全球龍頭Wolfspeed申請破產 天岳先進、天科合達雙雙虧損 碳化硅襯底市場要捲到什麼時候？

　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：光心

　　2026年3月27日晚，天岳先進發佈2025年年度報告，公司全年實現營收14.65億元，同比下降17.15%，歸母淨利潤虧損2.08億元，由盈轉虧。

　　而市場對於該年報的反應卻相當積極，年報發佈后公司股價連續三個交易日上漲，截至4月1日收盤累計漲幅已達到10.94%。

　　從各大財經論壇來看，多頭普遍關注產銷量數據。2025年，公司碳化硅襯底生產量69.04萬片，同比增長68.31%，銷售量63.33萬片，同比增長54.90%。

　　對於業績下降的原因，公司表示，主要是碳化硅襯底產品平均價格下降導致營收及毛利下滑，疊加銷售、研發費用同比上升，以及所得税費用和滯納金支出增加等因素。

　　如果以「碳化硅襯底的分部營收/銷售量」的公式計算單價，則天岳先進的碳化硅襯底單片價格已從2024年的4080元/片下降至2304元/片，價格跌幅高達56%。

　　無論是公司主動降價爭奪市場，還是被動加入價格競爭，這個降幅都顯得頗為殘酷。再結合全球碳化硅先驅兼絕對龍頭Wolfspeed申請破產的消息，2025年的碳化硅襯底市場可謂是血雨腥風。

　　近年下游領域價格戰洶涌 競對天科合達也已虧損多年

　　碳化硅（SiC）作為典型的第三代半導體材料，與與傳統硅基（第一代半導體）和砷化鎵/磷化銦等化合物（第二代半導體）相比，具備寬禁帶、高擊穿電場、高熱導率等物理性能優勢，被視作高壓、高温、高頻應用場景下的理想材料，目前主要被應用於各種工業場景。

　　據弗若斯特沙利文估算，目前及未來近五年內，xEv（即電動汽車、混動汽車，可概括為新能源汽車）將會是碳化硅的主要應用領域，市場空間佔比始終超七成。

　　而近年來，新能源車企內卷嚴重，2025年的車市價格戰則更是兇殘，各種置換補貼、報廢補貼、廠家補貼層層疊加，許多車型都給出史無前例的低價，疊加原材料漲價，新能源車企成本約束收緊，作為上游的碳化硅行業難免受到衝擊。

　　據券商研究報告，國內N型碳化硅襯底供應商龍頭主要有天岳先進和天科合達，二者在全球市場市佔率分別為17.3%和17.1%，合計34.4%，已超越全球碳化硅襯底TOP1企業Wolfspeed。

　　然而，隨着2025年價格戰深化，天岳先進在歸母淨利潤再度轉虧的同時，其競爭對手天科合達的日子也並不好過。

　　天科合達全稱「北京天科合達半導體股份有限公司」，於2006年9月由新疆天富集團、中國科學院物理研究所共同設立，成立時間比天岳先進還要早四年，是國內最早從事碳化硅半導體相關研發的企業之一。

　　2017年5月，天科合達掛牌新三板，2019年8月終止掛牌。之后，天科合達嘗試衝刺科創板，2020年7月上市申請獲得上交所受理，2020年10月審覈狀態更新為終止，標誌其上市之路的夭折。

　　從其上市期披露的財務數據來看，其2018年到2019年的營收雖低於天岳先進，但卻已實現盈利，2019年歸母淨利潤為3004萬元，同期天岳先進為-2.01億元。

　　而有跡象表明，天科合達近年或也已陷入連年虧損。

　　根據天科合達第二大股東天富能源的財報，其2022年到2025年上半年，天科合達作為長期股權投資，按照權益法確認的損益分別為-660萬元、836萬元、-1949萬元、-1409萬元。在此期間天富能源始終持有天科合達9.09%股份，這意味天科合達的各期利潤分別約為-7263萬元、9194萬元、-2.14億元、-1.55億元，三年半時間內僅一年實現盈利，近年虧損更是破億，失血嚴重。

　　海外龍頭破產 車企價格戰逆轉 碳化硅是否迎來春天？

　　2025年5月，據美媒披露，Wolfspeed正與破產顧問合作，準備數周內申請破產保護，並尋求解決其鉅額債務問題。

　　該消息披露后，Wolfspeed股價在一夜之間暴跌60%，位列美股跌幅榜榜首。

　　Wolfspeed的前身Cree成立於1987年，早年主打基於碳化硅的藍光LED產品，后又推出全球首款商用碳化硅晶圓，可以説是碳化硅「鼻祖」。

　　后隨着照明業務逐漸滑坡，Cree於2016年剝離LED業務，並於2021年10月正式更名為Wolfspeed，徹底轉型成為一家專注於第三代半導體的企業。

　　2021年到2024年間，Wolfspeed大肆擴張建廠，而這一舉動恰撞上歐美汽車市場電動化不及預期的「南牆」。車企客户的訂單大幅減少，公司的產能優勢變成折舊負累。面對持續的鉅額虧損，Wolfspeed最終宣佈啟動破產重組程序。

　　有市場觀點認為，碳化硅襯底產品同質化嚴重，容易導向價格競爭，而中國廠商在全球化競爭中的價格優勢，是導致Wolfspeed入不敷出以致破產的重要因素。

　　而Wolfspeed目前效益不佳，產能利用率的收縮，將進一步影響規模效應，推動成本上漲，從而進一步削弱產品的價格競爭力，這或將為中國廠商重塑全球碳化硅襯底市場的競爭格局帶來機遇。

　　另一方面，中國新能源汽車市場也於近期迎來戰略「大掉頭」，過去幾年信奉「以價換量」的車企開始集體漲價。

　　據不完全統計，截至2026年3月29日，已有累計超過15家新能源車企宣佈漲價或縮減優惠，漲幅0.2-2萬元不等。

　　據悉，此輪調價中，10萬-20萬走量市場為主力，漲幅3%-5%，；20萬-30萬市場漲幅2%-4%；30萬以上高端市場漲幅1%-3%；10萬以下代步車則維持優惠，繼續走量策略。

　　值得注意的是，從各方面因素來看，此輪調價更像是成本端驅動的價格上漲。

　　近期鋰價暴漲，瑞銀測算碳酸鋰漲價驅動單車成本提升3000元至5000元，此外，AI大幅擠佔車規級芯片產能，存儲芯片驅動單車智能化成本增長2000元至3000元。與此同時，新能源汽車免徵購置税正式退坡，地方補貼同步收緊，車企漲價更像是守住盈利底線的無奈之舉。

　　在這種情形下，產品單價已然腰斬的碳化硅企業們又將何去何從？還有待時間給出答案。