算力荒愈演愈烈！H100一年期合約價暴漲40% AI需求浪潮再掀「GPU爭奪戰」

智通財經APP獲悉，隨着全球人工智能(AI)產業需求爆發式增長，GPU算力短缺局面進一步加劇，核心算力芯片租賃價格出現大幅跳漲。據行業研究機構SemiAnalysis最新發布的數據顯示，英偉達(NVDA.US)H100 GPU一年期租賃價格出現大幅飆升，截至2026年3月，一年期合約租金已從2025年10月的每GPU每小時1.70美元上漲至2.35美元，漲幅接近40%，全行業GPU算力資源已基本全線售罄。
 

H100租賃價格半年漲近40% 現貨市場全面告急

SemiAnalysis發佈的指數數據顯示，本輪H100租賃價格的上漲始於2025年四季度，進入2026年后漲勢顯著加速。2026年1月底，H100一年期合約價格率先突破2美元/小時/卡關口;2月單月環比漲幅達到15%-20%;截至3月末，價格已攀升至2.35美元/小時/卡，較半年前低點上漲近40%，且3月單月環比漲幅預計仍將維持15%-20%的高位。

現貨市場的供需緊張程度更為極端。報告指出，當前全類型GPU的按需租賃產能已全面售罄，即便近期價格持續上漲，已鎖定按需實例的用户也不願將產能釋放回市場。SemiAnalysis評論道，2026年初，市場上採購GPU算力的難度，堪比旺季搶購末航班機票，不僅價格高企，且可供給的現貨資源幾乎完全枯竭。

SemiAnalysis還提到，在極端供需失衡下，市場出現了諸多非常規現象。部分用户為獲取AWS的p6-b200競價實例，願意支付高達14美元/小時/卡的價格;頭部新雲廠商已停止單節點算力銷售;大量2-3年前簽署的H100租賃合約，正以原價完成續約，部分合約甚至直接續約4年至2028年，鎖定長期產能。更有算力租户將自身租賃的集羣拆分轉租，類似頂級賽事期間的公寓溢價轉租。

全系列芯片供應緊張 產業鏈價格普漲

此次價格上漲並未侷限於上一代芯片，英偉達全新發布的Blackwell系列GPU同樣陷入供應短缺。受強勁需求拉動，新芯片交付周期已拉長至2026年6-7月，甚至2026年8-9月上線的全部產能也已被提前預訂一空。

值得注意的是，此前市場普遍預期，能效更高的新一代芯片上市后，將帶動H100等老款芯片價格下行，而現實情況卻截然相反，老款GPU需求始終保持高位甚至持續走強。同屬Hopper架構的H200芯片同樣供給枯竭，即便是採購8節點(64卡)的H100或H200集羣，也已變得十分困難，SemiAnalysis調研的半數供應商均表示相關產能已完全售罄，絕大多數廠商明確暫無Hopper架構GPU的合約到期釋放產能。

上游產業鏈的價格暴漲，進一步加劇了算力供給的緊張。報告指出，2026年1月成為存儲價格的重要拐點，此前連續數個季度大幅上漲的DRAM與NAND閃存價格，進入2026年一季度后出現拋物線式跳漲。根據SemiAnalysis的存儲模型測算，2026年一季度，LPDDR5與DDR5合約價格同比漲幅預計將分別達到約4倍與5倍。

存儲等核心組件價格的暴漲，推高了AI服務器的整體成本。為對衝毛利率風險，服務器OEM廠商大幅上調AI服務器報價，且漲幅遠超組件成本的上漲幅度。這直接壓縮了算力集羣項目的預期收益，迫使大量運營商放緩甚至放棄了新集羣的部署計劃，原本應進入市場的新增供給被擱置，進一步收緊了租賃市場的供給格局。

需求端的全面爆發是本輪算力緊缺的核心推手。一方面，字節跳動、谷歌(GOOGL.US)等企業的媒體生成類AI工具快速普及，Anthropic旗下Claude 4.6 Opus、Claude Code等模型需求激增，其年化營收ARR單季度內從90億美元飆升至250億美元以上，疊加GLM、Kimi K2.5等開源模型使用量的爆發式增長，以及OpenAI、Anthropic等AI企業大額融資落地后的算力採購，帶動GPU需求持續衝高。另一方面，多智能體工作流的規模化應用帶來token消耗的指數級增長，而AI工具超高的投資回報率，使得算力需求具備極強的剛性，進一步加劇了供需缺口。

市場格局深度重構 短期價格仍存上行空間

對於未來市場走勢，報告指出，當前二級市場與產業基本面出現了明顯背離。儘管GPU市場供給持續收緊、價格大幅上漲，直接利好新雲廠商的毛利率擴張與資產使用壽命延長，但二級市場對CoreWeave(CRWV.US)、Nebius(NBIS.US)、IREN(IREN.US)等頭部新雲廠商的情緒持續悲觀，相關公司股價已處於6-12個月交易區間的低位。市場仍錨定「GPU終將供過於求、走向商品化」的敍事，與產業端持續短缺、廠商議價權持續提升的現實形成了鮮明反差。

SemiAnalysis指出，未來GPU租賃價格的走勢，需重點跟蹤三大核心節點：一是2026年GB300集羣的規模化落地進度，觀察新增算力供給能否緩解當前的短缺局面，或是token需求的增長持續跑贏新增供給;二是半導體產業鏈的短缺是否會進一步惡化，重點關注臺積電(TSM.US)N3先進製程、HBM、DRAM/NAND存儲等核心環節的產能約束;三是AI實驗室的ARR增長節奏，以及AI工具普及帶來的token消耗增長速度。

綜合來看，SemiAnalysis在報告中給出明確給出判斷：當前多重因素支撐下，GPU租賃價格大概率將繼續上行，且這一趨勢已形成自我強化的循環——新雲廠商在供給收緊、價格上漲的預期下，會提前鎖定更多硬件產能，進一步加劇供給緊張，推動價格繼續走高。而本輪價格上漲，將直接提升新雲廠商的已部署資本回報率，同時延長現有GPU的經濟使用壽命，其中，短期限合約佔比高(可快速重新定價)、H100裝機規模大、近期有新增產能落地的廠商，將成為最直接的受益者。