去年下半年增持昭衍新葯、建倉特寶生物，中歐基金葛蘭自購旗下獨管醫藥基金

專題：2025基金年報季啟幕：頭部公募「萬億戰」升級，工銀瑞信淨利領跑，「賺錢榜」大洗牌

　　2025年下半年，葛蘭旗下3只基金的內部持有情況出現明顯分化。

　　3月31日，中歐基金投資總監、明星基金經理葛蘭在管的3只公募基金披露2025年報，其隱形重倉股也隨之曝光。

　　具體來看，同爲醫藥主題的中歐醫療健康、中歐醫療創新均大幅增持了昭衍新葯，同時中歐醫療創新還重新買回了奧浦邁、博騰股份、三生國健，並首次建倉特寶生物。

　　中歐明睿新起點則重新買回了工業富聯、華友鈷業、天齊鋰業，並首次建倉中國國航、南方航空、洛陽鉬業。

　　此外，澎湃新聞記者注意到，對比2025年年中時披露的基金份額持有人數據，中歐基金內部從業人員在去年下半年，對葛蘭管理的中歐醫療健康、中歐明睿新起點均實施不同比例減持，其中中歐明睿新起點遭公司高管及部門負責人清倉賣出。與之相對的是，中歐基金內部從業人員與葛蘭本人則均增持了中歐醫療創新。

中歐醫療健康大手筆增持英科醫療、昭衍新葯

　　目前，葛蘭在管3只公募基金，分別是中歐醫療健康、中歐醫療創新、中歐明睿新起點混合。其中規模最大的產品是中歐醫療健康，該基金目前由葛蘭和趙磊共同管理。

　　具體來看，截至2025年末，中歐醫療健康共持有130只股票。據此前披露的2025年四季報，中歐醫療健康的前十大重倉股較2025年三季度期間並未發生更迭，依次為：藥明康德（603259.SH）、恆瑞醫藥（600276.SH）、康龍化成（300759.SZ）、泰格醫藥（300347.SZ）、百利天恆（688506.SH）、凱萊英（002821.SZ）、信立泰（002294.SZ）、海思科（002653.SZ）、科倫藥業（002322.SZ）、百濟神州-U（688235.SH）。

　　從最新披露的年報數據來看，中歐醫療健康的隱形重倉股同樣未發生個股的更迭，均為以往持倉中原有的標的。具體來看，第11名至第20名重倉股依次為華東醫藥（000963.SZ）、艾力斯（688578.SH）、皓元醫藥（688131.SH）、澤璟製藥-U（688266.SH）、昭衍新葯（603127.SH）、惠泰醫療（688517.SH）、特寶生物（688278.SH）、百普賽斯（301080.SZ）、英科醫療（300677.SZ）、九洲藥業（603456.SH）。

　　其中，中歐醫療健康大手筆增持了英科醫療、昭衍新葯，加倉比例分別高達8270.10%、1629.99%；同時還增持了皓元醫藥、特寶生物、百普賽斯、九洲藥業。

　　與之相對的是，華東醫藥、艾力斯、澤璟製藥-U、惠泰醫療這四隻個股則遭不同程度的減持。

　　澎湃新聞記者注意到，對比2025年年中時披露的基金份額持有人數據，中歐基金內部從業人員在去年下半年，對中歐醫療健康混合減持了58.47萬份；同時，中歐基金高級管理人員、基金投資和研究部門負責人對於中歐醫療健康混合A的持有份額的數量區間也由「10萬-50萬份」降至「0-10萬份」；葛蘭與趙磊的持有份額區間則保持在「50萬-100萬份」不變。

中歐醫療創新建倉特寶生物

　　再看同樣是醫藥主題基金的中歐醫療創新，該基金仍由葛蘭獨自管理。

　　調倉換股方面，中歐醫療創新在2025年下半年重新買回了昭衍新葯AH股、奧浦邁（688293.SH）、博騰股份（300363.SZ）、三生國健（688336.SH），並首次建倉特寶生物（688278.SH）。

　　此外，恆瑞醫藥（600276.SH）、信立泰（002294.SZ）遭不同程度減持。

　　與中歐醫療健康混合不同的是，在2025年下半年期間，中歐基金內部從業人員對中歐醫療創新增持了20.37萬份；與此同時，葛蘭本人對於中歐醫療創新股票A的持有份額區間也由「50萬-100萬份」提升至100萬份以上。

中歐明睿新起點買回工業富聯

　　與前述2只基金相比，中歐明睿新起點持倉前十的所屬行業並不限於醫藥板塊。

　　據最新披露的年報數據，中歐明睿新起點在2025年下半年重新買回了工業富聯（601138.SH）、華友鈷業（603799.SH）、天齊鋰業（002466.SZ），並首次建倉中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、洛陽鉬業（603993.SH）。

　　此外，中歐明睿新起點還增持了貴州茅臺（600519.SH）、滬電股份（002463.SZ）與寒武紀（688256.SH）。其中，葛蘭對於滬電股份的增持比例高達14482.71%。

　　值得一提的是，在2025年下半年期間，中歐基金高級管理人員、基金投資和研究部門負責人清倉賣出了中歐明睿新起點，截至去年末，葛蘭對於該基金的持有份額也由「10萬-50萬份」降至「0-10萬份」，中歐基金內部從業人員合計減持162.87萬份。

仍舊看好創新葯產業鏈

　　展望2026年，葛蘭在2025年報中表示，仍舊看好創新葯產業鏈，同時關注醫療器械國產化與出海、消費醫療的困境反轉。

　　葛蘭指出，創新葯板塊預計仍將是行業投資的核心主線。從產業趨勢來看，國內頭部創新葯企已積累了豐富的對外授權經驗，核心資產獲得國際藥企高度認可，BD出海或仍將貫穿全年。此外，BD交易常態化之后，更重要的是交易后產品全球價值的逐步驗證，這取決於全球臨牀推進速度、數據發佈質量以及競爭格局變化。

　　與此同時，葛蘭認為，醫藥研發外包行業有望延續復甦態勢。伴隨國內創新葯出海熱潮和一級市場活躍度提升，生物醫藥融資環境持續改善，行業需求有望持續提升。企業在手訂單保持較高水平，訂單價格企穩，部分領域出現價格修復跡象，企業報表有望得到改善。

　　「醫療器械板塊有望在2026年迎來業績拐點。」葛蘭稱，國產化與出海雙輪驅動或將重塑競爭格局。醫療設備領域，招投標節奏平穩，部分企業完成去庫存后，業績有望進入修復期。骨科耗材、體外診斷等海外市場逐步成為第二成長曲線，出海目的地分散化、品類向高附加值傾斜的趨勢將延續。AI醫療與腦機接口領域進展迅速，腦機接口已進入技術突破向商業化躍遷的關鍵節點，受益於政策佈局和標準落地，產業化進程有望加速。

　　此外，葛蘭表示，消費醫療領域有望迎來困境反轉。經過長期調整，眼科、口腔、醫美等賽道隨着消費信心逐步恢復，龍頭企業憑藉品牌和服務優勢有望復甦。銀發經濟背景下，康復護理、慢病管理等領域消費增長潛力巨大。

　　「總體來看，中國醫藥產業在全球範圍的角色正從跟隨向引領蜕變，創新葯出海、研發外包復甦、器械國產化與出海、消費醫療回暖仍將是行業核心驅動力。我們維持長期價值投資框架，繼續重點佈局相關領域，希望為投資人獲得長期投資收益。」葛蘭稱。

　　澎湃新聞記者 丁欣晴