港股2026年一季度IPO盤點：募資近1100億港元創新高，AI新貴領漲市場分化加劇

2026年一季度，港股IPO市場交出了一份亮眼的成績單。在短短79天內，募資規模突破千億港元大關，創下五年來新高。

然而，繁榮背后卻暗流湧動——新股破發率顯著抬升，市場呈現明顯的結構性分化。AI大模型企業智譜、MINIMAX-W上市以來漲幅超5倍，而傳統行業新股則普遍承壓。這場「冰火兩重天」的IPO盛宴，折射出港股市場怎樣的新格局？

2026年一季度，港股IPO市場迎來強勢復甦。Wind數據顯示，截至3月31日，港股市場共有40家企業（39家主板，1家GEM）完成IPO，較去年同期的16家增長150%；合計募資約1099億港元，同比增長488.81%。這一募資規模不僅遠超2023年和2024年全年總額，更創下2021年二季度以來的新高。

從募資節奏看，港股IPO市場僅用79天即完成千億港元融資規模，而去年同期實現這一目標花費了近半年時間。分月來看，1至3月IPO首發募資金額分別為423億港元、501億港元、175億港元，上市新股數量分別為13家、11家、16家。

大型IPO項目的迴歸成為本輪融資熱潮的中流砥柱。牧原股份、東鵬飲料兩家內地知名企業先后登陸港股，單家募資均超百億港元，極大地提振了市場整體融資規模。募資規模前三的新股分別為牧原股份（120.99億港元）、東鵬飲料（110.99億港元）、瀾起科技（80.99億港元），這三家公司均為A+H雙重上市。

然而，在這份亮眼的成績單背后，新股上市表現正在加劇分化。截至4月1日收盤，40只上市新股中已有16只跌破發行價，破發率約40%。

從行業維度分析，2026年一季度港股IPO市場呈現出明顯的「科技轉向」。按同花順一級行業劃分，在港股上市的企業中，來自信息科技行業的新股數量最多，為22家，佔總數量的56.41%，募資金額為658.69億港元，佔總金額的67.79%。

具體來看，半導體、軟件服務、機器人、醫療科技等行業成為IPO主力。其中，半導體、軟件服務、工業工程企業上市數量分別達到8家、7家和7家，包括算法視覺、機器人等細分領域企業密集上市。消費品行業位列第二，非日常和日常消費品合計上市了7家公司。

分析人士指出，港股正在從過去偏金融、地產、消費的結構，轉向更偏科技與創新驅動。這與全球資金配置邏輯變化是匹配的。

從上市后的表現看，不同行業分化明顯。AI、半導體、新能源等賽道企業上市后表現相對強勢，部分AI企業在上市后短期內實現數倍漲幅，成為資金追逐的核心資產。相較之下，傳統消費、醫養及部分工業類企業則更容易出現破發或弱勢震盪。

五大牛股：AI大模型企業表現搶眼

1.智譜（HK02513）：截至4月1日，智譜報915港元，較116.2港元累計上漲687.44%。

作為AI大模型龍頭企業，智譜自1月8日上市以來表現亮眼。截至3月31日，公司市值已突破4000億港元大關。公司2022年至2024年收入從5740.9萬元飆升至3.12億元，2025年上半年實現收入1.91億元，同比增長超300%。

2.MINIMAX-W（HK00100）：截至4月1日，MiniMax報收於1060港元，較發行價165港元上漲542%，上市以來最高價一度漲到1330港元，一舉成為港股最高價個股。

Minimax是全球領先的通用人工智能科技公司。3月18日，公司發佈新一代Agent旗艦大模型M2.7，展示「模型自我進化」路徑，推動AI從被動執行向主動演化邁進。

3.兆易創新（HK03986）：截至4月1日，兆易創新報收於366港元，較發行價162港元累計上漲125.9%。

兆易創新為一家領先的無晶圓廠半導體公司，致力於開發先進的存儲器技術和IC解決方案。2016年8月，公司在上交所成功上市，併成為A股半導體龍頭公司。

4.樂欣户外（HK02720）：截至4月1日，樂欣户外報收於25.58港元，較12.25港元的發行價累計上漲108.8%。

樂欣户外為新消費賽道的代表，公司專注於垂釣裝備的研發與智造，致力於為全球釣魚愛好者提供高品質的一站式專業服務。公司以創新為驅動，結合現代科技與傳統工藝，打造實用、高效、個性化的垂釣裝備；以匠心為根本，注重細節與耐用性，確保每一件產品都能滿足釣魚愛好者的多樣化需求。

5.德適-B（HK02526）：公司於3月30日在港交所上市，截至4月1日，德適-B報收於246.2港元，較發行價99港元累計上漲148.7%。

公司專注於生物醫藥研發，是全球醫學影像AI與醫療影像裝備領域的領先企業，業務覆蓋全球市場。

除了樂欣户外，上述牛股的共同特點是均屬於高成長性的科技賽道，特別是AI領域，受益於OpenClaw等新技術框架的推動，市場對其未來增長潛力給予高度期待。

五大熊股：傳統行業估值迴歸

1.優樂賽共享（HK02649）：表現最差的新股，截至3月30日破發幅度達64.55%。

該公司專注於為汽車行業提供循環包裝共享運營服務。基本面缺乏亮點，上市后股價大幅下跌。由於公司延迟披露2025年業績，優樂賽共享已暫停交易。

2.紅星冷鏈（HK01641）：截至4月1日收盤，紅星冷鏈破發46.98%。

公司為冷鏈物流服務提供商，上市以來表現疲弱。

3.卓正醫療（HK02677）：截至4月1日收盤，卓正醫療破發36.96%。

醫療服務公司，上市后持續下跌。

4.銅師傅（HK00664）：公司是一季度最后一家上市的新股，首日即大幅破發49.17%，成為今年一季度首日表現最差的新股。

5.愛芯元智（HK00600）：截至3月31日，愛芯元智報收18.5港元，破發幅度達34.4%。

公司為半導體設計公司，儘管屬於科技行業，但上市后表現不佳。

展望2026年后續時間，港股IPO市場仍將保持活躍態勢。

據港交所公佈的數據，截至3月31日，除了已上市的39家主板公司外，已獲上市委員會批准，待上市的主板公司有17家，仍在處理中的主板IPO申請有409家。

中金公司指出，2025年IPO與再融資的活躍，為2026年的資金需求埋下伏筆。根據當前港交所排隊上市數量以及潛在融資規模測算，2026年港股IPO融資規模或從去年的2858億港元進一步增至約4400億港元。

市場普遍認為，港股IPO融資規模有望延續活躍態勢，但節奏與質量將成為更重要的變量。一方面，隨着更多大型項目儲備推進，募資規模仍具上行空間；另一方面，IPO的持續擴容可能對存量資金形成一定分流，尤其是進入2026年下半年，大量上市新股將陸續迎來禁售期屆滿，市場波動性或將有所加大。

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