BD+業績雙重炸裂，創新葯多股漲停，黃金窗口期來了？

4月2日，A股市場創新葯板塊再度爆發，帶動醫藥商業、化學制藥、減肥藥等相關板塊同步上行。

截至發稿，康芝藥業漲超15%，益佰製藥、津藥藥業、北大醫藥、重藥控股、濟民健康等多股漲停，三生國建、諾思蘭德、哈一藥業等跟漲。

港股方面，康諾亞-B、翰森製藥、綠葉製藥漲超4%，再鼎醫藥、金斯瑞生物科技等多股上揚。

多重利好催化

今日創新葯板塊迎來走強，主要受多重利好因素共振驅動。

消息面上，國家藥監局公佈的數據顯示，今年前三個月，我國創新葯對外授權交易總額已超過600億美元，接近2025年全年的一半，表明國產創新葯的全球認可度正加速提升。

業內普遍認為，BD授權已從過去的偶發性事件逐步演變為常態化趨勢，跨國藥企對中國創新葯研發實力的認可度正系統性提升，為板塊提供了堅實的業績支撐。

與此同時，禮來公司當地時間周三宣佈，美國食品藥品監督管理局（FDA）已批准其GLP-1口服藥物上市。這一重磅進展進一步驗證了GLP-1賽道的廣闊前景，對國內佈局相關靶點的創新葯企形成正面催化。

此外，密集的國際學術會議也在持續釋放板塊催化劑。第37屆國際阿爾茨海默病協會全球大會將於2026年4月14日至16日在法國里昂舉辦，美國癌症研究協會（AACR）年會也定於4月17日至22日在美國聖地亞哥召開。

據披露，今年將有超過100家中國藥企亮相AACR，帶來近400項研究成果，覆蓋核藥、DAC、細胞治療、mRNA等前沿技術及多個熱門靶點。這些成果的集中展示，有望進一步提振全球資本對中國創新葯研發能力的信心。

政策層面同樣釋放積極信號。2026年《政府工作報告》首次將生物醫藥定位為「新興支柱產業」，為產業中長期發展劃定了清晰路徑。3月24日，國家藥監局決定在全國範圍內組織實施為期三年的「春雨行動」，推進以臨牀價值為導向的醫療器械源頭創新，促進更多臨牀創新成果向產品轉化。

國家藥監局數據顯示，2025年我國全年批准創新葯76個，創歷史新高；進入2026年，這一良好勢頭得以延續——截至3月27日，年內已批准10款創新葯上市，其中8款為國產，彰顯出我國創新葯自主研發能力的歷史性突破。

創新葯企進入收穫期

在利好消息密集催化之外，業績端的實質性改善則為板塊提供了另一重支撐。

歷經行業寒冬洗禮，中國頭部創新葯企正從「投入期」邁入「收穫期」。2025年年報顯示，多家龍頭企業盈利大幅攀升，部分公司首次實現年度盈利，行業基本面拐點已現。

從已披露的業績來看，傳統龍頭表現強勁。藥明康德2025年實現歸母淨利潤191.51億元，同比增長102.65%；三生製藥歸母淨利潤84.82億元，同比增幅高達305.78%；恆瑞醫藥實現歸母淨利潤77.11億元，同比增長21.69%。

更值得關注的是，百濟神州、信達生物等一批頭部創新葯公司率先完成從「燒錢」到「造血」的關鍵跨越，首次實現年度盈利。其中，百濟神州全年總收入達53.43億美元，同比增長40.2%，淨利潤錄得2.87億美元；信達生物總收入達130.42億元，同比增長38.4%，淨利潤達8.14億元。

此外，榮昌生物、諾誠健華等也成功扭虧為盈，分別實現淨利潤7.1億元和6.42億元，營收增速分別達到89.36%和135.27%。

多家機構認為，在業績兑現、估值修復與會議催化三重共振下，創新葯板塊已迎來黃金窗口期。隨着基本面持續向好，板塊行情有望延續。

招銀國際指出，生物醫藥產業定位躍升爲新興支柱產業，預示全鏈條政策紅利將持續釋放，AI製藥技術突破與中國創新葯出海BD爆發形成雙重共振，行業基本面有望加速向好。當前國產創新葯出海合作已從單一管線授權升級至平臺層面合作，跨國藥企對中國醫藥研發實力的認可度正系統性提升。

方正證券也表示，醫藥生物行業當前處於創新葯盈利周期啟動階段，頭部企業已實現扭虧，基本面顯著改善。與2022年加息周期所處時期不同，創新葯如今已進入盈利周期，具備自身造血能力，估值受降息預期變化影響大幅減弱。