【高端訪談】帶着「好資產」穿越周期 當好金融體系「穩定器」——訪中國中信金融資產黨委書記、董事長劉正均

轉自：新華財經

新華財經北京4月1日電（記者吳叢司）2025年，中國中信金融資產管理股份有限公司總收入同比增長43%至804.76億元，歸母淨利潤110.86億元，剔除金租公司出表影響，同比增長17%，年化平均股權回報率（ROE）達18.7%，三大主業收入全線增長，公司股價全年上漲28%，入選MSCI中國指數……近日，這家歷經改革化險的全國性金融資產管理公司（AMC）交出了一份被市場重新定價的成績單。

「必須在經濟周期中看到‘危’與‘機’的轉化，通過發揮救助功能博取逆周期調節的特殊收益。」中國中信金融資產管理股份有限公司黨委書記、董事長劉正均接受新華財經專訪時，詳細闡述了對AMC行業功能定位的深刻把握。

認知升維 攜「好資產」穿越周期

「外界對金融資產管理公司存在一些誤讀，認為AMC就是買銀行不良資產的，乾的是資產簡單的低買高賣。」劉正均直言，這對我國金融資產管理公司的獨特功能作用認識不夠全面。

在他看來，收購不良資產只是AMC的一個主要業務品種，AMC的核心價值在於化解風險、盤活存量。

「我們在別人恐懼時進場，把爛攤子收拾好后再交出去，通過專業能力降低風險處置的成本。」劉正均表示，這要求公司必須認識到「危」與「機」的辯證關係，在經濟周期中看到「危」與「機」的轉化，發揮逆周期調節和金融「穩定器」作用。

這種認識首先體現在對宏觀形勢和國家戰略的深刻把握上。劉正均強調，金融資產管理公司的資產配置不能只盯着眼前的收益，而要順應「時」與「勢」的變化，在服務國家戰略中尋找機遇。

2025年，中信金融資產主業新增投放超1786億元，同比增長8%，穩居行業首位。這些資金流向房地產紓困、中小金融機構化險、科技金融、綠色金融等國家戰略重點領域。

其次是對不良資產業務邏輯的重新定義。「對於金融資產管理公司來説，不良資產很多時候只是錯配了資源。要樹立主動挖掘資產、主動配置資產的理念。」劉正均提出了一個核心觀點——金融資產管理公司的經營邏輯，是帶着不良資產中的「好資產」穿越周期。這就要求公司善於從宏觀形勢、國家戰略和行業波動中，找到符合國家戰略導向、產業進步方向，或者具有稀缺性和抗通脹性的優質資產，沙里淘金做到跨周期資產配置，帶着這些優質資產穿越經濟周期，真正實現資產保值和價值提升的最大化。

最后是對客户痛點的理解。「金融資產管理公司是聚焦存量資產，做銀行、證券等傳統金融機構做不了的事，利用專業紓困能力盤活資產、創造價值。」在劉正均看來，這正是不良資產行業的魅力所在——以敏鋭的產業洞察和專業的綜合金融方案，解決傳統金融工具難以解決的複雜難題。

基於對不良資產行業規律的這種洞察，中信金融資產加快將認知理念優勢轉為實實在在的經營成效。2025年，公司經營指標全線飄紅，收入、利潤實現兩位數增長。2023年至2025年，公司歸母淨利潤分別為17.66億元、96.18億元和110.86億元，實現「三連增」。此外，公司不良余額、不良率連續三年保持「雙降」，母公司撥備覆蓋率高於監管要求。

構建專業能力 打造可複製實踐模式

2024年11月，國家金融監管總局出臺《金融資產管理公司不良資產業務管理辦法》，有序拓寬了AMC的業務範圍——允許收購重組資產、已發生信用減值的資產，以及信託、理財等產品持有的對公債權類資產，並新增諮詢顧問、受託處置、託管高風險機構、擔任破產管理人等高附加值業務。

劉正均認為，這旨在引導金融資產管理公司擔當主責、深耕主業，為新形勢下防範和化解金融風險、支持實體經濟發揮專業化、差異化作用。

「多元化的風險處置手段，其本質是通過市場化、法治化方式幫助企業重塑資產負債表、修復經營現金流、優化治理結構，實現從‘風險緩釋’向‘價值重生’的轉變。」劉正均表示，在這一過程中，金融資產管理公司既是風險的承接者，更是價值的重塑者和產業的推動者。

在房地產紓困領域，這一理念的落地已逐步從「個案探索」形成「可複製推廣」模式。位於上海核心區域的董家渡項目，曾因房企流動性危機一度陷入停滯。2022年底，中信金融資產釐清了項目錯綜複雜的產權關係和歷史遺留問題，聯合中信集團各成員單位，實踐形成了「增量投入重組盤活+信託隔離+代管代建運營+資金監管」的中信特色產融協同化險模式。

2022年以來，中信金融資產投放房地產紓困項目114個，投放總規模超719億元，帶動超3400億元貨值的項目復工復產，實現保交房8.12萬套，打造了上海董家渡、上海壹號院、廣西航洋等一批典型項目。

除房地產紓困領域之外，中信金融資產的風險處置能力在多個國家戰略支柱行業落地見效。在能源領域，南方石化因行業周期和經營問題陷入債務困境，公司運用「債務重組+產業重構+管理提升」的方式，18個月幫助企業走出困境。在高端裝備製造領域，青島某汽輪機集團曾陷入內部股權糾紛，公司打出「產權重組+管理重構+債務重組」組合拳，使停工半年的生產線重新運轉。在央企低效資產盤活領域，公司落地的四川九寨項目獲國家發展改革委第二批盤活存量典型案例。

「這些項目的共同點，是我們通過設計交易結構，去實現傳統金融單一工具無法達成的目標。」劉正均認為，這纔是金融資產管理公司在中國特色現代金融體系中獨特的功能價值，也是中信金融資產的核心競爭力所在。

錨定雙重使命 服務實體與化解風險

「AMC是我國金融體系中唯一專司逆周期調節和金融救助功能的金融機構，具有化解金融風險、暢通要素循環的特殊功能。」劉正均表示。

自2022年3月加入中信集團以來，為促進區域金融市場穩定、服務實體經濟發展、防範化解金融風險，中信金融資產已累計向重點地區、重點領域投放資金5329億元，目前資產質量整體優良。

做好金融「五篇大文章」，是公司服務實體經濟的着力點。「十四五」時期，中信金融資產累計向科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融領域投放資金1274億元，依託紓困盤活、資源整合、破產重整等方面的專業能力，幫助科創企業跨越創新周期，為綠色能源行業定製化服務方案，助力現代化產業體系建設。

例如，在製造業領域，中信金融資產支持全球最大的多晶硅生產企業增資發股還債，助力企業在多晶硅多個前沿領域實現技術突破。在交通基礎設施領域，公司通過實施「股權重組+管理重組」，紓困國內首條民營控股高鐵，有力保障杭紹台高鐵穩健運營，支持浙江省「一小時交通圈」建設。

劉正均表示，作為金融體系「穩定器」，防範化解重點領域風險是公司的核心使命與專業所長。除了房地產風險化解領域，中信金融資產還積極參與中小金融機構風險處置。2022年以來公司累計收購中小銀行不良資產包債權約2400億元，成功競得多個跨區域資產包，有力增強金融體系韌性。

展望未來，劉正均認為，「十五五」時期，我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，隨着做優增量與盤活存量雙向發力，金融資產管理公司高質量發展正當其時、大有可為。

「中信金融資產將保持戰略定力，聚焦打造不良資產行業標杆的戰略目標，堅定不移將‘一三五’戰略推進到底。」劉正均表示。