電話會總結 ｜ Acuity(AYI)2026財年Q2業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Acuity業績會實錄，以下是業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **整體業績表現：** - 淨銷售額達到11億美元，同比增長4900萬美元，增幅5% - 調整后營業利潤1.76億美元，同比增長1300萬美元，增幅8% - 調整后營業利潤率16.7%，同比提升50個基點 - 調整后稀釋每股收益4.14美元，同比增長0.41美元，增幅11% **分部業績表現：** *ABL照明業務：* - 銷售額8.17億美元，同比下降2300萬美元，降幅3% - 毛利率45.7%，同比提升70個基點 - 調整后營業利潤1.42億美元，同比增長100萬美元 - 調整后營業利潤率17.3%，同比提升50個基點 - 因生產力改進產生600萬美元勞動力削減特殊費用 *AIS智能空間業務：* - 銷售額2.48億美元，同比增長7700萬美元 - 調整后毛利率59.1%，同比提升60個基點 - 調整后營業利潤4800萬美元 - 調整后營業利潤率19.3%，同比提升60個基點 ## 2. 財務指標變化 **現金流與資本配置：** - 上半財年經營現金流2.3億美元，同比增長3800萬美元 - 本季度償還1億美元定期貸款，全財年累計償還2億美元 - QSC收購債務余額2億美元 - 季度股息提升18%至每股0.20美元 - 股票回購1.06億美元，回購31.8萬股 **關鍵財務比率變化：** - 整體調整后營業利潤率同比提升50個基點至16.7% - ABL毛利率同比大幅提升70個基點，主要受益於戰略定價和生產力改進 - AIS各項利潤率指標均實現同比提升60個基點 - 調整后稀釋每股收益增長11%，主要受益於盈利能力提升和股份數量減少

業績指引與展望

• ABL（照明業務）全年銷售預期從此前的"低個位數增長"下調至"持平到低個位數下降"，主要受照明市場疲軟和大型項目缺失影響

• AIS（智能空間業務）維持全年低至中等十位數百分比增長預期不變，顯示該業務板塊增長勢頭依然強勁

• 全年調整后每股收益指引維持不變，管理層確認EPS指引區間保持原有水平

• ABL毛利率預期將通過戰略定價、產品創新和生產效率提升繼續改善，儘管面臨銷量下滑壓力

• 公司將繼續積極管理成本結構以適應當前市場環境，包括已實施的600萬美元勞動力削減特殊費用

• 內存供應衝擊將通過確保供應可用性、覆蓋成本影響和長期恢復利潤率的策略來管理，類似於此前應對關税影響的做法

• 資本配置將繼續優先考慮債務償還（QSC收購債務剩余2億美元）、股息增長（已提升18%至每股0.20美元）和機會性股票回購

• 技術投資將持續進行，特別是AI和自動化領域的投資，以支持未來利潤率增長和競爭地位

• AIS業務預期將通過Distech、QSC和Atrius的數據互操作性實現長期利潤率擴張機會

• 製造網絡生產力提升將是多年而非多季度的過程，為未來市場機會提供充足產能儲備

分業務和產品線業績表現

• Acuity Brands Lighting (ABL)業務板塊銷售額8.17億美元，同比下降3%，主要受直銷渠道需求疲軟和去年同期大型項目未重複影響，但通過戰略定價和生產力改進實現毛利率45.7%，同比提升70個基點，調整后營業利潤率17.3%，同比改善50個基點

• Acuity Intelligence Spaces (AIS)業務板塊銷售額2.48億美元，同比增長77%，主要由Distech Controls和QSC強勁增長驅動，包括QSC收購后額外一個月的收入貢獻，調整后毛利率59.1%，同比提升60個基點，調整后營業利潤率19.3%，同比改善60個基點

• ABL產品線包括商業和專業照明燈具、控制系統和組件，通過直銷和獨立分銷渠道服務客户，本季度推出了泛光燈產品組合和Eureka Junction定製化燈具等獲獎產品；AIS產品線整合了Atrius、Distech Controls的ECLYPSE建築自動化平臺和QSC的Q-SYS音視頻平臺，本季度推出了ECLYPSE改造解決方案和Q-SYS Room Suite模塊化系統

• 公司預計全年ABL銷售額將持平至低個位數下降，AIS維持低至中等十位數增長預期，通過產品活力提升、技術差異化和生產力驅動繼續執行增長算法，同時利用AI技術推動產品創新和運營效率提升

• 在供應鏈管理方面，公司面臨數據中心需求對內存等關鍵組件的供應衝擊，但憑藉動態供應鏈能力通過供應商多元化、產品重新設計和製造足跡優化等方式有效應對關税和供應鏈壓力

市場/行業競爭格局

• Acuity在照明行業中保持市場領導地位，CEO強調"ABL仍是全球表現最佳的照明公司"，公司通過戰略定價、產品創新和生產力提升來維持競爭優勢，在市場疲軟環境下仍能實現毛利率提升70個基點至45.7%

• 數據中心建設對傳統照明市場形成"擠出效應"，承包商在數據中心項目上的利潤率是其他項目的兩倍，導致勞動力資源向數據中心傾斜，傳統照明項目的釋放時間延長，市場競爭格局發生結構性變化

• 在智能空間(AIS)領域，QSC在全球最大的AV貿易展ISE 2026上獲得"最佳展示獎"，被行業認定為"全球領先的全棧AV提供商"，Distech Controls獲得Frost & Sullivan"全球年度公司獎"，顯示Acuity在智能建築解決方案領域的技術領先優勢

• 內存供應緊張成為新的行業挑戰，主要影響智能空間業務，公司將此視為類似關税的"供應衝擊"，通過確保供應可用性、覆蓋成本影響和提升生產力來應對，體現了供應鏈管理能力的競爭重要性

• AI技術正在重塑行業競爭格局，CEO表示"我們是AI最大主義者"，認為AI將在產品服務和業務運營兩個維度產生影響，具備規模、資源和技術應用能力的公司將獲得顯著競爭優勢，而缺乏這些能力的企業將被邊緣化

公司面臨的風險和挑戰

• ABL照明業務面臨市場需求疲軟，銷售額下降3%至8.17億美元，主要受直銷渠道下滑和大型項目未能重複影響，公司已將全年ABL銷售預期調整為持平至低個位數下降。

• 項目釋放周期延長，從報價到項目啟動的時間顯著拉長，主要由於宏觀不確定性、勞動力短缺以及數據中心建設對其他項目的擠出效應造成。

• 數據中心建設熱潮對傳統業務形成衝擊，不僅在勞動力方面產生競爭，還因數據中心項目利潤率更高而分流承包商資源，對公司傳統照明和建築控制項目造成負面影響。

• 內存芯片供應緊張成為新的供應鏈衝擊，受數據中心需求激增影響，內存可獲得性和價格面臨壓力，公司需要通過提前採購和庫存管理來確保供應安全。

• 關税政策不確定性持續存在，特別是針對含進口鋼鋁成品可能徵收25%關税的新政策，儘管公司供應鏈管理能力較強，但仍需持續適應和調整。

• 市場對政策一致性和明確方向的需求未得到滿足，包括關税、利率等政策的不確定性繼續影響客户決策和項目推進速度。

• 為應對生產力提升和當前需求水平，公司在ABL部門實施了600萬美元的勞動力削減特殊費用，反映出在市場環境下的成本壓力和運營調整需求。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Neil M. Ashe（董事長、總裁兼首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的態度。在面對ABL業務下滑時，強調公司正在"積極管理業務"並"有效服務客户"，展現出自信的領導風格。對於AI技術發展表現出極度樂觀，自稱為"AI maximalist"（AI最大化主義者），認為公司在技術變革中處於有利地位。在討論關税影響時顯得從容不迫，強調公司擁有"業內最具活力、執行最佳的供應鏈"。對於AIS業務的表現和前景充滿信心，多次使用"feel really good"等積極表述。在回答分析師質疑時保持專業和耐心，偶爾展現幽默感（如對Joe O'Dea宂長問題的迴應）。

• **Karen J. Holcom（高級副總裁兼首席財務官）**：表現出穩健務實的財務管理風格。在匯報財務數據時語調平穩專業，對於成本壓力和供應鏈挑戰表現出謹慎但有信心的態度。強調公司有能力"像以前一樣管理"各種挑戰，展現出經驗豐富的財務領導者形象。在討論內存供應緊張等問題時，將其定義為"供應衝擊"，顯示出對市場波動的理性認知和應對準備。

分析師提問&高管回答

• 基於Acuity業績會實錄，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析師與管理層問答總結 **1. 分析師提問：**Wells Fargo的Joe O'Dea詢問ABL需求趨勢變化、項目業務未重現的情況、市場份額趨勢以及價格對需求的影響。 **管理層回答：**CEO Neil Ashe表示，市場正在尋求政策一致性，數據中心造成了擠出效應。項目從報價到釋放的時間延長，但轉換率保持不變。大型項目未重現是預期內的，公司在市場份額方面沒有下降跡象，戰略定價策略是根據產品價值定價。 **2. 分析師提問：**Morgan Stanley的Chris Snyder詢問ABL毛利率在銷量下降情況下仍能增長70個基點的驅動因素，以及未來毛利率增長的信心來源。 **管理層回答：**Neil Ashe解釋這是通過產品和生產力改進來應對關税影響的結果，包括產品重新設計、製造足跡重新設計、自動化投入等。公司對繼續推進這一路徑充滿信心。 **3. 分析師提問：**Chris Snyder進一步詢問AI與建築控制交叉領域對Acuity的意義，以及公司的競爭優勢。 **管理層回答：**Neil Ashe表示公司是"AI最大主義者"，AI將在產品服務和業務運營兩方面產生影響。公司具備規模、資源和運用技術改變業務的能力，這將推動Atrius、Distech和QSC之間的數據整合。 **4. 分析師提問：**William Blair的Ryan Merkel詢問成本壓力情況和下半年提價計劃。 **管理層回答：**CFO Karen Holcom表示數據中心影響了內存可用性，公司將其視為供應衝擊，會確保組件可用性並覆蓋成本影響，長期內解決任何利潤率影響。 **5. 分析師提問：**Ryan Merkel詢問AIS業務前景是否有變化。 **管理層回答：**Neil Ashe表示前景沒有變化，QSC已完全整合，公司對建築空間、集成AV空間的長期機會感覺良好。 **6. 分析師提問：**Oppenheimer的Christopher Glynn詢問ABL前景從增長轉為持平至下降的具體情況。 **管理層回答：**Neil Ashe解釋上半年ABL下降約1%，面臨去年同期的高基數比較，市場正常化的預期和希望現在不再指望。 **7. 分析師提問：**Christopher Glynn詢問資本配置策略，特別是股票回購和債務償還的平衡。 **管理層回答：**Neil Ashe表示會在股價有吸引力時進行回購，償還債務是因為有足夠現金，收購管線依然強勁，重點是擴展AIS業務。 **8. 分析師提問：**Goldman Sachs的Tyler Bisset詢問QSC交叉銷售機會和客户反饋。 **管理層回答：**Neil Ashe強調QSC是全球領先的全棧AV提供商，交叉銷售機會正在實現，客户基礎有很大重疊，交叉銷售最終由終端用户驅動。 **9. 分析師提問：**Vertical Research Partners的Jeffrey Sprague詢問內存供應安全性問題。 **管理層回答：**Neil Ashe表示這是供應衝擊，公司的應對策略是確保可用性、覆蓋成本影響、恢復利潤率。公司在可用性方面定位良好，已採取提前採購等措施。 **10. 分析師提問：**Baird的Robert Schultz詢問報價與釋放之間差距的縮小條件和獨立銷售網絡情緒。 **管理層回答：**Neil Ashe表示轉換率保持不變，但項目釋放時間延長，獨立銷售網絡情緒相對積極，仍在招聘模式中。 **11. 分析師提問：**Joe O'Dea最后確認AIS收入指引和EPS指引是否有變化。 **管理層回答：**Karen Holcom確認AIS增長仍為低至中十位數增長，EPS指引也沒有變化。

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