奧博資本控股的「靖因藥業-B」遞表港交所，高盛、海通、匯豐護航

2026年3月31日，靖因藥業第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為高盛、海通國際及匯豐。公司曾於2025年9月28日向港交所遞交招股書。

公司是全球臨牀階段生物技術公司，公司未實現商業化，2024年其他收入為0.1億元，研發開支為2.13億元，淨虧損3.42億元；2025年其他收入為2.32億元，研發開支為2.13億元，淨虧損2.55億元。

公司是一家成立於2021年的全球臨牀階段生物技術公司，專注於針對凝血功能障礙類疾病、心臟代謝疾病與肥胖症的siRNA療法。

公司擁有(i)一款核心產品SRSD107，是一款新型靶向凝血因子XI的siRNA藥物，目前正於歐洲和中國開展II期多區域臨牀試驗，並在中國啟動另一項II期試驗；該產品通過與CRISPR Therapeutics（納斯達克：CRSP）建立的全球共同開發及商業化合作進行開發；及(ii)21款管線產品，包括SRSD216，是一款具差異化的靶向Lp(a)的siRNA，當前同步在中國與美國進行多區域IIa期試驗；及SRSD384，是一款針對肥胖症的INHBE靶向候選藥物，擁有令人信服的臨牀前數據，目前正推進IND申報

siRNA療法為慢性病管理帶來突破性進展，與傳統小分子藥物及單克隆抗體相比，其具備三項確定性優勢。

更長持久性與更高依從性：siRNA療法「作用持續時間顯著延長，給藥頻率可低至每年一次或兩次」，相較小分子藥物「需每日服用」、單克隆抗體「通常需每兩周或每月注射一次」，能「減輕了治療負擔，提高了患者依從性」。

良好的安全性特徵：siRNA藥物「通過RNA引導機制選擇性沉默目標基因，最大限度地減少了基於抗體的生物製劑中常見的脱靶效應和免疫原性」，具備「高特異性和良好耐受性」，適合「慢性疾病的長期安全治療」。

公司的管線分為三大核心管線產品組合：

凝血功能障礙管線產品組合，包含可能重新定義抗血栓治療安全性及便利性並突破當前治療方案侷限性的候選藥物；

心臟代謝疾病管線產品組合，通過針對血脂管理、高血壓和心血管疾病的方案解決高患病率疾病；

以及(iii)肥胖症管線產品組合，包含多項資產，旨在針對這一快速發展治療領域的關鍵途徑。

財務業績

截至2025年12月31日止2個年度：

該公司在2024年及2025年均未產生收入，研發開支維持在約2.13億元，其中核心產品SRSD107的研發投入略有增加（從0.64億元增至0.69億元）。兩年歸屬母公司虧損分別約3.42億元及2.55億元，2025年虧損收窄主要由於其他收入及收益大幅增加（從0.10億元增至2.32億元）。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球siRNA藥物市場規模從2020年的4億美元增至2024年的24億美元，年複合增長率為60.9%。預計到2032年和2040年將分別達到215億美元和503億美元，年複合增長率分別為31.3%和11.2%。

美國市場2024年規模達到13億美元。預計到2032年，美國siRNA市場將以31.3%的年複合增長率增至117億美元，並於2040年進一步增至253億美元，年複合增長率為10.1%。

預計到2032年，中國市場將增至10億美元，並於2040年進一步增至51億美元，2032年至2040年的年複合增長率為22.1%。

在Lp(a)靶向siRNA療法的競爭格局中，全球進度最快的是安進／Arrowhead的Olpasiran與禮來／Dicerna的Lepodisiran，均已進入III期臨牀試驗。中國企業方面，靖因藥業的SRSD216、甘寶利的Kylo-11及船望製藥的BW-20829等已推進至II期階段，其余如石藥集團、悦康、大睿生物等則處於I期或早期臨牀階段。

可比公司

同行業IPO可比公司：

ARROWHEAD (ARWR.O)、瑞博生物-B (6938.HK)、聖諾醫藥-B(2257.HK)。

董事高管

公司董事會由九名董事組成，包括一名執行董事、五名非執行董事及三名獨立非執行董事。

公司香港上市前的股東架構中：

OrbiMed Asia及OrbiMed U.S.（統稱「OrbiMed實體」）於公司已發行股本總額中分別擁有約20.23%及20.23%的權益，因此，OrbiMed Asia及OrbiMed U.S.為公司控股股東。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，在2025年4月的B2輪最新融資中，公司的投后估值約為2.525億美元。

據LiveReport大數據統計，靖因藥業中介團隊共計13家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計5家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。