中國石油2025年淨利潤1573億元，豪氣分紅860億元

本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報道

繼中國石化（600028.SH）、中國海油（600938.SH）發佈2025年年報后，中國石油（601857.SH）也正式披露了2025年年度業績報告。

2025年，布倫特原油價格同比下降14.6%，受此影響，「三桶油」業績均出現不同幅度的下降。綜合來看，中國石油營收淨利下滑幅度最小。財報顯示，報告期內中國石油實現營業收入2.86萬億元，同比下降2.50%；實現歸母淨利潤約1573億元，同比下降4.48%。

2月底以來，美伊衝突的爆發帶動國際油價大漲。在3月30日下午召開的業績發佈會上，中國石油董事長戴厚良表示，「目前公司的運營總體正常，通過霍爾木茲海峽進口的原油、天然氣約佔公司經營總量的10%左右。因此我們油氣兩大產業鏈是能夠保證長期、較高負荷穩定運營的。」

國際油價下跌

2025年國際原油市場供需寬松，國際原油價格前高后低、總體呈現震盪下行走勢，全年平均油價較上年同期大幅下跌。

據金聯創監測：2025年，WTI年均價為64.73美元/桶，同比下跌11.03美元/桶，跌幅14.55%；布倫特年均價為68.19美元/桶，同比下跌11.67美元/桶，跌幅14.62%。阿曼原油年均價為69.41美元/桶，同比下跌10.18美元/桶，跌幅12.79%。

受到國際油價的影響，中國石油上游業務表現不佳。2025年公司原油產量同比增長0.7%至948.0百萬桶，實現價格同比下滑14.2%至64.11美元/桶，導致公司油氣與新能源板塊經營利潤同比下降14.8%至1360.7億元。

近期，霍爾木茲海峽通航危機也導致市場關注中國石油運營問題，戴厚良表示，目前公司運營總體正常，這是因為公司自產的石油、天然氣，通過管道進口的原油、天然氣，以及非中東地區的海外份額油、份額氣和長期貿易合同，合計約佔公司原油加工量、天然氣經銷量的90%左右。

戴厚良也坦言，中國石油在中東地區的投資業務也受到了不同程度的影響。「去年我們針對維護產業鏈、供應鏈安全和穩定，制定了貿易保供的應對預案。目前正在有序實施，並將在實踐中不斷檢驗與修正和完善。」

隨着衝突的持續進行，市場認為國際油價或難重回低位。金聯創成品油分析師畢明欣告訴記者，2026年國際原油價格或將呈現高位震盪運行特徵，全年中樞顯著高於2025年，地緣風險溢價為核心擾動因素。「若伊朗相關衝突持續貫穿4月，國際油價將繼續高位上行；若衝突得到有效平息，預計油價存在10—20美元/桶的回落空間。」

2025年，中國石油天然氣量價齊升，天然氣銷售業務實現經營利潤608億元，其中天然氣批發業務毛利533.1億元，同比增利64.7億元。

后續來看，金聯創分析師高永錄向記者分析，國內市場整體需求仍需觀望經濟拉動，整體仍預計呈現增長趨勢，考慮戰事影響，短期內天然氣價格漲至高位，從長期視角來看，霍爾木茲海峽解除封鎖后價格或將呈下滑趨勢。考慮國際需求偏緊，以及天氣及地緣政治因素的不確定性，總體預測2026年國內天然氣價格同比上漲。

化工毛利下滑

雖然國際油價下跌導致公司上游業務利潤下滑，但也降低了公司煉油業務的成本。2025年，中國石油煉油化工和新材料業務實現經營利潤242.47億元，同比增長13.4%。其中煉油業務實現經營利潤217.04億元，同比增長19.1%，主要由於煉油業務單位毛利增加。

化工業務則表現不佳，實現經營利潤25.43億元，同比下降19.4%，主要由於化工市場供需寬松，化工產品毛利空間收窄。

由於化工行業存在供給過剩問題，「反內卷」在2025年也成為高頻詞匯。中國石油執行董事、總裁任立新在業績發佈會上回應稱，「現在化工行業總體來看還是一個增量市場，主要存在的問題是低端競爭激烈，高端供不應求的問題，比如現在一些高端的聚烯烴，比如一些高端的電子化學用品，目前對外的依存度還非常高。」

任立新進一步表示，對於反內卷的工作，中國石油也高度重視。「針對我們的業務特點，我們下一步目標就是要做精煉油、做強基本有機化工、做大新材料、做優生物製造和精細化工，推進產業鏈邁向中高端。」

今年來看，化工行業也面臨一些問題。2月底以來中東局勢導致國際油價大漲，也推高了化工原材料成本。對此戴厚良表示，對我們產業鏈整體的韌性還是充滿信心的，因為這幾年我們和內地其他公司看到了化工產業的進步，實際上兩方面，一方面是我們有原料的優勢，另外一方面，我們有自己的科技創新的投入，我們在向產業鏈的中高端邁進，來避免所謂的陷入中低端內卷式的競爭。

股價連漲五年

除了對業務產生影響，近期的中東衝突也導致中國石油股價大幅波動，連續兩天漲停創造歷史。

在業績發佈會上，公司高管也多次提及近年來公司股價表現。中國石油財務總監、董事會祕書王華指出，近年來，公司股價已連續五年上漲，公司股息收益率繼續保持在較高水平，廣大股東獲得了較好回報。

2007年上市時，中國石油股價大漲的同時，也把散户套在了最高點，以至於資本市場一直有「問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油」的調侃。如今股價上漲也讓公司管理層揚眉吐氣。

戴厚良坦言，五年以來，中國石油A股股息和H股股息分別在4.5和6.2以上，公司的經營業績也得到了資本市場的認可，股價連續較大幅度上漲，A股的股價和H股的股價分別上漲了3倍多和4倍多。「實踐證明，長期投資中國石油是能夠獲得豐厚回報的，作為中國石油的股東是幸福的。」

此外，中國石油也公佈了2025年分紅計劃。董事會建議派發末期股息每股0.25元，總派息金額457.6億元，全年派息率54.7%，總派息金額860.2億元，每股股息0.47元。

一位券商投顧告訴記者，「三桶油」在資本市場上因高股息受到投資者的青睞。雖然中東衝突帶動「三桶油」股價罕見連續漲停，但是后續股價還是呈現回落，主要是市場擔心國際油價大漲導致下游需求萎縮，此外這次衝突也讓全球進口石油依存度較高的國家開始尋找替代能源，間接利空石油。