石油、雞蛋和加密貨幣定義了第一季度的市場輪換

2026年第一季度已在書中。對股市的謹慎樂觀情緒很快讓位於地緣政治風險管理和資產輪換之間的衝突。

隨着中東衝突加劇，降息的希望變成了加息的焦慮。隨着能源和必需品飆升，通脹擔憂捲土重來。隨着高槓杆市場兑現贏家，投機資產與過熱的大宗商品一起被拋售。

主要的催化劑是中東衝突的升級，最終導致霍爾木茲海峽--世界上重要的商品咽喉之一--的有效關閉。

結果是能源市場出現巨大的「風險溢價」，推動了近代歷史上最劇烈的大宗商品上漲之一。

「布倫特油價3月份上漲63%，為四十年來最大月度漲幅。除了能源市場之外，由於海峽對於糧食生產至關重要的大宗商品的通行至關重要，糧食價格也上漲，」摩根大通分析師扎拉·諾克斯在一份報告中寫道。

取暖油表現出色，第一季度飆升100%。彭博情報高級大宗商品策略師邁克·麥格隆（Mike McGlone）指出，取暖油與WTI原油的比例達到4.5，這是自20世紀80年代以來從未見過的極端水平。

緊隨其后的是汽油，美國零售價格三年多來首次突破每加侖4.00美元的心理意義。

除了能源之外，第一季度的基本食品數量也激增，雞蛋成為「生活成本」的傑出贏家。價格大幅上漲，其中僅3月份就環比上漲50%，反映了供應緊張的情況。

產蛋雞庫存同比下降5.3%，加劇了之前禽流感爆發的揮之不去的干擾。儘管Cal-Maine Foods（納斯達克股票代碼：CALM）管理層指出，供應條件開始穩定，但還不夠快，無法緩解消費者壓力。

由於這樣的價格，加州緬因州第一季度盈利超出了預期。儘管年收入下降，但更穩定的定價模式還是帶來了驚喜。今年迄今該股已上漲5%。

相比之下，可可經歷了戲劇性的逆轉。價格在2024年達到每噸12，000美元附近的峰值后，於2026年第一季度暴跌至約3，000美元。這是經典供給側調整的一次下跌。

據《糖果新聞》報道，科特迪瓦和加納等主要產區天氣條件的改善提振了產量預期，引發了大幅重新定價。

然而，這種下降並沒有轉化為更便宜的消費品。由於製造商幾個月前鎖定了更高的投入成本，巧克力價格仍然居高不下--這是大宗商品市場和零售定價之間滯后的一個例子。

加密貨幣市場陷入困境，創下2018年以來最差的第一季度表現。比特幣（CLARPTO：BTC）下跌24%，而以太坊（CLARPTO：ETH）下跌約28%。

通脹擔憂加劇和利率預期的變化降低了對投機資產的興趣。然而，與技術增長相關的加密貨幣市場的一些領域卻獲得了豐厚的回報。

部分專注於人工智能的另類幣飆升，RIVER和QUBIC等代幣出現三位數漲幅。這一結果表明該行業正在向科技主導的敍事轉變，而不是該行業內部的投降信號。

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