調研速遞|中國中車接受多家機構調研 2025年海外收入348億元 新籤650億元訂單

中國中車股份有限公司（以下簡稱「中國中車」）於2026年3月27日下午召開2025年年度業績電話會，董事會祕書王健及相關部門負責人就公司經營情況、未來展望等投資者關注的問題與機構進行深入交流。會議圍繞2026年經營規劃、海外業務表現、成本控制及分紅政策等核心議題展開，釋放出多項關鍵信息。

2026年經營展望：三大板塊穩中有進 新產業有望增長

中國中車表示，2026年作為「十五五」開局之年，將延續「一核兩商一流」戰略定位，打造「雙賽道雙集羣」產業格局。具體來看，鐵路裝備板塊預計總量保持穩定；城軌板塊基於在手訂單交付安排，整體規模將平穩運行；新產業板塊則存在小幅增長可能性。公司將通過市場拓展、訂單獲取及內部提質增效，努力保持產品獲利能力。

海外業務表現亮眼 2026年有望延續增長

2025年，中國中車國際業務實現收入約348億元，新簽訂單650億元，兩項指標較上年均顯著增長。從市場分佈看，業務覆蓋全球，「一帶一路」沿線地區佔比持續較高；產品結構仍以軌道交通裝備整機及零部件為主。展望2026年，憑藉在手訂單及市場拓展情況，國際業務有望繼續保持良好發展態勢。

鐵路投資與招標：「十五五」年均新建3000公里 2026年投產或超計劃

國家鐵路中長期規劃顯示，「十五五」期間年均新建鐵路規模預計約3000公里，其中高鐵約2000公里。2026年國鐵集團計劃投產新線2000公里，參考過往兩年實際完成情況通常高於年初計劃，預計全年鐵路建設將穩步推進，固定資產投資繼續保持高位。對於國鐵集團招標，公司表示目前客户大規模採購尚未正式啟動，將持續關注招標節奏、結構及數量。

成本與現金流：大宗商品漲價影響有限 經營性現金流保持穩定

針對石油及有色金屬漲價對成本的影響，中國中車指出，相關成本佔總成本比重較小，整體影響相對有限。2025年公司經營性現金流實現淨流入241.86億元，結構和規模整體穩定，波動主要因生產交付節奏變化導致。預計2026年經營現金流仍將保持相對穩定。

分紅比例提升 資本開支聚焦產業升級

2025年公司分紅比例為50.08%，較上年小幅提升。未來將在統籌資本負債結構、現金流及資金需求的基礎上，努力保持分紅比例提升態勢。資本開支方面，2025年為90多億元，較2024年有所減少，其中戰新產業佔比相對較高；2026年資本開支規模預計與2025年基本平穩，重點推動軌交產業轉型升級及戰新產業發展。

毛利率與應收賬款：鐵路裝備板塊改善 回款管理持續加強

2025年公司綜合毛利率與上年持平。其中，鐵路裝備板塊受益於規模增長及提質增效，毛利率同比提升0.97個百分點；城軌板塊收入下降但毛利率穩定；新產業板塊因低毛利產品佔比提高，毛利率下降1.06個百分點。應收賬款方面，2025年末余額1165億元，同比增長5.1%（低於收入增幅），全年計提信用減值準備14.0億元，較上年增加4.1億元。公司將持續加強應收賬款回收管理和風險控制。

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