油價下挫、全球股債攜手反彈、黃金重回4700美元！停火預期點燃樂觀情緒 但高油價陰影未散

智通財經APP獲悉，在美伊雙方釋放中東戰事可能結束的信號之后，油價大幅下挫，黃金重回4700美元上方，股市、債市攜手反彈。然而，霍爾木茲海峽何時通航仍存疑問，高油價幽靈依然縈繞着全球市場。

截至發稿，布倫特原油期貨跌近4%，報99.83美元/桶，重回100美元/桶下方;WTI原油期貨跌超4%，報96.98美元/桶。黃金現貨漲1.10%，報4718.67美元/盎司，重新站上4700美元。美元指數(DXY)跌0.33%，報99.64。

債市方面，隨着油價回落緩解了對通脹的擔憂，市場下調對各大央行今年收緊貨幣政策的押注，美國、英國及歐洲多國政府的收益率顯著下行。兩年期美債收益率跌5.5個基點，報3.744%;十年期美債收益率4.3個基點，報4.268%。英國以及法國、意大利等歐元區國家的政府債券收益率均下跌10個基點或以上。德國十年期國債收益率下跌6個基點至2.94%，為3月18日以來最低水平。

得益於中東衝突可能接近尾聲的跡象提振了風險偏好，全球主要股市表現不俗。周三，日經225指數收漲5.2%，韓國KOSPI指數收漲8.44%，韓股盤中兩度熔斷。A股四大指數全線收漲。港股恆生指數、恆生科技指數均漲超2%。歐洲股市全線高開。美股在周二大幅上漲后，三大股指周三盤前繼續走高。

美伊雙方釋放局勢緩和信號

據悉，美國總統特朗普3月31日在白宮簽署一項行政令時對媒體表示，美國可能會在兩到三周內結束對伊朗的軍事行動。特朗普表示：「我們很快就要撤離了。」「我認為大概兩到三周。我們會離開，因為我們沒有理由繼續這樣做。」特朗普稱，他只有一個目標，即伊朗不能擁有核武器，「而這個目標已經達成」。他表示，美軍正在完成最后的任務，「我認為可能在兩周之內，也許再多幾天就能完成」。

特朗普還表示，如果與伊朗達成協議，或許會更早結束戰事。但美國不與伊朗達成協議也可以結束戰事，「如果他們願意坐下來談，那很好。但他們來不來都無所謂」。

與此同時，伊朗總統佩澤希齊揚3月31日表示，伊朗有結束戰爭的「必要意願」，前提是對方滿足伊方訴求，特別是作出不再侵略的必要保證。據報道，佩澤希齊揚當天與歐洲理事會主席科斯塔通電話時表示，局勢正常化的解決方案是停止美國和以色列的侵略性襲擊。他重申，伊朗在任何階段都沒有尋求局勢緊張和戰爭，並「具備結束這場戰爭的必要意願」。

此外，美國白宮3月31日表示，特朗普將於美國東部時間4月1日21時(北京時間4月2日9時)發表全國講話，就伊朗問題發佈「重要更新」。

能源供應恢復仍需時間

儘管特朗普釋放了美國可能即將結束對伊朗軍事行動的信號、併爲股、債等市場帶來了亟需的提振，但投資者仍不敢放松警惕。一方面，特朗普此前經常在表示即將達成與伊朗的協議與警告準備升級軍事行動之間搖擺不定。另一方面，美國仍繼續增強其在中東地區的軍事存在，表明局勢仍存在進一步升級的可能性。

據美國方面消息，數千名美軍增派士兵正前往中東。兩名美國官員表示，美國尼米茲級航母「布什」號已於當日部署，計劃與三艘驅逐艦一同前往中東。該航母打擊羣由6000多名水兵組成。該航母將與「林肯」號和「福特」號航母打擊羣匯合，這意味着美國在該地區可能將同時部署三艘航母。另據兩名匿名美國官員稱，美軍第82空降師的數千名士兵也已陸續抵達中東。

另外，據報道，阿拉伯國家官員透露，阿聯酋正準備協助美國及其他盟友通過武力控制霍爾木茲海峽。報道稱，一名阿聯酋官員説，阿聯酋建議美國、歐洲及亞洲國家組建聯盟，以武力控制海峽。軍事分析人士認為，任何此類行動不僅需要控制水道本身，還需控制沿海峽長達100英里(約160公里)的陸地，這可能需要動用地面部隊，並導致局勢再度升級。

即使戰爭能在特朗普設定的時間框架內結束，通過關鍵航道霍爾木茲海峽的運輸恢復正常、以及部分在衝突期間受損的能源基礎設施恢復生產仍需時間。

荷蘭國際集團(ING)分析師在一份報告中表示：「在有關交戰各方交流信息的新聞傳出后，市場將關注這些進展是否會推動局勢走向緩和路徑。仍然存在的問題是，鑑於已經造成的破壞，能源供應何時能夠完全恢復。」

全球股債狂歡掩蓋對高油價深層焦慮

儘管全球股市大漲，但市場對全球經濟前景的更深層擔憂正在被掩蓋，這可能會縮短此次反彈行情的持續時間。一個表明反彈基礎較淺——而非投資者大舉押注復甦——的信號是，周三多數亞洲市場的交易量依然低迷。例如，韓國Kospi指數的成交量約比過去一個月平均水平低五分之一。

投資者越來越多地開始評估油價長期維持高位的影響，因為市場預期，經由霍爾木茲海峽的航運受阻可能對基本面形成持續拖累。這一承擔全球約五分之一油氣出口的關鍵航道實際上仍對大多數船隻關閉。而特朗普此前曾表示，即使霍爾木茲海峽大體上仍處於關閉狀態，他也願意結束對伊朗的軍事行動。

瑞穗銀行宏觀研究主管Vishnu Varathan表示，即使美國撤出，「霍爾木茲海峽航運仍可能處於受阻狀態」。他指出：「特朗普在不確保霍爾木茲海峽安全或實現更廣泛和平的情況下結束戰爭，將不可避免地讓衝擊繼續存在，並讓全球——尤其是亞洲——承擔高昂的經濟代價。」

儘管布倫特原油一周以來首次跌破100美元/桶，但仍比戰爭開始前高出約37%。而基於布倫特原油期貨曲線，市場預計未來一年原油均價約為每桶85美元，高於美以襲擊伊朗前一天的約70美元。更高的能源成本正在對企業盈利構成威脅——能源供應衝擊預計將擠壓利潤率、削弱定價能力並拖累需求，同時還可能改變利率預期。

隨着財報季臨近、企業盈利將首次反映戰爭衝擊，仍存在大量可能阻礙反彈的催化因素。隆奧銀行駐新加坡策略師Homin Lee表示：「中東戰爭帶來的衝擊尚未被市場一致預期數據充分反映。如果霍爾木茲海峽的航運在這些更積極信號之后仍無法顯著恢復，那麼市場對企業盈利共識預期的下調將急劇加速。」

悉尼Wilson Asset Management基金經理Matthew Haupt則指出：「市場下一階段將評估不確定性對需求造成的損害，以及企業對更高投入成本的成本轉嫁能力。」