電池「老六」瑞浦蘭鈞逆天改命：户儲出貨量殺進全球第一，動力業務淪為「副駕」？

（來源：荷馬財經）

近日，瑞浦蘭鈞發佈2025年度財報。虧損8年、累計失血超50億的瑞浦蘭鈞，終於在2025年翻了身。

這不是一次簡單的扭虧，而是一場關乎生死的"換血"革命。年報顯示，公司全年暴賺6.81億元，營收達243.34億元同比猛增36.7%，毛利率從2024年的生死線4.1%一躍提升至11.2%。

比盈利數字更炸裂的是業務結構的"政變"——儲能業務以135.61億元收入、86.8%的恐怖增速"血洗"動力電池，營收佔比55.7%首次登頂，户儲電芯出貨量更是直接殺到全球第一。

當行業還在價格戰的紅海里割肉求生，這個常年陪跑的行業"老六"，憑什麼一夜止血？從"失血機器"到"賺錢新貴"，瑞浦蘭鈞的錢，究竟從哪來？

八年虧損陰霾散去，規模效應終現曙光

瑞浦蘭鈞的扭虧為盈，是2025年財報中最具里程碑意義的轉折。自2017年成立以來，公司一直處於高速擴張與持續虧損的並行軌道：2023年虧損19.43億元，2024年虧損收窄至13.53億元，直至2025年一舉實現6.81億元淨利潤，徹底擺脫了"燒錢換規模"的質疑。

盈利能力的根本性改善，源於三重因素的共振。首先是出貨量的跨越式增長。2025年公司鋰電池總銷量達82.7GWh，同比大增89.2%，規模效應開始顯現。

其次是產能利用率的質變，隨着設計年產能提升至74GWh且實際利用率顯著提高，單位制造成本被大幅攤薄。

最后是毛利的結構性修復，公司整體毛利率從2024年的4.1%進一步提升，而動力電池業務的毛利率更是由負轉正，結束了"賣一塊虧一塊"的尷尬局面。

值得注意的是，瑞浦蘭鈞在2025年上半年的盈利拐點已現端倪。中報顯示，公司上半年虧損大幅收窄至6532萬元，毛利率從上年同期的3.9%躍升至8.7%，動儲電池業務毛利同比增長389.7%。下半年的全面放量，最終推動全年盈利目標的達成。

儲能業務"篡位"動力，户儲細分登頂全球第一

如果説扭虧為盈是財務層面的質變，那麼儲能業務首次超越動力電池成為第一大收入來源，則是業務結構層面的戰略轉折點。

財報數據顯示，2025年瑞浦蘭鈞儲能電池產品銷售收入達135.61億元，同比暴增86.8%，佔總營收比例高達53.6%；相比之下，動力電池產品收入為100.13億元，同比增長35.6%，佔比降至41.2%。這是儲能業務首次在營收規模上反超動力業務，標誌着瑞浦蘭鈞從"動力為主"向"儲能驅動"的業務重心轉移。

在出貨量方面，2025年上半年儲能電池出貨已達18.87GWh，同比增長119.3%，這一增速遠超動力電池的78.5%。根據中關村儲能產業技術聯盟統計，瑞浦蘭鈞2024年全球儲能電池出貨量已位居行業第五，而在户用儲能（户儲）這一高附加值細分賽道，其電芯出貨量更是躍居全球第一。

產品結構的高端化是儲能業務爆發的關鍵。公司主力產品314Ah儲能電芯已實現多場景覆蓋：針對電網調頻開發的314Ah-1P產品在能量效率與循環壽命上達到行業領先；針對"光儲同壽"需求開發的超長壽命版本，通過預鋰技術將循環壽命提升至12000次，實現"三年零衰減、25年以上日曆壽命"。

在系統層面，公司推出的Powtrix系列直流側裝機容量達6MWh以上，系統效率超95%，成功切入長時儲能（4h+）這一藍海市場。

從"行業老六"到盈利新貴的深層邏輯

瑞浦蘭鈞的逆襲，恰逢鋰電產業鏈深度調整的歷史窗口。2025年，碳酸鋰價格趨於理性，行業從"資源爭奪"轉向"成本與技術比拼"，這為具備規模化製造能力的企業提供了反超機會。

公司兩大核心客户羣的穩固與拓展，為雙輪驅動提供了堅實底座。在動力端，瑞浦蘭鈞不僅與上汽乘用車、上汽通用五菱、極氪、沃爾沃等存量客户保持穩定交付，更新增雷諾易捷特等戰略客户，並獲得Stellantis、吉利銀河、東風日產等多個混動車型項目定點。

在儲能端，公司中標國能信控、中石油等央國企年度採購，與Powin、Vena Energy等海外客户簽署大單，國際化佈局初見成效。

然而，盈利的可持續性仍需觀察。截至2024年底，公司淨資產為103.22億元，同比下降10.6%，資產負債結構仍需優化。同時，儲能賽道的價格戰正在加劇，314Ah電芯已成為紅海產品，如何在容量競賽（向500Ah+、600Ah+演進）中保持技術領先，將是瑞浦蘭鈞2026年的關鍵命題。

結語

當行業告別野蠻生長，"成本控制+細分賽道專注"的組合拳，正在取代單純的產能競賽。

對於瑞浦蘭鈞而言，首次盈利只是起點——如何在儲能業務放量增長的同時維持毛利率穩定，如何在全球化佈局中突破一線廠商的客户壁壘，將是其從"盈利新貴"進化為"行業新貴"的真正考驗。

（注：本文涉及個股僅作行業分析，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。）