六大行公佈現金分紅方案！工行和建行最多

來源：金融時報

　　近日，國有六大行年報悉數公佈。與經營業績同時備受關注的，還有現金分紅方案。

面對複雜多變的市場環境和淨息差持續承壓的行業背景，2025年六大行均實現營收與歸母淨利潤雙正增長，在此基礎上，全年現金分紅總額合計超4200億元，以30%的穩定分紅率和4%左右的股息率，擔當起A股核心權重股和市場穩定器。

規模攀新高 「多次分紅」持續推行

　　國有六大行現金分紅方案整體呈現「總額創新高、頻次更密集」的特徵。

六大行2025年擬現金分紅合計4274億元，較2024年增加68億元，二度站上4200億元的臺階；同時，各行的現金分紅總額也均實現增長。其中，工商銀行和建設銀行現金分紅總額分別為1105.93億元和1016.84億元，都已連續三年破千億元；農業銀行、中國銀行、郵儲銀行、交通銀行現金分紅總額則分別為873.21億元、729.17億元、262.17億元和286.92億元。對比各行歸母淨利潤，六大行保持30%的分紅率，遠超證監會《上市公司監管指引》中「不低於20%」的要求。

上述現金分紅總額包括了去年底六大行已集中派發的超2000億元中期現金股息。2024年4月國務院印發的新「國九條」明確「強化上市公司現金分紅監管」，提出「增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅」。同年11月，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，鼓勵董事會根據公司發展階段和經營情況，制定並披露中長期分紅規劃，增加分紅頻次，優化分紅節奏，合理提高分紅率，增強投資者獲得感。在新規指引下，2024年起六大行開始增加分紅頻次，年中和年末均進行分紅。2025年是六大行落實「中期+末期」雙分紅模式的第二年。

除了政策推動外，持續穩定、多頻次分紅並非無源之水，盈利能力和資本充足水平持續築牢六大行分紅「基本盤」。2025年，六大行合計實現歸母淨利潤達1.42萬億元，龐大的盈利基數為高分紅提供了堅實支撐。與此同時，根據金融監管總局公佈信息，去年末大型商業銀行資本充足率為18.16%，遠高於銀行業平均水平；工商銀行資本充足率達18.76%，其一級資本淨額更是連續13年位居全球銀行業首位。在去年財政部通過定向增發為中行、建行、交行、郵儲銀行合計注資5000億元的基礎上，今年《政府工作報告》又明確擬發行3000億元特別國債支持國有大行補充資本。這些都為國有大行穩定、多次分紅提供了充足的支撐和緩衝，並助力其兼顧信貸投放與風險化解，實現回報股東與自身發展的平衡。

高股息引估值修復

夯實長期發展基礎

　　聚焦上市銀行，市場關注的不只是一次分紅，還有背后的可持續性及其帶來的長期投資價值。多位專家在接受採訪時都談到，如果分紅能成為投資者收益的重要部分，其關注點就有望更多轉向上市公司長期盈利能力，並吸引長期資金入市，進而讓市場環境得到改善。

去年，不少上市銀行密集發佈估值提升計劃，從戰略轉型、股東回報等維度系統施策，探索扭轉破淨狀態。工行董事會祕書、高級業務總監田楓林在2025年業績發佈會上介紹，去年全年，工行A股和H股股價漲幅分別達到14.6%和20.7%的情況下，平均股息率仍分別達到4.22%和5.99%，遠高於當期定期存款利率和普通理財收益水平，整體來看仍然具有較高的長期投資價值。按照3月30日收盤價計算，六大行（靜態）股息率仍處於3.84%~4.66%之間。同時，這樣的股息率也正持續引導社保、險資、養老金等長期資金大舉增配，有助於進一步穩定銀行股股價，推動其從長期「破淨」的價值窪地中走出來，實現估值合理迴歸。事實上，去年四季度，農行市淨率已一度迴歸到1倍以上。

　　更為關鍵的是，估值修復並非單純的股價上漲，更能為六大行長期發展夯實資本基礎。當銀行股估值迴歸合理區間，定增、可轉債等外源資本補充渠道將更加通暢和低成本，並與財政部注資、特別國債支持等形成合力。股息和分紅約束還能推動六大行持續優化經營質效，通過提升非息收入佔比、嚴控不良貸款率、優化資產負債結構，實現盈利增長與資本積累的良性循環，既保障分紅的可持續性，也增強自身服務實體經濟的能力。