時人不識凌雲木，直待凌雲始道高：中信金融資產歷時四年逆勢突圍劍指標杆

　　中信金融資產3月31日召開2025年度業績發佈會，董事長劉正均回顧了公司加入中信集團四年來的改革化險歷程，從化險脫困的至暗時刻到逆勢突圍劍指標杆，中信金融資產探索出了一條重大風險機構改革化險新路徑。從數據可以看到，該公司加入中信第一年走上正軌，第二年實現扭虧為盈，第三年利潤重回行業第一，第四年利潤突破百億大關，累計實現收入3359億元，成為中信集團綜合金融板塊的重要增長極。

　　2022年3月，中信金融資產股權正式劃轉中信集團。面對業績嚴重下滑、存量資產質量持續承壓以及宏觀經濟下行的複雜嚴峻局面，公司開啟系統性改革與重塑。圍繞「十四五」發展規劃，公司明確提出「一三五」戰略：一年走上正軌、三年質效顯著提升、五年成為行業標杆。

　　得益於清晰的戰略和強大的戰略執行力，中信金融資產2023年即實現扭虧為盈：全年收入總額758億元，同比增長105.2%；歸母淨利潤17.66億元；平均股權回報率3.6%，經營管理全面步入正軌。

　　2024年業績實現倍數級躍升：收入總額增至1127.66億元，同比增長59.8%；歸母淨利潤96.18億元，同比大增444.62%，盈利規模創近六年新高；平均股權回報率達18.4%，標誌着商業模式完成結構性優化，高質量發展動能全面激活。

　　2025年年報數據顯示，公司全年實現收入總額804.76億元，同比增長43%；歸母淨利潤110.86億元，剔除金租公司出表影響，同比增長17%，正式躍上百億盈利新臺階；平均股權回報率18.7%。盈利規模、股權回報、人均創利等核心指標，在五家全國性AMC中穩居領先。

　　整體來看，中信金融資產發展質量和韌性不斷增強：

　　收入總額由2022年的365.7億元提升至2025年的804.76億元；

　　淨利潤由2022年的虧損275.87億元提升至2025年的110.86億元；

　　平均股權回報率由2022年的-49.8%提升至2025年的18.7%。

　　正如中信金融資產2025年年報董事長致辭所言，時人不識凌雲木，直待凌雲始道高。從深度虧損到節節攀升，從風險承壓到價值引領，從行業跟隨者到領軍者，中信金融資產用四年時間完成涅槃重生，速度之快大大超出預期。過程中的艱辛自不待言，這份沉甸甸的成績單更多來自於公司全方位深化改革和對不良資產主業的堅守。四年來，公司堅決剝離非核心資產，清理牌照類子公司，徹底告別多元分散格局，資源全面向主業集中。尤其是不良資產主營業務持續向好，為公司長期可持續發展提供了有力支撐。數據顯示，2025年中信金融資產收購處置、紓困盤活、股權業務三大主業收入均實現強勁增長，紓困盤活業務實現收入同比增長54.7%，收購處置業務實現處置收益同比增長16.6%，股權資產收入同比增長47.2%，充分體現了公司主業核心競爭力的提升和穿越周期的專業能力。

　　資產質量方面，公司持續攻堅化險，不良余額、不良率連續三年「雙降」，母公司撥備覆蓋率穩步提高，存量風險基本出清。

　　負債端方面成績亦十分亮眼。2025年新增授信4608億元，成功發行200億元ABS，創下年內同類產品規模最大、成本最低、利差最窄的市場紀錄。存量融資利率較年初下降75bp，在全年融資規模大幅增加的同時壓降融資成本43.76億元。

　　更為重要的是，中信金融資產改革化險的成功，為金融資產管理公司行業提供了樣板和借鑑，增強了市場對AMC行業改革化險實現高質量發展的信心，彰顯了金融資產管理公司在逆周期下防範化解風險、服務實體經濟的功能作用。中信金融資產在實現業績三連增的同時，更是着眼行業運行規律，提出了全新的認知理念和打法。在理念上，摒棄簡單買賣資產的理念，樹立主動挖掘和配置資產的理念，及時處置貶損資產，帶着優質資產穿越周期。在打法上，積極探索「非標業務標準化」的方法路徑。劉正均講到，金融資產管理公司的經營邏輯就是帶着「好資產」穿越周期。只有那些價值暫時被低估，但未來有價格迴歸空間的「好資產」，才能最終實現價值回報。這樣的資產在其價值被低估的時候，也正是金融資產管理公司需要主動佈局的。金融資產管理公司要善於從宏觀形勢、國家戰略和行業波動中，尋找符合國家戰略導向、產業進步方向，或者具有稀缺性和抗通脹性的「好資產」。雖然金融資產管理公司做的是非標準化業務，但可以通過建立覆蓋制度體系、業務流程、操作規範、審批決策、資金投放、投后管理、績效考覈、內控監督全生命周期的標準化管理體系，實現非標業務標準化。未來金融資產管理公司的競爭，既是認知的競爭、理念的競爭，更是標準化程度背后對風險和效率把控能力的競爭，這一全新的理念對AMC行業未來發展具有啓發意義。

　　國際評級機構亦對中信金融資產改革發展成果給予高度認可。穆迪已將公司評級展望由「負面」上調至「穩定」，維持Ba1評級，並明確指出：過去五年中信金融資產大幅壓降高風險敞口，足額計提風險撥備，在加快發展速度的同時堅守審慎經營理念，攻守兼備的發展策略為可持續增長提供了堅實保障。