美國國會出手審查1.8萬億美元私募信貸市場！黑石、Ares等巨頭集體遭問詢

智通財經APP獲悉，包括黑石(BX.US)、Ares Management(ARES.US)在內的華爾街大型私募信貸機構正面臨美國眾議院金融服務委員會民主黨派成員的尖鋭提問，調查重點涉及這些機構及其投資基金如何對這一資產類別進行營銷、估值及管理。

據知情人士透露，委員會辦公室近期已向多家大型機構發出問詢，重點關注它們如何運營私募信貸載體中的敏感環節，例如商業發展公司(BDC)。其中一位知情人士表示，收到問詢的還包括阿波羅全球管理(APO.US)、貝萊德(BLK.US)、Blue Owl Capital(OWL.US)、凱雷(CG.US)以及KKR(KKR.US)。

知情人士稱，問題涵蓋銷售實踐、槓桿水平、費用結構、激勵機制、審計安排、風險管理以及潛在經濟脆弱性等內容。這些問詢顯示，對規模達1.8萬億美元的私募信貸市場的擔憂，正開始從華爾街投資者層面蔓延至美國國會山。此前部分基金因客户擔憂借款人涉嫌欺詐事件，以及人工智能可能衝擊部分企業(例如軟件製造商)的前景，而對贖回實施限制。立法者辦公室隨即開始收集相關信息。

據文件顯示，問詢文件首先列出了二十多個通用問題，隨后又增加了一些明顯針對具體機構業務特徵定製的問題。部分問題聚焦於華爾街近期關注的一些較為專業的議題。

例如，其中包括實物支付利息(Payment-in-Kind，簡稱PIK)的使用方式。知情人士表示，在這種安排下，借款人可以通過增加債務而非支付現金利息來履行義務。該做法可能會推迟財務壓力企業問題暴露的時間，但最終可能使其陷入更深的債務困境。

在民主黨加強審查之際，特朗普政府的監管機構正採取措施，使401(k)退休賬户更容易投資私募股權等另類資產。本周，美國勞工部為此提出了新的規則草案。該提案落實了特朗普此前的行政命令，核心是為計劃受託人建立「安全港」制度，降低其因引入私募股權、加密貨幣等另類資產而面臨的監管負擔和訴訟風險。條例強調賦予受託人更大的裁量權，只要決策過程符合「審慎推定」原則，即可在扣費后追求更高風險調整收益。

據悉，2025年8月，特朗普簽署了一項行政命令，開放401k賬户投資另類資產，如私募股權、房地產和加密貨幣。此舉旨在為美國工人提供更多投資選擇，認為另類資產能提供有競爭力的回報和多元化收益。

與此同時，隨着近幾周來對流動性、透明度和貸款紀律的擔憂動搖了規模達1.8萬億美元的私募信貸領域投資者的信心，知情人士透露，美國財政部計劃在未來幾周內與國內及國際保險監管機構舉行一系列高層磋商。此次行動標誌着以財政部長貝森特為首的監管層，開始針對保險公司在私募信貸領域日益增長的風險敞口採取實質性評估舉措。該知情人士透露，貝森特自1月份以來一直在計劃，於今年第二季度開始與保險監管機構進行定期和持續的磋商。

首場會議最快可能在周三宣佈。根據會議結果，與會者將確定未來合作的方向，旨在隨着私募信貸機構與受監管金融機構互動增多，提高監管機構對私人信貸機構基於事實、透明的監管。儘管財政部對保險業並不具備直接監管權，但其正試圖發揮「召集者」的角色，通過整合各州及國際監管資源，建立一個針對非流動性資產風險的信息交換平臺，以防範金融系統性風險的滋生。

知情人士稱，財政部官員渴望聽取監管機構對基金層面槓桿使用增加、私人信用評級的一致性、離岸再保險的使用以及私募信貸市場投資流動性等方面的反饋意見，並補充道，任何政策建議都將在經過一系列磋商后纔會出臺。