SA分析師升級/降級：MU、ORCL、SMCI、TLR

隨着分析師看好人工智能基礎設施和雲增長的不可否認的勢頭，Oracle（ORCL）和Micron（MU）獲得了升級。不利的是，拉丁航空（TLR）和超微型計算機（SMCI）面臨着巨大的阻力。里卡多·費爾南德斯（Ricardo Fernandez）將LAAM評級從買入下調至賣出，理由是地緣政治衝突導致航空燃油成本可能飆升80%。與此同時，Envision Research下調了Super Micro的評級，因為包括員工起訴和股東訴訟在內的法律和監管風險加劇，引發的系統性擔憂超過了最近的估值收縮。

「ORCL的FCF仍然為負，其積壓依賴於OpenAI;然而，26年第三季度的業績顯示，該公司一方面降低了OpenAI的依賴性，另一方面也證明了OCI業務加速了整體增長軌跡，並且成為交叉銷售機會的關鍵組成部分，從而提高客户粘性。」

「越來越明顯的是，即使人工智能公司經歷了歷史性的估值重置，人工智能的故事還遠未上演。..儘管交易價格低於27財年收益的4倍，但MUU的歷史周期性緩和了看漲情緒，限制了潛在的上漲空間。」

「共識預測2026年收入增長11%，EBITDA利潤率為27%，股價估值為70美元，EV/EBITDA目標價格為6倍。非常符合指導和全球同行。市場尚未考慮燃油成本對商業模式的潛在影響。TLR很可能在第一季度業績報告中修改了這一指引，甚至提前發佈盈利預警。」

「我預計SMCI在可預見的未來將面臨越來越大的法律和監管壓力，這是一種系統性風險，可能威脅SMCI的基礎運營。此后的估值收縮只能部分補償這些風險，從而導致我降低評級以保持。」