香港樓市回暖 但小開發商的債務問題依然嚴峻

儘管香港房地產市場顯現復甦跡象，但當地一些小型開發商仍面臨新的流動性壓力，使它們的處境比行業內的大型企業更不穩定。

遠東發展債券價格4月2日出現2022年底以來最大單日跌幅，該公司之前表示一筆3.6億美元永續資本票據原定於4月18日支付的分派將遞延至下一個分派支付日期。遠東發展在香港、中國內地及其他地區擁有住宅和商業地產項目，多年來一直飽受流動性緊張困擾，但這是該公司首次採取此類舉措。

遠東發展面臨困境正值香港樓市在經歷了多年低迷后，市場情緒開始轉向樂觀之際。摩根大通預測，今年香港房價有望上漲至多15%。這幫助緩解了新鴻基地產等大型開發商的壓力，該公司近期以數年來的最低借款成本鎖定200億港元（26億美元）的銀行貸款。

但規模較小的開發商面臨更漫長的復甦之路。許多公司涉足商業地產領域更多，而該領域的復甦步伐較為緩慢。此外，由於規模較小，它們很難儲備充足的項目能在市場開始復甦時就啟動。

「規模較大的開發商憑藉其多元化、高質量的資產組合，以及被視為具有系統重要性，能夠順利展期銀行貸款，」富達國際亞洲固定收益主管朱蕾表示。「相比之下，規模較小的開發商通常持有較老舊或單一資產物業，在高利率環境下這些物業的估值已大幅下跌。」

延伸閲讀：香港豪宅銷售放緩 印花税上調抑制買家熱情

隨着富人在豪宅交易印花税上調后減少購買，香港高端住宅銷售大幅放緩，凸顯了這個房地產市場突出板塊的謹慎前景。

根據房地產數據庫EPRC，香港3月份僅錄得13宗價格超過1億港元（1280萬美元）的住宅交易，較1月高峰28宗減少逾一半。

在樓市長期低迷，部分業主打折大甩賣的背景下，港府上調印花税之前的幾個月里，商業巨頭和金融精英在這一亞洲金融中心不斷出手購置高端住宅。而近期的成交回落顯示，就連資金雄厚的買家也在調整節奏，這讓人懷疑此前創紀錄的銷售勢頭能否持續。

在豪宅市場明顯轉旺之后，香港政府在2月下旬公佈財政預算案時，將1億港元以上的住宅物業交易印花税税率由4.25%調高至6.5%。政府預計，該措施只會影響很少量的交易，而每年可帶來約10億港元收入。