分紅324億元，未來3年砸600億元搞研發，美的轉型故事講到哪一步了？

傳統家電巨頭試圖講一個轉型故事。

高分紅疊加營收、淨利高增長，家電龍頭美的集團（000333.SZ；00300.HK）交出2025年成績單。

據年報顯示，該公司去年實現營收4585.02億元，同比增長12.11%；歸母淨利潤439.45億元，同比增長14.03%。在此基礎上，美的集團延續高分紅策略：擬每10股派現38元，疊加中期每10股5元分紅，全年現金分紅總額達324億元。

在如此盈利能力與慷慨分紅下，3月31日，美的集團報收76.35元/股，上漲5.89%，市值超過5800億元。

方洪波執掌下的美的，正在試圖扭轉外界對其傳統家電企業的固有認知。2025年年報中，美的集團首次在致股東信中明確提及AI，將「AI技術浪潮」定義為「前所未有的衝擊」。此前，在2026年全屋智能戰略發佈會上，美的集團也曾提出，未來三年將投入600億元，聚焦AI、具身智能及新能源等前沿領域，讓家電真正走向智能化、AI化。

不過，在淡化「家電企業」標籤、轉向「AI+全球性科技集團」的路徑上，這一轉型尚未形成清晰的外部認知。

從產品與技術路徑看，美的集團圍繞智慧家居、智能製造、智慧辦公、行業賦能等多個場景，打造「家庭大腦」和「工廠大腦」等概念。但這些佈局仍呈現出一定的分散特徵。

一方面，美的集團尚未發佈自研基座大模型，其AI能力更多體現為場景集成與系統工程，距離典型科技公司的「底層能力輸出」仍有差距；另一方面，在人形機器人領域，儘管公司已推出多款產品並進入部分場景，但無論在出貨規模還是行業排名中，尚未進入主流統計機構的視野。

這也使得外界對其「科技屬性」的判斷趨於謹慎：在內部，AI更多是效率工具與家電升級手段；在外部，則尚未形成具有行業影響力的產品或平臺級輸出。

3月31日，時代周報記者就相關業務問題致電和致函美的集團方面，截至發稿未獲得實質回覆。

AI轉型仍在爬坡

當前家電行業整體承壓。

奧維雲網（AVC）推總數據顯示，2025年國內家電（不含3C）零售市場規模為8931億元，同比下滑4.3%。在需求趨弱的背景下，美的集團交出上述業績答卷。

相比之下，非傳統業務似乎是美的希望着重示人的方面。

從年報能看出，美的的AI戰略更多體現為對既有家電體系的「嵌入式升級」。一方面，通過多品牌覆蓋不同價格帶與消費人羣，持續強化家庭場景滲透；另一方面，以「美居」App與「小美AI家庭助手」為核心入口，重構交互體驗，提供語音、多模態等控制方式，嘗試從「設備控制」走向「場景理解」。在線下渠道，美的將設計工具與AI結合，提升全屋方案輸出與交付效率。

技術層面，美的集團整合自研「美言」與外部大模型能力，引入多模態推理，構建面向家電行業的智能體框架，形成「感知—學習—決策—執行」的閉環，並在空氣、用水、烹飪等系統中展開應用。官方數據顯示，該體系已服務超過2000萬用户，日均交互接近3000萬次，意圖識別準確率達95%。

但從用户體驗與行業現實看，所謂「智能化」仍多停留在遠程控制與預設場景聯動，真正基於理解與推理的主動服務尚未普及，設備之間的協同也多為觸發式而非連續決策。

在路徑選擇上，美的與平臺型玩家形成分化。

快思慢想研究院院長田豐向時代周報記者指出，華為（鴻蒙智家）和小米（人車家全生態）擁有底層的 OS 級統籌能力。而傳統白電/黑電巨頭往往各自為戰，缺乏跨品牌、跨協議打通底層 API 的軟件工程基因。

但在另一側，這種「短板」也對應着不同的業務可能性。

「美的以家電為中心的全屋智能路徑，優勢在於產品矩陣完整、渠道覆蓋深入、交付服務成熟，能直接解決用户買得起、裝得上、用得穩的落地痛點。」GKURC產經智庫首席分析師丁少將向時代周報記者表示，相比小米、華為的平臺模式，美的在硬件入口和售后服務環節反而更「重」、更可控。

他認為，美的的天花板並非絕對低於平臺型玩家，而是在生態拓展和系統級體驗上受限。若能與第三方系統高效互聯，硬件路徑同樣具備長期生命力。

進一步來看，這種差異本質上是「平臺能力」與「場景交付能力」的取捨。「美的核心優勢在於對真實生活場景的深度交付能力。」資深產業經濟觀察家梁振鵬向時代周報記者表示，美的覆蓋空氣、水、烹飪、能源等多個系統，產品鏈條完整，能夠在廚房、陽臺、衞浴等細分場景中實現一體化聯動，這一點是小米、華為等依賴生態鏈合作的模式難以比擬的。

然而，當競爭從「設備聯動」走向「主動服務」，更深層的約束開始顯現。田豐認為，主動服務需要海量的端雲協同推理算力，傳統家電企業習慣了一次性硬件買賣，極度缺乏支撐全生命周期「高頻Token消耗」的商業閉環能力。

值得注意的是，2025年5月，美的集團董事長方洪波曾公開表示，「 我還是堅信家電行業里面會誕生偉大的企業，誕生高科技企業的可能性沒有。」這一判斷，與自身當前強化AI與機器人標籤的戰略形成某種張力。

對此，丁少將認為，方洪波強調的是家電本身難以成就高科技企業，而美的當前戰略核心已轉向AI、機器人與自動化等底層能力，本質上是將家電作為技術落地的載體之一。「從做家電到用技術重塑家電，這種轉變並非否定家電業務，而是通過高科技賦能傳統主業，同時開闢B端增長極。」

儘早跑通商業閉環

自收購德國機器人公司庫卡（KUKA）以來，機器人與自動化業務始終是美的集團「去家電化」敍事中的關鍵支點。

2025年，美的集團機器人與自動化業務營收為310.11億元，同比增長8.05%；毛利率為21.31%，同比小幅降低0.69%。據MIR睿工業統計，2025年庫卡工業機器人的國內市場銷量份額提升至9.6%，居行業前三；在重載機器人領域，庫卡300kg以上負載機器人的國內市場銷量份額達47.4%。

相比工業機器人整機業務，零部件成為另一條確定性的增長路徑。在機器人部件領域，美的集團工業技術重點佈局工業機器人的伺服電機、精密傳動產品（如減速機等）和人形機器人關節模組。2025年，伺服電機出貨量超過7萬台，精密減速機出貨超過3萬台。

在人形機器人這一高熱賽道，美的亦保持持續投入。2025年，美的集團已開發出三代共5款人形機器人產品，並在內部與商業場景中展開試點。

其中，面向工業端的人形機器人「美羅」，已進入美的洗衣機荊州工廠；針對商業場景應用的「美拉」，預計在2026年正式亮相美的線下門店，提供導覽、家電操作演示等服務；高性能雙足全人形機器人「美拉X」具備全地形高動態運動能力，可實現爬坡、上下樓梯、跑步、跳舞等，並且最快可在2小時內通過視頻學習動作技能。

不過，從行業橫向對比看，其商業化進展仍較為有限。

根據Omdia《通用具身機器人市場雷達》報告，美的集團旗下人形機器人並未進入該榜單，而榜單末位的特斯拉年出貨量為150台。這或許意味着，美的集團當前人形機器人仍處於場景驗證與技術打磨階段，尚未實現規模化量產與商業出貨。

在機器人業務領域，美的或許形成相對清晰的策略：以工業機器人與核心零部件構築基本盤，以人形機器人作為遠期技術儲備。但短期內，其「機器人故事」未必能迎合人形機器人的商業爆發。

接下來，將ToB業務作為第二增長曲線的美的，將在迥異的行業競爭態勢中承受考驗。