贖回潮衝擊2萬億美元私募信貸，業內警惕跨境風險傳導

曾被國際巨頭視為「增收利器」的美國私募信貸產品，正在經歷前所未有的壓力測試。2026年以來，黑石、貝萊德、摩根士丹利、橡樹資本等頭部機構旗下私募信貸產品接連觸及贖回上限，資金端與資產端的錯配矛盾集中暴露。綜合多位機構人士觀點，2026年的美國私募信貸市場的壓力主要來自兩個方面。第一重壓力來自人工智能（AI）顛覆軟件公司商業模式。第二重壓力是PIK（實物付息或遞延付息）比例上升，成為紙面收益背后的隱患。興業證券宏觀首席分析師段超團隊認為，美國私募信貸風險演變為系統性金融危機的概率較低。招商證券首席策略分析師張夏提醒，未來還需關注四個方面：贖回壓力會否進一步擴大、AI泡沫與私募信貸風險的互相傳導、高油價導致美聯儲政策轉向和利率上行風險、私募信貸向銀行體系的滲透情況。（中證報）