銅鋁分歧揭示伊朗戰爭的複雜影響

據國際能源署、國際貨幣基金組織和世界銀行稱，四周后，中東持續的衝突已演變成近期最嚴重的能源衝擊之一。

除了人道主義損失之外，衝突還擾亂了全球貿易流動，推動石油和大宗商品市場波動，並放大了通脹風險。作為迴應，這些機構成立了一個協調小組。該小組將監測危機的「不對稱」影響，特別是對低收入國家和脆弱的供應鏈的影響。

到目前為止，危機的影響正在兩極分化。能源和鋁市場立即面臨供應短缺，而更廣泛的宏觀經濟衝擊可能會自相矛盾地推動銅等工業金屬進入過剩。

沒有什麼比鋁行業更明顯的供應衝擊了，霍爾木茲海峽已成為鋁行業的一個關鍵瓶頸。對阿聯酋國際鋁業公司和巴林鋁業公司（Alba）等主要生產商的導彈和無人機襲擊已關閉業務。

據彭博社報道，荷蘭國際集團的年產能約為300萬噸（佔中東產量的近一半）已被下線。

這場危機不僅限於身體損害。霍爾木茲海峽的有效關閉正在切斷氧化鋁的流動，氧化鋁是鋁冶煉的關鍵原料。該地區多達60%的氧化鋁供應經過該海峽，這意味着即使完好無損的設施也面臨迫在眉睫的短缺。

雙重衝擊、產量損失和投入限制導致倫敦金屬交易所價格大幅走高。鋁交易價格約為每噸3，500美元，接近四年高點。

與此同時，自衝突開始以來，美國鋁業公司（NYSE：AA）和世紀鋁業公司（NASDAQ：CENX）等生產商的股價分別上漲了12.45%和23.66%。

然而，庫珀講述了不同的故事。雖然鋁正在經歷供應驅動的反彈，但銅面臨着需求驅動的風險。據mining.com報道，彭博情報分析師警告稱，如果油價攀升至每桶150美元以上，將嚴重擾亂全球經濟增長。這種放緩將削弱與建築、製造和基礎設施相關的工業銅需求。

在這種情況下，銅市場可能會從赤字轉為盈余10萬至20萬噸。隨着庫存增加和消費疲軟，價格最近徘徊在每噸12，000美元上方，可能會跌破10，000美元。這對礦業公司的影響是重大的。

高成本生產商，如第一量子礦業有限公司（OTC：ANFLF）可能會看到利潤下降高達55%，而安託法加斯塔公司（OTC：ANFGF）面臨着潛在的32%的下降。相比之下，像南方銅業公司（NYSE：SCCO）這樣的低成本運營商更有能力度過經濟衰退。這是在需求緊張時期成本結構影響的一個明顯例子。

投入成本上升和供應鏈中斷使情況進一步複雜化。彭博情報估計，能源驅動的通貨膨脹可能會使採礦單位成本提高10%-20%。

對銅加工至關重要的硫酸短缺正在成為一個限制因素。剛果民主共和國的情況十分危急，該國高達60%的產量依賴於從海灣進口的硫。

因此，戰爭造成了一種複雜的局面，供應限制可能會限制產出，但需求疲軟仍可能推動市場進入過剩。

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