海普瑞發佈2025年年報：全球肝素製劑銷量增長逾兩成、國際化進展持續推進

3月30日，海普瑞（002399.SZ / 09989.HK）發佈2025年度業績報告。公司在高端製劑平臺建設、國際市場準入和創新佈局上取得多項進展：坪山基地預灌封生產線新增產能3.3億支；歐洲藥品生產質量管理規範（GMP）認證及歐洲藥品管理局關於依諾製劑新增成品製造商批准相繼落地；坪山新建預灌封製劑智造項目成功入選國際製藥工程協會2026年度設施獎（FOYA），坪山5G數智化工廠入選工信部「2025年5G工廠」；創新葯項目H1710 Ia期臨牀穩步推進。

從財務數據看，公司全年實現營業收入54.79億元，同比上升3.75%；歸母淨利潤3.49億元，同比下降45.96%，主要是2024年同期受大額一次性投資收益正向影響，對2025年歸母淨利潤同比影響較大；扣非歸母淨利潤為4.21億元，較2024年同期增加1.68億元，同比上升66.11%。此外，經營現金流持續改善，負債規模下降，財務費用減少，資本結構更趨穩健。

年報中最清晰的經營支撐來自制劑業務。年報顯示，海普瑞的依諾肝素鈉製劑銷量逾兩成增長，製劑業務收入兩位數增長。

從區域結構看，歐洲市場依舊是製劑業務最重要的戰略支點。公司持續推進的渠道合作、本土團隊建設和品牌覆蓋，進一步體現為銷售規模和市場覆蓋的增長。亞洲、拉美、中東和非洲等非歐美海外市場也實現銷售增長，並在南非、阿根廷等市場取得准入進展；中國市場在集採常態化背景下繼續保持領先，美國市場則在外部環境擾動下保持了運營韌性。

支撐這一增長的，是產能、准入與履約能力的同步推進。年報顯示，坪山基地新投產的預灌封生產線年產能3.3億支，使公司依諾肝素鈉製劑總產能達到5.5億支。同期，坪山基地獲得歐洲藥品生產質量管理規範（GMP）認證及歐洲藥品管理局關於依諾製劑新增成品製造商批准通知；通過全流程質量追溯和全鏈智能製造系統，坪山基地被打造為「5G數智化工廠」，持續提升生產效率和供應鏈穩定性，併入選工信部「2025年5G工廠」。此外，海普瑞坪山新建預灌封製劑智造項目成功入選國際製藥工程協會2026 年度設施獎（FOYA），是本屆唯一上榜的中國企業。

CDMO（合同研發生產）業務方面，年報顯示，該業務全年收入同比微降，但毛利率保持在較高水平，並較去年同期進一步改善，公司旗下兩大專業CDMO平臺繼續推進技術互補與產能協同，資源配置效率和項目調度靈活度有所提升。創新葯業務方面，公司自主研發的創新候選藥物H1710於2025年2月獲得國家藥品監督管理局新葯臨牀試驗申請批准，並於7月完成Ia期臨牀研究首例患者首次給藥，該研究計劃在三家研究中心開展，預計入組約36名晚期實體瘤患者。

當前的海普瑞，一端擁有肝素全產業鏈的深厚基礎，另一端保留着CDMO與創新葯業務的長期潛力；一端在製劑平臺上形成更強的全球供給能力，另一端也在持續推進多板塊協同和全球佈局。市場對海普瑞的理解，將更多轉向其整體經營體系和發展節奏。