無風險月份的風險：3月份動盪期間有320億美元湧入國際ETF

全球股市在三月份回落了一步，但投資者並沒有退縮。他們反而靠了過來。過去一個月，國際股市下跌約8%。儘管如此，跟蹤這些海外市場的ETF仍有323億美元的大量流入。

資金流入是在緊張的地緣政治背景下發生的，美國-以色列與伊朗衝突不斷升級，擾亂了全球市場並壓低了風險情緒。從歷史上看，這種不確定性往往會引發資本外逃或轉向避險資產。然而，這一次，投資者似乎採取了更長期的眼光，將撤資作為買入機會，而不是退出的信號。

這暴露了投資者行為的演變，他們開始在投資中使用系統性方法，而不是試圖對市場進行計時。投資者似乎更意識到這樣一個事實：投資國際股市使他們有機會進入某些不太可能受到以美國為中心的市場風險（例如貨幣波動、估值風險或貨幣政策周期）影響的地區。

估值也可能是一個因素。跟蹤美國主要股票的標準普爾500指數的遠期P/E約為20倍，而MSCI世界指數當前的遠期P/E為18倍。三月份的回調可能會放大這種吸引力，促使投資者重新平衡投資組合並增加全球多元化。

穩定的資金流入表明，投資者越來越願意安然度過短期動盪，轉而選擇長期頭寸。如果説有什麼不同的話，那就是三月份強化了現代市場的一個關鍵敍事：波動性可能會動搖價格，但不再足以動搖信念，尤其是在ETF時代。