特朗普強硬講話疊加日債拍賣需求疲弱！全球市場拋售潮加劇

智通財經APP獲悉，在美國總統特朗普表示將在未來兩到三周內對伊朗進行「極其猛烈的打擊」后，日本基準國債拍賣的疲弱表現進一步加劇了全球市場的拋售潮。

由於市場對能源成本飆升推動通脹的擔憂，日本十年期國債拍賣需求創下自去年5月以來的最弱水平——拍賣投標倍數降至2.57，低於上月的3.3，也低於過去12個月平均水平3.28。另一個顯示日本國債拍賣需求疲弱的信號是尾差(即平均中標價格與最低中標價格之間的差距)從上月的0.06大幅擴大至0.36。受此影響，日本十年期國債收益率周四一度上升9個基點至2.39%，與近30年來最高水平持平。

Axa Investment Managers高級固定收益策略師Ryutaro Kimura表示：「特朗普講話后，債券投資者似乎在投標方面變得更加謹慎。」「市場對中東能源供應脆弱性可能進一步惡化的擔憂或將加劇日本的通脹壓力，並對利率形成上行壓力。」

此次日本國債拍賣表現不佳之際，投資者越來越多地猜測，日本央行可能需要收緊政策以應對日元走弱。目前日元匯率徘徊在接近1美元兑160日元附近。隔夜指數掉期顯示，交易員預計日本央行在4月加息的概率約為70%，並已完全計入7月前加息25個基點的預期。

BNY亞太區高級市場策略師Wee Khoon Chong表示：「此次拍賣結果出乎意料地疲弱，尤其是在3月連續多次拍賣表現穩定之后更顯突出。在當前十年期日本國債收益率接近近期高點的情況下，這一點尤為值得關注，可能反映出市場對原油價格高企及日元走弱推動通脹壓力上升的擔憂正在增強。」

值得注意的是，日本債券收益率上升對當今美國乃至全球金融市場都至關重要。多年來，日本一直飽受通縮之苦，自2016年起，日本央行便開始實施收益率控制政策。在該政策下，日本央行將短期貸款利率維持在負值水平，併力求將十年期日本國債收益率保持在零。這些低利率、加上世界其他地區遠高於日本的利率，促使全球投資者借入日元再換成美元、歐元去投資歐美股市、債市、新興市場等。

全球金融市場面臨的挑戰是，日本國債與美國國債利差的收窄可能導致以日元為基礎的套利交易的平倉，並促使資金迴流至日本，導致其他市場出現回調。例如，2024年8月，當時日本國債收益率飆升，日元套利交易的大規模平倉引發了全球市場動盪。

其中，美國市場尤其容易受到衝擊。日本是美債的最大海外持有國。如果日本投資者因本土債券收益率上升而決定將資金撤回國內，美債市場將失去一個至關重要的買家。而美債收益率的波動會直接影響美股估值。

特朗普強硬講話逆轉全球市場走勢

特朗普在當地時間周三晚的講話中自行宣稱對伊朗戰事取得「快速、決定性、壓倒性勝利」，美國對伊朗戰事的核心戰略目標「接近完成」。特朗普稱：「伊朗海軍現已被徹底摧毀，其空軍和導彈項目也已遭到重創。」

但特朗普的另一句話則嚇壞市場。特朗普表示：「未來兩到三周內，我們將對他們進行極其猛烈的打擊……同時，談判也在進行。」特朗普還表示，他如果伊朗在未來兩到三周內沒有同美國達成協議，美軍將瞄準伊朗關鍵目標，「非常猛烈地打擊他們每一座發電廠」，同時還可能打擊伊朗石油設施。

而就在一天前，美伊雙方釋放的局勢緩和信號為全球市場帶來了急需的提振。特朗普3月31日在白宮簽署一項行政令時對媒體表示，美國可能會在兩到三周內結束對伊朗的軍事行動。伊朗總統佩澤希齊揚3月31日表示，伊朗有結束戰爭的「必要意願」，前提是對方滿足伊方訴求，特別是作出不再侵略的必要保證。

特朗普的最新講話打擊了市場對中東戰事有望快速解決的希望，逆轉了全球市場在周三的走勢。亞太股市周四全線承壓，歐股同樣走弱，美股三大股指期貨齊跌。黃金現貨跌2.54%，報4637.51美元/盎司;白銀現貨跌4.65%，報71.59美元/盎司。美債下跌——兩年期美債收益率漲4.3個基點，至3.846%;十年期美債收益率漲5.5個基點，至4.375%，逼近3月底觸及的4.43%這一八個月高點。

與此同時，油價大漲，布倫特原油期貨漲超7%，報108.60美元/桶;WTI原油期貨漲近7%，報107.08美元/桶。美元指數(DXY)漲0.47%，報100.12。

AT Global Markets首席市場分析師Nick Twidale表示，全球市場今天可能還有更多下行空間。儘管特朗普説戰爭即將結束，但那個關鍵信息——未來幾周仍將打擊伊朗——對市場來説是極度負面的。

Pepperstone Group研究策略師Dilin Wu更是直言，特朗普的演講「確實令人失望」。特朗普早前關於從中東抽身的説法，現在看來更像是爲了安撫市場，同時保留施壓選項，他顯然仍然傾向於先施壓后緩和局勢的策略，而不是簡單明瞭的降温。

特朗普的最新講話可能還會加劇市場對高油價下全球經濟前景的更深層擔憂。投資者越來越多地開始評估油價長期維持高位的影響，因為市場預期，經由霍爾木茲海峽的航運受阻可能對基本面形成持續拖累。這一承擔全球約五分之一油氣出口的關鍵航道實際上仍對大多數船隻關閉。

儘管特朗普稱戰爭結束后「霍爾木茲海峽將自然開放」，但他沒有提供具體如何實現的細節。而該海峽何時重新開放的時間表正是當下投資者的關注焦點。

美銀經濟學家Claudio Irigoyen已警告稱，受中東戰事影響，全球將面臨經濟增速放緩、通脹上升的格局，即便這場衝突在數周內結束，國際油價全年將維持在每桶100美元左右的高位。