中國車市或許又到了危險時刻

別再壓庫了！

4月1日，幾乎所有汽車品牌都在發佈喜報，一改之前的低調，讓整個不平凡的三月中國汽車市場，喧囂如潮。

過去一個月，新車輪番登場，車企高管們輪番登臺，鎂光燈下，一個個極具衝擊力的價格被宣佈，掌聲與歡呼聲此起彼伏。

然而，在這份喧囂之外，中國汽車經銷商的心情，卻顯得與這份熱鬧格格不入。

當廠家忙着發佈新車、搶佔聲量的時候，經銷商們正在為積壓的庫存發愁——數月前被寄予厚望的車型，如今只能任由它落滿灰塵，它們佔據着數千萬甚至上億元的資金不知何時才能「解套」；銷售顧問面對進店寥寥的客户，給出的折扣一讓再讓，卻依然只換來客户一句「再考慮」。

3月31日，中國汽車流通協會（簡稱「流通協會」）發佈的報告，再度揭露了經銷商甚是冰冷的現狀。

2026年3月，中國汽車經銷商庫存預警指數為57.5%，不僅環比上升1.3個百分點，更同比高出2.9個百分點，持續在榮枯線之上徘徊。

這一數字意味着中國國內汽車流通行業的壓力非但沒有緩解，反而仍在加劇。當聚光燈都打在發佈會那璀璨舞臺上時，最真實的戰況，其實發生在那些門可羅雀的4S店內。

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從表面上看，汽車市場似乎在温和復甦。

流通協會預計，3月乘用車終端零售量約為180萬輛。受春節后多地限時消費券發放、新車密集上市等因素帶動，汽車市場終端需求確實出現了回升，市場需求、日均銷量及從業人員分指數同步上行，釋放出積極信號。

但撥開這層表象，經銷商的真實處境卻不容樂觀。

預警指數57.5%的高位，意味着市場總需求依然低迷，經銷商的庫存壓力、經營風險持續累積。正如某車企銷售老總告訴《汽車K線》，其實市場還沒有復甦，情況依然嚴峻。

值得注意的是，3月經銷商庫存分指數環比顯著上行，直接原因便是各家上市車企在春節后加大了批售力度，將庫存壓力從生產端轉移至了流通端。

更令人擔憂的是經銷商的經營狀況。調查顯示，「新車銷售價格倒掛普遍，綜合毛利持續下滑」，致使經營狀況分指數基本持平，未能隨市場銷量同步回暖。

這意味着，經銷商正在陷入「賣得越多，虧得越狠」的怪圈。而長庫齡車輛的高佔比，正大量吞噬着經銷商本就緊張的資金鍊，一旦資金鍊斷裂，引發的將是整個流通體系的連鎖反應。

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當前中國汽車經銷商所面臨的困境，根源在於汽車產業鏈中長期存在的結構性失衡。

其中最為關鍵和普遍的，便是產銷目標與終端需求的錯配。流通協會在報告中直指行業核心痛點——廠家制定銷售目標偏高。

在對市場份額近乎偏執的追求中，部分上市車企爲了全年能夠達成銷量增長目標，給經銷商定下了脱離市場實際需求的銷售目標，將庫存壓力強壓給經銷商。

經銷商則爲了完成考覈、拿到返利，不得不被動壓庫，最終導致庫存高企、資金承壓、價格體系崩塌，陷入惡性循環。

這種壓力，早已實實在在地體現在了汽車經銷商的財務報表上。

03

截至3月底，《汽車K線》統計已發佈2025年度財務業績的7家上市汽車經銷商集團，交出了一份堪稱「慘淡」的成績單。

頭部企業中，中升控股 中升控股(HK0881) 營業收入同比下滑2.21%，歸母淨利潤由盈轉虧，虧損額達16.73億元；永達汽車營收下滑13.91%，更是鉅虧50.72億元。

曾經在豪華車經銷領域風光無限的和諧汽車 和諧汽車(HK3836) ，營收同比增長28.23%，但虧損額擴大至6.35億元，同比增虧118.16%。正通汽車 正通汽車(HK1728) 則繼續深陷泥潭，虧損26.74億元的同時，資產負債率已攀升至93.75%，逼近資不抵債的邊緣。

即便是在這輪行業洗牌中表現相對穩健的美東汽車，雖然虧損有所收窄至7.55億元，但71.57%的資產負債率依然表明其經營壓力不容小覷。

百得利控股實現扭虧為盈，歸母淨利潤0.03億元，但0.03億元的微薄利潤與86.25億元的營收相比，利潤率之低可見一斑。而長久股份在營收大幅增長139.75%的情況下，歸母淨利潤同比下降12.29%至1.42億元。

7家上市經銷商集團，5家虧損，2家盈利但利潤微薄。這份成績單清晰地揭示了一個事實——經銷商的「失血」並非個案，而是行業的普遍現象。

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此外，不同區域、不同品牌間的分化持續加劇。

從流通協會公佈的區域指數看，北區指數超60%，而南區僅為50.2%，區域間的市場活躍度差異巨大。

從品牌層面看，豪華及進口、主流合資品牌指數環比上升，表明這些品牌在終端面臨的庫存壓力仍在加大；而自主品牌指數環比下降，顯示出部分自主品牌在調整產銷節奏、應對市場變化方面展現出更強的靈活性。

這種分化預示着，在市場結構調整期，不同品牌體系的經銷商將走向截然不同的命運。

05

對於已經到來的4月，流通協會判斷市場復甦節奏將有所放緩。在多重因素影響下，市場或將出現階段性客流回落。

調查中，僅35%的經銷商對二季度市場持樂觀態度，有20.7%的門店明確表示信心匱乏，更多經銷商的態度偏中性。這種普遍存在的謹慎預期，是對當前行業現狀發出的直接警報。

如何破解這一困局，已不僅關乎經銷商個體的存亡，更關係到整個汽車流通行業能否健康穩定發展。

正所謂脣亡齒寒，作為主機廠伸向市場的觸角，經銷商的生存狀況同樣關乎車企的市場表現。

作為掌握主動權的一方，上市車企應摒棄唯銷量論，建立一套共贏的產銷機制，科學合理制定銷售目標、控制庫存，與經銷商共擔市場風險。

另外，經銷商需要加速自身轉型。在價格倒掛、毛利下滑的常態下，經銷商必須持續降本增效，從單純依賴新車銷售的「銷售商」向提供全生命周期服務的「服務商」轉變，構建多元化的盈利結構，提升抵禦市場波動的能力。

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57.5%的庫存預警指數，不僅是一個冰冷的數字，它代表着近2000家參與調查的4S店中，有超過七成正承受着中度及以上的庫存壓力。

新車市場的「熱鬧」是浮於表面的「虛火」，而經銷商的「失血」纔是「實症」。

當中國汽車市場從增量競爭轉向存量博弈，產業鏈上任何一環的失衡都將危及整體。唯有正視經銷商面臨的生存困境，重塑廠商共贏關係，才能讓汽車流通行業真正走出警戒線之上的徘徊，迎來健康、穩定的高質量發展。

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