」：通過主動降速修整，解決組織、供應鏈、全球化管理中的問題，為更長周期的穩健增長積蓄勢能。

段永平表示，王寧對商業的理解是頂級的，泡泡瑪特是中國產品國際化的先驅，不是很在意他們短期的成長，但我覺得他們未來會比現在好很多，it's still the beginning！

他還表示：如果我是泡泡瑪特管理層，我大概率會永遠不給預測，因為沒有任何意義但早晚會有代價。巴菲特的BRK就不給預測的（甚至沒有沒個季度conference call），網易也不給業績指引（有我的影響），拼多多好像也不給下個季度或年度的業績指引的，但不知道有沒有我的影響在里面。

• 準備買夠量泡泡瑪特后，和王寧做朋友

而關於是否會投資泡泡瑪特，何時會投資？段永平則表示「未來或許能與創始人王寧成為很好的朋友，因為我很欣賞他。不過我暫時還不想太接近他，我得先買夠量再説。他強調到：right business, right people！right price.很重要也不常見但似乎又見到了。

而追溯至去年12月，段永平在與王石的訪談中就曾表示：「高度認可它把情緒價值產品做成這樣的能力，不是隨便的成功，也不能歸為運氣。」他當時表示，「看不懂泡泡瑪特，不會投資和購買其股票」。 

投資者關注月底Q1銷售數據報告！大行：回調是買入良機

泡泡瑪特績后股價連續大跌，面對市場非理性拋售，泡泡瑪特已展開大手筆回購，近五個交易日累計回購了近14億港元，管理層通過「真金白銀」的買入展示價值歸位信心。

除開回購支撐股價外，泡泡瑪特投資者更需要關注公司業務數據。公司將於4月末發佈最新的Q1經營數據報告，其中包括備受質疑的「北美區增速數據」。

此前高盛、大摩、瑞銀三家大行指出，公司海外擴張引擎正在降温，短期增速波動將加劇股價波動，但長期IP生態價值仍可支撐基本面。市場爭議的核心在於：增速放緩究竟是主動運營調整帶來的暫時現象，還是Labubu現象級熱度見頂后IP周期拐點的到來。而月底公佈的Q1經營數據將直面這一質疑。

業務發展方面，泡泡瑪特近期推出Labubu與FIFA世界盃的聯名產品線上開售即秒空，線下門店也迎來搶購熱潮。公司計劃在下半年正式推出Labubu 4.0。其與Sony共同開發的Labubu動畫電影也在籌劃中，有望提升海外市場關注度。在渠道拓展方面，泡泡瑪特將繼續加密海外門店網絡，預計到2025年底北美門店數達到100家。

浦銀國際最新觀點認為，基於保守的業績預測，泡泡瑪特估值依然被嚴重低估；短期股價的回調令公司當前的估值具有非常高的性價比，為市場帶來買入良機。

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各位發友們會抄段永平作業嗎？

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