均勝電子：盈利躍升四成 「汽車+機器人」的進階之路

2004年，當王劍峰在寧波創辦均勝電子時，恐怕沒有人能預料到，這家最初生產汽車功能件的小廠，會在二十多年后成長為全球頭部的汽車零部件供應商，併成功切入萬億級的人形機器人賽道。順應AI浪潮，均勝電子再次拓展到光模塊、服務器電源領域，不斷提高公司成長空間。

時間是最好的見證者。時至2025年，在全球汽車產業鏈面臨複雜挑戰的背景下，均勝電子營收已然突破611億元，公司用二十年的時間完成了近137倍的增長，歸母淨利潤達到13.4億元，同比增速更是重回39%的高位。這家企業不僅實現了規模的跨越式增長，更完成了從傳統汽車零部件供應商到"汽車+機器人Tier1"的戰略轉型。

精準全球化佈局 2025業績重回高增速

均勝電子的發展史，是一部教科書級的併購整合史。公司創始人王劍峰深諳"產業為根、資本為翼"的雙輪驅動模式，通過一系列精準的海外併購，快速完成了技術、客户、產能的全球佈局。

公司成立於2004年，初期產品為發動機渦輪增壓進氣系統等功能件，逐步進入大眾、通用等全球頭部主機廠供應鏈。后續發展期間，公司通過收購德國普瑞切、德國道恩、美國百利得、日本高田等國際企業，成功切入汽車電子領域，並坐穩全球汽車被動安全領域第二位置。

如今，公司形成汽車電子與汽車安全兩大業務。汽車電子包括汽車智能解決方案（智能座艙域控、智能網聯、智能駕駛等）、人機交互產品與新能源管理系統；汽車安全包括安全帶、安全氣囊、智能方向盤及集成式安全解決方案。此外，公司通過控股上市子公司香山股份從事智能座艙部件與新能源充配電系統等產品。

均勝電子的長期合作伙伴涵蓋大眾、奔馳、寶馬、通用、福特、現代、本田、豐田、吉利、長安、長城、廣汽、比亞迪、華為、蔚來、理想、小鵬、零跑、小米等全球各大知名汽車品牌。

在《美國汽車新聞》2025年全球汽車零部件供應商百強榜中，公司位列第37名。據弗若斯特沙利文，按2024年收入計，公司為中國第二大、全球第四大智能座艙域控系統提供商，以及中國及全球第二大汽車被動安全產品提供商，市場地位顯著。

2025年，得益於全球業務整合增效、產能佈局和供應鏈管理優化等舉措落地，均勝電子同比增長9.52%至611.83億元，創出近年來的歷史新高。

同時，隨着產品結構優化和產能利用率提高，2025年公司整體毛利率同比提升2.08個百分點至18.3%，實現連續五年的穩步攀升。

疊加在增加研發投入的同時，均勝電子還有效控制了管理費率和銷售費率，最終2025年歸母淨利潤同比大幅增長39.08%至13.36億元，同樣是近年來的新高。

與此同時，公司2025年經營現金淨流入也同比增長17.3%至53.98億元，經營質量呈同步優化態勢。

展望未來，多輪驅動下均勝電子高增長態勢仍將延續。

智能化趨勢推動 汽車電子產品需求不斷增長

隨着汽車智能化的迅速發展，智能座艙和智能駕駛等相關的電子零部件需求快速增長。專業機構數據顯示，汽車電子行業規模未來5年在全球和中國的複合增長率分別為5.8%/9.4%，2029年的市場規模將分別達到3.2萬億元/1.7萬億元。

此背景下，均勝電子在智能駕駛及域融合領域堅持「多芯片平臺+生態合作」路線，持續迭代L3/L4高級輔助駕駛功能，已形成從入門到高階的全棧方案，並向無人駕駛延伸。其「軟硬解耦、多平臺兼容」策略降低了供應鏈風險，為大規模量產奠定基礎。

同時公司正在加快補齊視覺感知等關鍵能力，與新興智能體傳感器實現技術與供應鏈協同。公司正與Momenta持續深度合作，雙方已聯合突破某知名自主品牌的智能輔助駕駛域控項目定點，訂單金額超10億元，預計於2026年開始量產，其他國內及全球性客户的項目定點也在持續推進中。

面向限定場景L4智駕，公司與斯年智駕合作開發「V2X+L4智駕+智能雲調度」智慧港口數字化管理平臺，已在寧波港穩定運行。此案例驗證了公司L4工程化能力，有望複製至礦區、園區等場景。

新能源車快速滲透與L2+輔助駕駛普及，推動公司智能駕駛解決方案持續高增。預計全球及中國智駕市場規模2029年分別達1.04萬億元和0.42萬億元。2026-2027年為L3規模化量產關鍵窗口，公司前期定點項目進入量產釋放期，收入彈性將顯著放大。

在覈心算力方面，除與高通、英偉達、地平線、黑芝麻合作外，公司戰略投資新芯航途，基於其芯片開發高階智駕域控制器，芯片已點亮並上車測試。隨着前期獲取的智能駕駛項目陸續從2026年量產，公司的智能駕駛業務將迎來放量增長。

此外，公司依託軟硬件一體化平臺，推動智駕、座艙、網聯跨域融合，擁有域融合控制器完整矩陣，推出中央計算單元、艙駕融合、艙泊融合及區域控制器（ZCU）等方案。近期獲全球頭部主機廠下一代融合計算平臺定點，提供中央計算單元，預計2027年量產；同時與多家國內外整車企業開展POC，為后續訂單奠定基礎。跨域融合是集中式電子電氣架構的核心方向，均勝電子已率先獲得全球頭部客户定點體現平臺化優勢。

在智能座艙領域，國內外訂單持續放量，已為某頭部自主品牌量產座艙域控制器。公司完善車載顯示佈局，三季度獲國際主流車企多聯屏產品量產定點，預計2027年上半年啟動，全生命周期需求超300萬套。而且座艙單車價值仍在提升，大額長周期訂單將是汽車電子業務長期發展的穩定基石。

在智能網聯領域，公司為寶馬5系配套的V2X解決方案已量產，並獲某歐系豪華品牌全球項目，提供支持5gA的智能天線。當前V2X正向主流車型滲透，綁定全球標杆客户有利於均勝電子在車路協同政策催化下不斷擴大份額。

同時，公司已前瞻佈局智聯網絡系統、車載通信光模塊等網聯新技術。其中車載光模塊市場預計2030年規模將突破120億美元，2023年至2030年複合年增長率可達45%，公司正通過「業務合作+戰略投資」相結合的方式加速新一代技術的落地，不僅聯合了中際旭創打造推出車載光通信解決方案，滿足高階自動駕駛與多屏座艙需求；還通過戰略投資新菲光通信推進光模塊的業務佈局和應用落地。

隨着2026-2027年L3自動駕駛車型量產落地，車載光通信需求有望迎來爆發式增長。公司在行業標準制定、車規級產品認證、客户合作等方面已佔據先發優勢，有望在車載光模塊這一新興市場中佔據重要份額，為公司的長期價值提供新的增長極。

並且，海外主機廠迎來智能化加速周期，同時具備產品開發經驗與海外客户基礎的均勝電子受益程度進一步加強。

2025年以來，合資品牌正加速增配智能化配置，以滿足中國消費者的需求。其中，奔馳純電CLA、奧迪E5 Sportback、廣汽豐田鉑智3X/7、別克至境L7/E7、東風日產N6/N7等新發車型均已搭載城市NOA功能;奔馳純電CLA、奧迪E5 Sportback、長安馬自達EZ60等新發車型均已搭載座艙大模型，以增強人機交互。

從供應商角度來看，具備更加豐富的產品開發經驗，在上述合資品牌的智能化增配趨勢中扮演重要角色。長期來看，海外主機廠正持續推進全球範圍內的智能化升級。

作為在全球設立超過25個研發中心和超過60個生產基地，覆蓋全球25個國家和地區的全球巨頭，均勝電子正持續推進頭部自主品牌及造車新勢力的訂單獲取。2025年下半年以來，公司已獲取多家客户的全球性汽車智能化項目定點，覆蓋智能駕駛、艙駕融合等產品，業務呈加速突破態勢。

根據通用汽車官網，未來三年公司計劃為眾多海外汽車推出一系列新的軟件計劃，包括來自谷歌的車載人工智能助手和可脱手脱眼的智能輔助駕駛；大眾、寶馬、奔馳等主機廠也在持續推進。如若國內供應商具備海外客户基礎，則有望憑藉完善的產品佈局，由合資品牌的智能化項目，進一步延伸至外資品牌的全球項目，成長空間進一步打開。

年報資料顯示，公司2025年在汽車電子業務收穫約461億元新訂單，實現高速增長，其中智能駕駛域控制器、中央計算單元、車載多聯屏（含主動隱私保護等功能）等高級智能化產品領域新獲全生命周期訂單已超200億元，其正將成為公司汽車電子業務的核心增長引擎。

錨定具身智能新藍海 高端製造延伸邏輯進一步確立

藉助汽車領域同源技術，均勝電子全面發力具身智能。

專業機構數據顯示，全球智能機器人市場已由2020年的320億美元增長至2024年的602億美元，複合年增長率達17.1%，預計2029年將突破1,239億美元。人形機器人市場增長尤為顯著，其規模預計將由2025年的23億美元飆升至2029年的129億美元，複合年增長率達54.4%。

全球人形機器人市場規模 資料來源：前瞻產業研究院，中國人形機器人產業大會

智能駕駛和具身機器人在不論是硬件（傳感器，執行器和計算平臺）還是軟件（算法和操作系統）方面都有很強的共性，但機器人由於其使用場景和用途的多樣化因此比智能駕駛在運控和操作上覆雜性更高。同時對均勝而言，具身機器人和汽車在部分零部件上的高度類似性（電機，機甲，電池管理系統等）使均勝相比競爭對手更具有成本和經驗優勢，而其工廠也天然成為機器人本體的實驗和運行場地，能夠為具身產品提供更多真實數據以訓練模型。

截至目前公司已佈局AI頭部總成、全域控制器、能源管理產品、胸腔及底盤總成、傳感器等多類產品，其機器人關鍵部件解決方案已基本搭建完畢。

均勝電子機器人資料來源：均勝電子官網

現如今，公司不斷推進與海外機器人頭部企業、智元機器人、銀河通用等公司的業務合作，部分產品已實現批量供貨或送樣，並積極捕捉其現有的新能源汽車品牌客户佈局機器人業務的需求，商業化進展順利。

雖然當前機器人業務仍處於量產初期，營收貢獻較為有限，但未來隨着產量規模提升，成本有望進一步下降。

值得注意的是，具身智能只是車規級的研發、技術、產品、大規模生產製造、客户能力系統性向其他高端製造領域延伸的一個領域。公司同時還把握智駕芯片、激光雷達等核心增配環節，戰略投資新芯航途、黑芝麻智能、愛芯元智、歐冶半導體、圖達通等產業鏈公司，構建智駕合作生態。公司依託與全球主流主機廠穩固的合作關係、完善的全球產能佈局和可靠的量產交付能力，與合作伙伴共同推進全球性項目的業務突破。

此外，隨着高級輔助駕駛的發展和新能源車的快速滲透，對汽車安全的要求也不斷提高，均勝電子基本盤汽車安全業務同樣穩步發展，2025年新增訂單509億元，將全生命周期訂單總金額定格在970億元，為公司長期業績增長提供強大助力。

資料來源：公司公告

均勝電子的故事，是一箇中國製造企業通過戰略併購、技術整合和全球化運營，實現產業升級的經典案例。從寧波小廠到全球汽車安全巨頭，再到"汽車+機器人Tier1"的戰略轉型，均勝電子走出了一條獨特的發展道路。

在汽車產業百年變革和機器人產業爆發的前夜，均勝電子已經做好了充分準備。公司不僅擁有穩固的現有業務基礎，更在代表未來的智能汽車和人形機器人領域進行了前瞻性佈局。

對於投資者而言，均勝電子代表了一種投資邏輯：投資那些能夠把握產業趨勢、擁有核心技術、具備全球化運營能力的企業。在智能化、電動化的時代浪潮中，這樣的企業有望實現跨越式發展，為投資者創造長期價值。

均勝電子的進階之路還在繼續，而這條路的終點，或許是一個全球智能科技領軍企業的誕生。