盤前：納指期貨跌1.98% 油價直逼110美元

　　隨着油價再度飆升，周四股市和債市雙雙下跌。美國總統特朗普打破了市場對中東戰爭即將迅速結束、能源供應中斷將得到緩解的樂觀預期。

　　截至發稿，道指期貨跌1.32%，標普500指數期貨跌1.49%，納指期貨跌1.98%。

　　特朗普在黃金時段講話中承諾，未來兩到三周將對伊朗採取更強硬行動，但並未提出任何有關重開霍爾木茲海峽的具體方案。市場情緒因此迅速轉弱。

　　股市重挫

　　歐洲股市走低。銀行股和工業股下跌，泛歐Stoxx 600指數下跌1.2%，幾乎完全回吐上一交易日的漲幅。德國DAX指數下跌1.5%，能源密集型製造類股票領跌。巴黎市場中，奢侈品股和工業股下挫，拖累CAC 40指數下跌1.25%。

　　意大利FTSE MIB指數和西班牙IBEX 35指數分別下跌1.2%和1.3%。倫敦市場中，石油巨頭上漲部分緩衝了跌勢，但富時100指數仍下跌0.7%。

　　特朗普講話后，美國股指期貨下跌。道瓊斯工業平均指數期貨最新下跌1.3%，標普500指數期貨下跌1.5%，科技股權重較高的納斯達克100指數期貨下跌2%。在美國盤前交易中，Venture Global Inc． 和埃克森美孚等油氣公司股票反彈，而旅遊、礦業和半導體板塊則下跌。

　　由於特朗普的講話沒有説明中東衝突何時結束，亞洲股市重挫，其中日本日經指數收跌2.4%，韓國Kospi指數大跌4.7%。這兩個指數都高度集中於能源密集型科技製造企業。

　　儘管特朗普也表示，美國的軍事行動已接近尾聲，但其再次發出的強硬言論仍導致歐洲主要股市和華爾街股指期貨下跌，此前亞洲股市隔夜已回吐了前一交易日的大部分漲幅。

　　Rystad Energy首席經濟學家Claudio Galimberti表示：「總統一貫的模糊表態，讓近期多種軍事選項都處於開放狀態。只要局勢降級的路徑還不夠清晰，市場就很可能繼續維持高度波動。」

　　油價直逼110美元

　　受特朗普講話推動，油價上漲逾5美元。布倫特原油大漲7.4%，升破每桶108美元。5月交割的WTI原油期貨上漲6.1%，至每桶106.19美元。天然氣價格也同步上漲，其中歐洲基準——荷蘭TTF近月合約上漲4.8%，至每兆瓦時49.87歐元。歐洲柴油期貨則升至每桶200美元。

　　AJ Bell投資總監Russ Mould表示：「自最初那波飆升以來，油價幾乎很少跌破每桶100美元。與全球股指的最新波動相比，這或許更能説明當前局勢，因為全世界正被迫面對這樣一個現實：全球大約20%的供應正受到干擾。」

　　巴黎Alphavalue副首席執行官Laurent Lamagnere表示：「現在這個市場根本難以駕馭。我們真正擔心的是第二輪效應，不僅僅是油價本身，還包括石油供應，比如航空公司削減航線，對旅遊業造成嚴重后果。」

　　霍爾木茲海峽是否恢復

　　特朗普周三表示，美國並不需要這一關鍵石油通道，而且在衝突結束后，海峽會自然恢復開放。

　　BCA Research分析師Felix-Antoine Vezina-Poirier表示：「過去48小時里，德黑蘭和華盛頓之間充斥着各種表態，其中一些似乎暗示局勢降温的可能性在上升。與此同時，實質性的軍事行動卻絲毫沒有停歇。」

　　他還表示：「我們的宏觀政治策略師給出一個應對波動性頭條消息的簡單建議：堅持看事實。第一，過去幾天通過霍爾木茲海峽的航運已經有所回升。第二，伊朗正在有意將打擊目標從海灣阿拉伯國家轉向以色列目標。」

　　此前幾天，市場一直樂觀地認為特朗普正試圖為這場戰爭尋找一個快速退場的路徑。但他周三的講話並未給出任何明確時間表，也沒有在如何結束這場衝突方面提供實質性突破。而這場戰爭已經擾亂了金融市場，並把一些股指推入技術性回調區間。

　　Belle Capital首席投資官Mathias Heim表示：「能源價格高企持續得越久，對消費者支出的侵蝕就越嚴重。在沒有財政轉移支付加以對衝的情況下，這會壓縮可支配收入，並削弱需求。」

　　道明證券高級利率策略師Prashant Newnaha表示：「真正唯一重要的問題是霍爾木茲海峽是否會很快恢復開放。」他指的是這條狹窄的咽喉要道，全球約五分之一的原油和液化天然氣都經由此運輸。他還説：「特朗普的講話並沒有表明這件事會像市場原先預期的那樣迅速發生。」

　　債市遭拋售

　　政府債券收益率再度上升，原因是市場預期即將到來的通脹飆升將迫使各國央行加息，或至少維持利率不變。

　　美債收益率全線走高，其中兩年期美債收益率上漲5個基點，至3.85%。10年期美債收益率上漲5.9個基點，至4.379%；30年期美債收益率上漲5.1個基點，至4.952%。這是因為交易員將美聯儲在2026年降息的概率從20%以上下調至約10%。

　　歐元區政府債券收益率跟隨美債上升。德國10年期國債收益率上漲4.1個基點，至3.027%；法國10年期OAT國債收益率上漲6.3個基點，至3.744%。法國即將進行的105億至125億歐元長期國債拍賣，可能進一步加劇了法國國債的拋售。貨幣市場目前再次完全計入英國央行今年將加息兩次、歐洲央行將加息近三次，每次幅度均為25個基點。

　　美元重拾升勢

　　作為這場動盪中的首選避險資產，美元兑大多數貨幣上漲，此前兩天，由於市場樂觀預期戰爭可能很快結束，該指數累計下跌近1%。年內迄今，美元指數已上漲近2%。歐元下跌0.5%，至1.1526美元；英鎊下跌0.8%，至略低於1.32美元。

　　Pictet Asset Management的Jon Withaar表示：「既然現在預計還會有兩到三周的軍事行動，地面部隊介入的可能性也沒有被排除，而且再次強調了打擊基礎設施的威脅，這會讓市場重新轉向防禦狀態。」

　　由於印度盧比跌至歷史新低，印度央行周四出手禁止所謂「不可交割遠期」（NDF）交易。此舉推動盧比上漲2%，不過分析人士質疑這一反彈能夠持續多久。

　　LSEG數據顯示，比特幣下跌2.2%，至66，664美元。此前其在周三一度升至69，232美元，創下近一周高點，如今回吐漲幅。

　　黃金則結束了此前連續四天的上漲走勢。其他貴金屬也大幅下挫，白銀下跌7.3%，至70.54美元；鉑金下跌4.6%，至1，896.70美元。與油價上漲相關的通脹風險上升，正在令降息前景變得更加模糊，從而蓋過了黃金作為避險資產的吸引力。儘管如此，黃金本周仍有望累計上漲逾5%，因為本周早些時候曾出現一波反彈，當時特朗普曾暗示，美國可能會在兩到三周內從伊朗局勢中抽身。

　　投資者接下來將關注美國2月貿易余額數據和每周初請失業金數據。歐洲和美國股市將在耶穌受難日休市。美國債市明天將交易至中午，市場還將關注3月非農就業數據。

　　渣打預言：金價將重現升勢並再破紀錄。

　　自中東衝突爆發以來，金價大幅下挫。這與黃金作為避險資產、在市場動盪、不確定性加劇或地緣政治緊張時期提供穩定（或升值）的傳統觀點相悖。

　　但渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper認為，危機初期黃金常成被動變現工具，歷史壓制期多為4-6周。儘管本輪下跌更劇烈，但過熱倉位已基本出清，其避險地位依然穩固，並預計金價將再度挑戰歷史高位。

　　她指出，黃金的諸多結構性驅動因素依然穩固，包括對美國及全球高債務、法定貨幣貶值、關祱與貿易不確定性、地緣風險的擔憂。黃金當前同時計價多重風險，因此短期走勢難言線性，現有流動性壓力可能還會壓制金價一段時間，但仍預計未來數月金價將重回升勢。下行方面，金價200日均線自2023年10月以來從未失守，構成強力支撐。黃金市場的大方向依然向上。

　　美銀警告：伊朗戰爭正給全球砸下「滯脹炸彈」。

　　美國銀行分析師預計，由於伊朗戰爭的影響，即便衝突在幾周內結束，全年仍將面臨經濟增長放緩、通脹上升以及每桶 100 美元的油價。

　　美銀經濟學家克勞迪奧·伊里戈延及其團隊在周三的一份報告中寫道，「到目前為止，戰爭帶來的‘紅利’是温和滯脹，」他指的是高通脹與經濟增長放緩並存的經濟現象。

　　伊里戈延寫道，如果衝突升級並拖延下去，「能源價格大幅上漲，加之資產價格的大幅調整，其影響可能會導致全球經濟陷入衰退局面。」

　　經濟學家們仍預計美聯儲今年將降息50個基點，但這些降息的時間點已從夏季推迟到了秋季，並承認「這些降息可能無法實現的風險很高」。

　　戰爭激發美股「周末恐懼症」！ 標普500陷「黑色星期四」定時崩跌魔咒。

　　中東戰爭進入第五周，全球經濟持續受到衝擊，美國股市已形成一種可預測的走勢模式：每周初強勢上漲，周中窄幅震盪，然后如同上了發條一般，每逢周四和周五，便大幅崩跌。

　　在標普500指數中，這一模式尤為明顯。自伊朗戰爭爆發以來，該指數在每周前三個交易日累計錄得上漲，但在周四和周五合計下跌9%。

　　專家表示，其背后的邏輯並不複雜。周末有兩天（遇上假期則為三天）無法交易，而在這兩天里，戰爭可能發生諸多進一步衝擊全球經濟的事件，尤其考慮到特朗普習慣於在市場休市時發動重大行動。

　　因此，許多投資者傾向於在臨近周末時減持股票頭寸。

　　焦點個股

　　大型科技股盤前普跌，特斯拉、英偉達跌2%，Meta、亞馬遜、谷歌A跌超1%，微軟跌0.9%，蘋果跌0.7%。

　　存儲芯片公司盤前下跌，閃迪跌超5%，美光科技跌超4%。

　　全球化工品價格進入上行周期，陶氏化學盤前漲超3%。

　　道達爾盤前漲超2%，與Masdar成立新能源合資企業。

　　衞星運營商全球星盤前漲近12%，據報正與亞馬遜洽談收購事宜。

　　Penguin Solutions盤前漲8.66%，26財年第二季度整體超預期並上調全年展望。

　　福泰製藥盤前漲超3%，美國FDA批准Alyftrek和Trikafta的標籤擴展。

責任編輯：郭明煜