高盛：比亞迪2026年總銷量將達505萬輛同比增長10%，股價被嚴重低估

4月2日，高盛研報依然對比亞迪（002594.SZ）給出買入評級，研報為比亞迪A股設定12個月目標價137元，對應34%的上行空間。H股目標價134港元，上行空間28%。

高盛指出，比亞迪國內銷量復甦已經開始，海外市場則存在顯著上行潛力。高盛預計，2026年比亞迪海外銷量將達到158萬輛，同比增長51%。儘管比亞迪此前是設定的海外銷量目標為150萬輛，但高盛認為這一目標存在上調可能。高盛判斷，2026年比亞迪的海外銷量仍將主要由出口貢獻。

高盛預計，2026年比亞迪海外銷量將達到158萬輛，同比增長51%。儘管比亞迪此前是設定的海外銷量目標為150萬輛，但高盛認為這一目標存在上調可能。當前，高油價正在推動海外新金蘭約滲透率加速提升，比亞迪在澳大利亞、新西蘭、菲律賓等市場的表現尤為亮眼，日銷量已接近前兩周的總量。雖然匈牙利等海外工廠將於2026年三到四月投產，但高盛判斷，2026年比亞迪的海外銷量仍將主要由出口貢獻。

高盛認為，2025年至2030年，海外市場將為比亞迪貢獻83%的增量銷量，海外業務的利潤貢獻率也將從2025年的40%提升至2030年的62%。長期來看，比亞迪總銷量將從2025年的460萬輛增長至2030年的710萬量。高盛指出，未來驅動比亞迪股價的催化劑主要包括強勁的銷量表現、海外市場的突破以及超預期的季度業績。

高盛還預測，比亞迪2026年總銷量將達到505萬輛，同比增長10%，營收同比增長12%，毛利率將穩定在17.6%。成本上漲壓力已被新車型定價策略抵消，淨利潤預計達到393億元，同比增長21%。從同季度節奏來看，2026年一季度將是銷量和淨利潤的低點，隨后二季度至四季度將逐漸改善。高盛基於DCF模型，以10.8%的加權平均資本成本和2.00%永續增長率為假設，得出了A股137元、H股134港元的目標價。高盛認為，比亞迪H股當前估值低於歷史平均12個月遠期市盈率，具備較高的投資吸引力。