豬價暴跌，行業寒冬何時休？

（來源：今天生豬價格行情）

豬價「跌跌不休」，市場寒意來襲

2026年春季，我國生豬市場陷入深度低迷，行業整體呈現「寒冬」態勢。3月23日，全國瘦肉型生豬交易均價跌至9.71元/公斤，正式跌破5元/斤關口，創下歷史最低紀錄。3月27日，生豬期貨主力合約盤中跌至9815元/噸，同樣刷新2021年上市以來的最低值。雙重價格新低疊加，凸顯當前生豬市場的嚴峻性，行業整體面臨較大下行壓力。

終端市場層面，豬肉零售價格同步走低，雖惠及消費者，但養殖端面臨的經營壓力持續加劇。當前養殖户普遍陷入「出欄即虧損、存欄成本高」的兩難局面，行業經營困境進一步凸顯。

經行業分析，此次豬價持續低迷的核心原因的是豬源供給過剩、行業產能偏高。近年來，在政策激勵與市場預期驅動下，大型養殖企業加速擴產，疊加養殖技術提升帶來的效率改善，生豬出欄量與豬肉產量持續攀升。能繁母豬存欄量長期處於合理區間之上，市場供給剛性釋放，供需失衡格局持續加劇，最終導致豬價大幅下行。

深度虧損，行業現狀剖析

（一）價格創歷史新低

3月23日，全國瘦肉型生豬交易均價跌至9.71元/公斤，跌破5元/斤的市場心理防線，創下歷史新低。相較於近年價格走勢，此次價格下跌呈現幅度大、速度快的特點，遠超過往豬周期的波動範圍。2024年生豬價格雖有起伏，但全年均價維持在合理區間，而2026年以來，豬價持續下行，呈現「斷崖式」下跌態勢。

3月27日，生豬期貨主力合約盤中跌至9815元/噸，刷新2021年上市以來的最低紀錄。作為現貨市場的先行指標，期貨價格的大幅下跌，反映出市場對未來生豬價格的悲觀預期，同時也增加了養殖端套期保值的操作難度，進一步加劇行業經營壓力。

（二）養殖端深陷虧損泥沼

豬價持續低位運行疊加養殖成本居高不下，導致養殖端陷入普遍虧損，自繁自養與外購仔豬兩種主流養殖模式均未能倖免。據行業監測數據顯示，近期自繁自養生豬養殖利潤持續下滑，虧損幅度不斷擴大。以相關監測周期為例，自繁自養生豬養殖利潤虧損額從74.11元/頭擴大至152.15元/頭；外購仔豬養殖利潤虧損額從236.57元/頭擴大至301.04元/頭，虧損面持續擴大。

養殖端虧損導致行業積極性受挫，部分養殖户開始縮減養殖規模，少數中小養殖户選擇退出行業。養殖端的經營困境不僅影響自身可持續發展，也進一步傳導至上下游產業鏈，對行業整體穩定運行構成挑戰。

（三）產能過剩成核心癥結

能繁母豬存欄量是反映生豬行業產能的核心指標。2025年末，全國能繁母豬存欄量為3961萬頭，雖較前期有所回落，但仍高於行業合理產能區間，產能過剩問題尚未得到根本緩解。近年來，受行業盈利預期驅動，大量資本湧入生豬養殖領域，大型養殖企業與中小養殖户紛紛擴大養殖規模，新建豬場數量大幅增加，能繁母豬存欄量持續攀升。

產能過剩的形成是長期積累的結果：一方面，養殖技術迭代升級推動母豬生產效率提升，當前母豬PSY（每頭母豬每年提供斷奶仔豬數）已達26頭/年，較以往顯著提高，進一步增加生豬供給量；另一方面，市場主體對豬價預期過於樂觀，盲目跟風擴產，未充分考慮市場實際需求承載能力，最終導致供需失衡，產能過剩成為制約行業發展的核心瓶頸。

政策「亮劍」，力促產能出清

（一）政策紅線劃定

2026年以來，生豬市場低迷態勢持續加劇，豬價低位運行與養殖成本高企形成鮮明對比，自繁自養、外購仔豬兩種養殖模式均陷入普遍虧損，行業供大於求格局進一步凸顯。在此背景下，政策層面及時出臺調控措施，着力推動行業產能出清。官方數據顯示，2025年末全國能繁母豬存欄量3961萬頭，仍高於行業合理區間，產能調控任務艱鉅。

為加快產能出清，穩定生豬市場秩序，3月19日生豬行業專題會議召開，明確提出能繁母豬調控從柔性引導轉為硬性約束，力爭三季度全國能繁母豬存欄量降至3650萬頭。以2025年末數據測算，全行業需在半年多時間內完成310萬頭能繁母豬去化任務，去化幅度接近8%，這一目標為行業產能調控劃定了明確紅線。

此次政策從柔性引導向硬性約束轉變，凸顯了政府推動產能出清的堅定決心。以往柔性引導模式下，部分市場主體對產能調控重視不足、執行力度有限，導致產能過剩問題長期未能解決；硬性約束政策的實施，明確了市場主體的責任與目標，將有效倒逼養殖主體落實減產要求，推動行業產能向合理區間迴歸，促進生豬行業健康可持續發展。

（二）政策實施效果初顯

在政策加碼與行業虧損的雙重壓力下，國內多家上市豬企積極響應調控要求，陸續啟動能繁母豬存欄調減工作，政策調控效果初步顯現。

牧原股份作為行業龍頭企業，能繁母豬去化力度領跑全行業。2025年初至2026年1月底，該公司能繁母豬存欄量從362萬頭降至313萬頭，累計調減49萬頭，去化幅度達13.5%。具體措施方面，公司通過批量淘汰低產母豬優化種羣結構，同時停建124個在建豬場、暫停全部新增擴產項目，從源頭控制產能擴張，切實落實政策調控要求。

温氏股份採取穩健推進策略，能繁母豬去化節奏相對平緩。2025年末至2026年2月底，該公司能繁母豬存欄量從135萬頭降至128萬頭，調減7萬頭，去化幅度為5.2%。其核心措施為淘汰老齡、低效母豬，適度精簡種羣規模，在去化過程中注重優化豬羣結構、提升養殖效率，確保產能平穩收縮。

新希望六和同步收緊產能，去化力度適中。同期，該公司能繁母豬存欄量從105萬頭降至98萬頭，調減7萬頭，去化幅度為6.7%。具體舉措包括暫停外購后備母豬、放緩在建豬場建設進度，同時加強現有豬場精細化管理，提升養殖效率、降低養殖成本，緩解行業虧損壓力。

傲農生物（維權）、中糧家佳康、德康農牧、神農集團等企業，均跟隨行業趨勢推進產能調減，能繁母豬存欄去化幅度集中在5%-7.3%。此類企業普遍採取淘汰低效母豬、暫緩擴產等措施，其中傲農生物明確不再新增能繁母豬，重點優化現有種羣質量；中糧家佳康通過優化母豬羣結構、強化養殖管理提升效益，確保產能合理調減；德康農牧、神農集團結合自身經營實際，制定針對性去化計劃，積極落實政策要求。

上述上市豬企的產能調減舉措，充分體現了政策調控的引導作用，行業產能出清工作有序推進，政策實施效果初步顯現。

上市豬企眾生相：去化之路各不同

在政策調控引導下，各大上市豬企均啟動能繁母豬去化工作，但受企業發展戰略、資源儲備、成本管控能力等因素影響，不同企業的去化力度與實施路徑存在明顯差異，呈現出多元化發展態勢。

牧原股份作為生豬養殖行業龍頭，在能繁母豬去化工作中表現突出，去化力度位居行業前列。2025年初至2026年1月底，該公司能繁母豬存欄量從362萬頭降至313萬頭，累計調減49萬頭，去化幅度達13.5%。為實現這一目標，公司採取了一系列針對性措施：一是優化種羣結構，批量淘汰低產母豬，提升豬羣整體生產效率；二是嚴控產能擴張，停建124個在建豬場，暫停全部新增擴產項目，從源頭遏制產能過剩，充分體現了企業對政策的響應力度與行業責任擔當。

温氏股份採取穩健型去化策略，注重產能收縮與經營穩定的平衡。2025年末至2026年2月底，該公司能繁母豬存欄量從135萬頭降至128萬頭，調減7萬頭，去化幅度為5.2%。其核心思路為「優化結構、穩步收縮」，通過淘汰老齡、低效母豬精簡種羣規模，同時加強母豬飼養管理與疫病防控，提升現有豬羣生產性能，確保產能收縮過程中不影響企業長期經營穩定性。

新希望六和採取適度去化策略，兼顧產能調控與企業發展需求。同期，該公司能繁母豬存欄量從105萬頭降至98萬頭，調減7萬頭，去化幅度為6.7%。具體措施包括暫停外購后備母豬，從源頭控制能繁母豬數量增長；放緩在建豬場建設進度，暫緩新增產能落地；同時強化現有豬場精細化管理，降低養殖成本，緩解行業虧損帶來的經營壓力，實現產能與效益的協同優化。

傲農生物、中糧家佳康、德康農牧、神農集團等中型上市豬企，均跟隨行業趨勢推進產能調減，去化幅度集中在5%-7.3%。此類企業的核心舉措具有共性，均以淘汰低效母豬、優化種羣結構為基礎，同時暫緩擴產計劃，避免產能進一步過剩。各企業結合自身經營特點細化實施路徑：傲農生物聚焦現有種羣優化，不再新增能繁母豬；中糧家佳康通過強化養殖管理提升效益，實現產能合理收縮；德康農牧、神農集團結合自身產能規模，制定差異化去化計劃，確保政策落實到位。

值得關注的是，少數上市豬企未跟隨行業趨勢進行產能調減。此類企業依託自身充足的現金流與高效的成本管控能力，選擇維持現有產能規模，部分企業甚至小幅逆勢補欄。其核心邏輯為預判行業產能出清后市場供需格局將發生轉變，通過維持產能儲備，為后續市場回暖后的競爭奠定基礎，體現了不同企業對行業趨勢的差異化判斷。

去化艱難，拐點尚需時日

（一）去化不及預期的困境

從當前行業數據來看，儘管多數上市豬企已啟動能繁母豬去化工作，但整體去化速度偏慢，距離三季度能繁母豬存欄3650萬頭的政策目標仍有較大差距，產能過剩問題尚未得到根本性解決，行業去化工作面臨諸多挑戰。

行業去化不及預期的核心原因主要有兩方面：一是行業規模化水平提升，企業抗風險能力顯著增強。隨着生豬養殖行業規模化、集約化程度不斷提高，大型上市豬企憑藉完善的養殖體系、雄厚的資金儲備與精細化管理能力，即便面臨長期虧損，仍能通過成本控制、資金周轉維持正常生產，不會因短期虧損快速退出市場，從而延緩了整體產能去化節奏。

二是市場主體觀望情緒濃厚，去化態度偏保守。當前生豬市場前景不明朗，部分企業擔心盲目去化會導致后續市場回暖時喪失競爭優勢，因此採取「小幅去化、觀望等待」的策略，去化力度較為温和。此外，少數企業基於對行業周期的判斷，選擇逆勢補欄或維持產能，進一步減緩了行業整體去化速度。

（二）豬價走勢預測

結合當前行業產能現狀，短期來看，生豬市場供給依然充裕，豬源充足的格局未發生實質性改變，預計豬價將持續維持底部震盪態勢，難以出現趨勢性反轉。終端零售價格將同步保持低位，養殖端虧損局面短期內難以得到緩解。

豬價實現實質性回暖的核心前提是行業產能有效出清：只有當上市豬企能繁母豬去化工作持續推進，行業產能逐步迴歸合理區間，生豬供需格局才能得到根本改善，豬價纔有望擺脫低位震盪，實現趨勢性回升。當前行業正處於產能去化的關鍵階段，去化進度直接決定豬周期拐點的到來時間。

未來展望：緊盯產能，靜待曙光

4-6月是政策劃定的能繁母豬集中去化攻堅期，也是推動行業產能出清的關鍵階段。在此期間，相關部門將加大監管督導力度，強化對頭部豬企產能調減工作的監督考覈，督促企業嚴格落實產能調減目標。頭部豬企的去化進度與執行力度，將直接決定行業能否如期完成產能調控目標，進而影響生豬市場走出低谷的時間節點。

對於市場參與者而言，無需過度關注豬價短期波動，核心應緊盯上市豬企能繁母豬存欄量的變化。能繁母豬存欄量作為豬周期的核心先行指標，其變動直接反映行業產能增減趨勢，是判斷豬價拐點的關鍵依據。

只有當行業完成實質性產能出清，生豬供需格局實現平衡，市場才能擺脫當前低價困局，迴歸合理盈利區間，推動生豬行業進入健康可持續發展軌道。當前行業正經歷產能出清的陣痛，隨着政策調控效果持續顯現與市場主體的積極配合，預計生豬市場將逐步走出低谷，迎來行業復甦的曙光。

數據來源：生豬行業專題會議通報、農業農村部、國家統計局、商務部、博雅和訊、卓創資訊