靠剝離地產開發實現扭虧，美的置業去年歸母淨利5.59億元

本文來源：時代財經 作者：梁爭譽

「退房」后的首個完整財年，美的置業（03990.HK）實現了扭虧為盈。

3月31日，美的置業公佈2025年度業績。期內，公司實現持續經營業務收入約41.49億元，同比增長11.4%；歸母淨利潤5.59億元；而上一年同期歸母淨虧損超過20億元，其中非持續經營業務就產生了歸母淨虧損25.36億元。

盈利能力上，2025年，美的置業持續經營業務毛利為13.65億元，較2024年的13.32億元增長2.5%；毛利率為32.9%，較2024年的毛利率35.7%下降2.8個百分點。

「退房」帶來的最直接變化，是利潤表的修復與風險敞口的明顯收斂。這一轉變的關鍵，在於2024年啟動的資產重組。

當年6月23日，美的置業發佈重組公告，宣佈將房地產開發業務的權益重組至私人公司即美的建業，通過實物分派股份的方式完成剝離。

彼時公告顯示，截至2023年末，美的置業持有319個開發項目，總土儲約2650萬平方米；2023年，美的建業貢獻收入699億元，占上市公司總收入的94.97%。 

一次重組幾乎抽走了原有主體的絕大部分體量，美的置業也因此獲得輕裝上陣的機會。

剝離房開業務后，美的置業轉向聚焦開發服務、物業管理、資產運營及房地產科技四大板塊，業務結構邏輯從重資產開發切換為輕資產服務。

從2025年的表現來看，這一新結構已初步跑通。

作為新增板塊，開發服務業務通過輕資產模式，承接控股股東既有房地產開發資源全周期服務，全年實現收入9.58億元，同比大幅增長227.1%。物業管理業務則繼續提供相對穩定的現金流來源，合約面積增長7.7%至9964萬平方米，在管面積增長14.5%至8632萬平方米，收入同比增長3.5%至19.04億元。

與此同時，美的置業也在嘗試驗證輕資產模式的外部拓展能力。

通過品牌輸出與委託管理，年內美的置業的開發服務板塊在貴陽、無錫、徐州新增4個第三方住宅項目，其中無錫東望府首開去化超90%，顯示其在產品力與開發管理上的一定競爭力。

不過，轉型的陣痛依然存在。

2025年，美的置業資產運營收入同比下降15.4%至8.35億元，房地產科技板塊年內簽約金額同比下降25.4%至4.57億元。公司稱，降幅主要由於商業物業銷售部分交付減少以及房地產行業銷售下行年內建設項目減少所致。

從財務層面來看，「輕裝上陣」的效果已經顯現。截至2025年末，美的置業在手現金16.46億元，有息負債5.92億元，資產負債率從2023年末的75.14%降至47.7%，負債壓力明顯緩解。

「當前，房地產行業仍處於轉型階段，但曙光已經越來越近。」美的置業表示，公司將聚焦輕資產業務，依託控股股東支持與自身專業能力，在行業轉型中把握機遇、深耕價值。