存儲概念集體反彈！機構看好二季度表現 瀾起科技和兆易創新均漲超7%

財聯社4月1日訊（編輯胡家榮）受益於市場對存儲芯片看法反轉，港股相關個股集體走強。截至發稿，瀾起科技(06809.HK)漲10.39%、兆易創新(03986.HK)漲7.81%。

值得注意的是，槓桿ETF產品表現尤為突出，南方兩倍做多三星電子(07747.HK)漲28.01%，南方兩倍做多海力士(007709.HK)漲21.26%。

這一強勢表現與隔夜美股存儲芯片股普漲形成呼應，其中閃迪漲幅近11%，美光科技上漲近5%。

摩根大通亞太區半導體分析師在最新研究報告中指出，當前存儲芯片板塊的下跌本質上是"情緒與基本面背離"的結果。他認為，內存行業正處於從"基礎設施高速擴張"向"優化與盈利質量精煉"階段的戰略轉型期。

他指出，儘管短期缺乏明確催化劑且風險收益比不具吸引力，但中長期估值已具備顯著吸引力——內存股目前對應2027財年預期市淨率僅1.1倍，市盈率區間為2至6倍。基於此，摩根大通維持對三星、SK海力士和鎧俠的"增持"評級，建議投資者逢低佈局。

報告針對市場擔憂的TurboQuant技術威脅進行了專業評估，認為其影響被過度放大。該技術更可能通過"優化系統級效率"而非"減少內存消耗"來發揮作用。同時，外資持股數據呈現積極信號：三星外資持股比例48.6%創近十年新低，SK海力士53.1%也處於歷史低位區間。

摩根大通還指出，未來一到三個月內，有三個核心因素可能成為扭轉當前市場悲觀情緒的關鍵轉折點：

首先，雲服務商的AI業務表現將驗證硬件投資的合理性。在即將到來的4-5月財報季，各大雲服務商在AI領域的收入增長能否持續支撐其硬件資本支出預期，將成為市場關注的焦點。

目前市場的主要擔憂在於：雲服務商的硬件投資增速預期將從2026年的65%急劇放緩至2027年的15%，同時內存整體市場規模增速也將從2026年的226%大幅回落至2027年的33%。如果雲服務商的AI收入和訂單數據超出預期，這種"斷崖式減速"的憂慮將得到顯著緩解。

其次，HBM技術演進將重塑行業供需平衡。2027年服務器中HBM內存的配置量調整以及ASIC芯片的出貨進度，將直接影響內存行業的供需缺口程度。雖然市場普遍擔心內存價格已經見頂，但供應鏈方面已經傳遞出積極信號：GPU服務器需求存在上調空間，ASIC產品線也在持續擴展。針對市場流傳的英偉達Rubin Ultra GPU芯片規模縮減的消息，摩根大通分析認為這對HBM內存用量的實際影響微乎其微。

最后，長期供應協議將重構行業估值框架。美光科技已經率先公佈了與戰略客户的首份長期供應協議，市場正在密切關注三星和SK海力士是否會跟進類似安排。投資者真正關注的不是協議本身，而是其中包含的周期底部保護機制——包括最低價格保障、產能承諾、預付款安排以及違約賠償條款。如果這些保護條款設計得當，內存行業的估值體系可能迎來根本性的重新評估。

此前存儲芯片相關個股受需求影響

受終端需求影響，近期存儲芯片相關個股普遍回調。以兆易創新和瀾起科技為例，這兩家公司昨日均跌超6%。

消息方面，自上周以來，DDR5內存條現貨價格出現明顯松動。以主流32GB DDR5內存條為例，上周市場報價普遍維持在3000元/條左右，本周報價已大幅下調500-1050元不等。部分商户透露，庫存清理價格已低至2500元/條，個別急售報價甚至達到1950元/條。

對此TrendForce集邦諮詢最新存儲器價格調查顯示，2026年第二季度DRAM原廠將積極調整產能結構，重點向HBM、Server應用領域傾斜，並採取"補漲"策略縮小各類產品價差。

儘管終端市場面臨出貨量下修風險，該機構預計整體一般型DRAM合約價格仍將實現58-63%的季度增長。在NAND Flash市場，AI與數據中心需求持續主導價格走勢，全產品線連鎖漲價效應顯著，預計第二季度整體合約價格將環比上漲70-75%。