華安黃金ETF聯接年報解讀：淨利潤暴增393.5% 淨資產規模翻倍至385億元

淨利潤同比激增393.5%，盈利能力顯著提升

2025年，華安黃金ETF聯接基金實現淨利潤96.33億元，較2024年的19.52億元大幅增長393.5%。這一增長主要受益於年內黃金價格的強勢表現，倫敦現貨黃金全年上漲64.56%，國內AU9999黃金價格上漲58.57%，推動基金淨值顯著提升。

淨資產規模突破385億元，同比增長186.2%

截至2025年末，基金淨資產合計385.17億元，較2024年末的134.57億元增長186.2%。規模增長主要源於黃金資產吸引力提升帶動的資金申購，全年總申購份額達351.29億份，贖回299.18億份，淨申購52.11億份。

A類份額淨值增長57.29%，超額收益2.19%

2025年，華安黃金ETF聯接A類份額淨值增長率為57.29%，同期業績比較基準（國內黃金現貨價格收益率×95%+活期存款利率×5%）增長率為55.10%，超額收益2.19個百分點。過去三年A類份額累計淨值增長率達129.73%，顯著跑贏基準的127.90%。

C類、I類份額表現同步強勁，I類成立首年收益57.27%

C類份額全年淨值增長56.74%，超額收益1.64%；I類份額（2024年11月新增）自成立以來淨值增長58.95%，年化收益顯著。三類份額淨值增長率均高於同期股票、債券等大類資產表現，體現黃金的避險屬性與收益特性。

2025年黃金行情三階段驅動邏輯

基金管理人指出，2025年黃金價格呈現三輪上漲行情：
- 第一輪（1-4月）：美國關税矛盾與地緣摩擦加劇，美債成本高企削弱美元信用；
- 第二輪（8-10月）：美國經濟衰退跡象顯現，美聯儲開啟降息周期，全球流動性寬松；
- 第三輪（11-12月）：地緣博弈升級，全球央行購金需求超預期，疊加國內低利率環境推動配置資金流入。

投資策略：90%以上資產投向目標ETF，跟蹤誤差控制良好

基金通過交易所買賣或申購贖回方式投資於華安黃金ETF（518880），投資比例不低於基金資產淨值的90%。2025年末持有目標ETF份額37.36億份，佔目標ETF總份額的37.02%，有效跟蹤國內黃金現貨價格表現。全年日均跟蹤偏離度控制在0.2%以內，符合合同約定。

管理費同比增長166.1%，與資產規模匹配

2025年基金當期應支付管理費1035.03萬元，較2024年的388.90萬元增長166.1%。管理費按扣除目標ETF資產后剩余部分的0.5%年費率計提，隨着基金規模擴大，費用同步增加。

交易費用結構分化，貴金屬交易費用增長130.9%

全年交易費用合計1494.85萬元，其中貴金屬投資交易費用1474.38萬元（2024年638.50萬元，+130.9%），主要因黃金交易量增加；基金投資交易費用20.47萬元（2024年57.88萬元，-64.6%），反映目標ETF申贖效率提升。

個人投資者為絕對主力，持有份額佔比89.31%

截至2025年末，基金總持有人户數4151.87萬戶，户均持有份額278.59份。其中個人投資者持有1033.06億份，佔比89.31%；機構投資者持有123.60億份，佔比10.69%。

管理人從業人員持有355萬份，與投資者利益綁定

基金管理人從業人員合計持有本基金355.20萬份，佔總份額的0.03%，其中A類255.31萬份、C類86.43萬份、I類13.46萬份，體現內部人員對基金投資價值的認可。

管理人2025年11月遭行政監管措施

報告顯示，基金管理人華安基金於2025年11月28日被中國證監會上海監管局採取「責令改正、暫停受理固定收益類公募基金產品註冊申請3個月」的行政監管措施，涉及投資運作、合規內控、人員管理等問題。儘管黃金ETF聯接基金主要投資黃金資產，與固定收益類產品關聯度較低，但管理人合規管理能力仍需持續關注。

黃金價格波動風險需警惕

2025年黃金價格已創歷史新高，管理人展望2026年時指出，需關注美聯儲降息節奏、美元信用變化及地緣局勢等因素對金價的影響。若全球經濟復甦超預期或貨幣政策轉向，黃金可能面臨回調壓力，投資者需理性評估自身風險承受能力。

管理人認為，2026年黃金資產將受益於三大核心邏輯：
1. 美聯儲貨幣政策：預計降息周期延續，實際利率下行利好黃金；
2. 美元信用與央行購金：地緣不確定性疊加美元體系穩定性存疑，全球央行購金趨勢或持續；
3. 資產配置需求：低利率環境下，黃金與股債資產的低相關性使其成為重要分散風險工具。

投資者可通過華安黃金ETF聯接基金（A類000216/C類000217/I類022653）佈局黃金資產，但需注意短期波動風險，建議長期持有或定投方式參與。

數據來源：華安易富黃金交易型開放式證券投資基金聯接基金2025年年度報告
風險提示：基金過往業績不代表未來表現，投資需謹慎。

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責任編輯：小浪快報